Подразумеваемая волатильность (IV)

Что такое подразумеваемая волатильность (IV)?

Термин подразумеваемая волатильность относится к показателю,. отражающему мнение рынка о вероятности изменения цены данной ценной бумаги. Инвесторы могут использовать подразумеваемую волатильность для прогнозирования будущих движений, спроса и предложения и часто используют ее для определения цены опционных контрактов. Подразумеваемая волатильность — это не то же самое, что историческая волатильность (также известная как реализованная волатильность или статистическая волатильность), которая измеряет прошлые рыночные изменения и их фактические результаты.

Как работает подразумеваемая волатильность (IV)

Подразумеваемая волатильность — это рыночный прогноз вероятного движения цены ценной бумаги. Это метрика, используемая инвесторами для оценки будущих колебаний (волатильности) цены ценной бумаги на основе определенных прогностических факторов. Подразумеваемая волатильность обозначается символом σ (сигма). Его часто можно рассматривать как показатель рыночного риска. Обычно он выражается в процентах и стандартных отклонениях за определенный период времени.

Применительно к фондовому рынку подразумеваемая волатильность обычно увеличивается на медвежьих рынках, когда инвесторы считают, что цены на акции со временем снизятся. IV уменьшается, когда рынок бычий. Это когда инвесторы считают, что цены со временем вырастут. Медвежьи рынки считаются нежелательными и более рискованными для большинства инвесторов в акции.

IV не предсказывает направление, в котором будет происходить изменение цены. Например, высокая волатильность означает сильное колебание цены, но цена может колебаться вверх (очень высоко), вниз (очень низко) или колебаться между двумя направлениями. Низкая волатильность означает, что цена, скорее всего, не будет делать широких и непредсказуемых изменений.

Подразумеваемая волатильность и опционы

Подразумеваемая волатильность является одним из решающих факторов при оценке опционов. Контракты на покупку опционов позволяют держателю покупать или продавать актив по определенной цене в течение заранее определенного периода. Подразумеваемая волатильность аппроксимирует будущую стоимость опциона, также принимается во внимание текущая стоимость опциона. Опционы с высокой подразумеваемой волатильностью имеют более высокие премии и наоборот.

Имейте в виду, что подразумеваемая волатильность основана на вероятности. Это означает, что это всего лишь оценка будущих цен, а не фактическое указание на то, куда они пойдут. Несмотря на то, что инвесторы принимают во внимание подразумеваемую волатильность при принятии инвестиционных решений, эта зависимость может неизбежно повлиять на сами цены.

Нет никакой гарантии, что цена опциона будет следовать предсказанному образцу. Однако при рассмотрении вопроса об инвестировании полезно учитывать действия других инвесторов с опционом, а подразумеваемая волатильность напрямую связана с мнением рынка, что, в свою очередь, влияет на цену опциона.

Подразумеваемая волатильность также влияет на ценообразование необязательных финансовых инструментов, таких как ограничение процентной ставки,. которое ограничивает сумму, на которую может быть увеличена процентная ставка по продукту.

Подразумеваемая волатильность и модели ценообразования опционов

Подразумеваемая волатильность может быть определена с помощью модели ценообразования опционов. Это единственный фактор в модели, который нельзя непосредственно наблюдать на рынке. Вместо этого математическая модель ценообразования опционов использует другие факторы для определения подразумеваемой волатильности и премии опциона.

Модель Блэка-Шоулза

Это широко используемая и хорошо известная модель ценообразования опционов, учитывающая текущую цену акций, цену исполнения опционов, время до истечения срока действия (обозначаемое в процентах от года) и безрисковые процентные ставки. Модель Блэка-Шоулза быстро вычисляет любое количество цен опционов.

Но модель не может точно рассчитать американские опционы,. поскольку учитывает только цену опциона на дату истечения срока действия. Американские опционы — это опционы, которые владелец может исполнить в любое время до истечения срока действия включительно.

Биномиальная модель

Эта модель использует древовидную диаграмму с учетом волатильности на каждом уровне, чтобы показать все возможные пути, по которым может пойти цена опциона, а затем работает в обратном направлении, чтобы определить одну цену. Преимущество биномиальной модели заключается в том, что вы можете вернуться к ней в любой момент для возможности досрочного исполнения.

Раннее исполнение — это исполнение контракта по цене исполнения до истечения срока действия контракта. Раннее исполнение происходит только в опционах в американском стиле. Однако расчеты, используемые в этой модели, требуют много времени для определения, поэтому эта модель не является лучшей в срочных ситуациях.

Факторы, влияющие на подразумеваемую волатильность

Как и рынок в целом, подразумеваемая волатильность подвержена непредсказуемым изменениям. Спрос и предложение являются основными определяющими факторами подразумеваемой волатильности. Когда актив пользуется высоким спросом, цена имеет тенденцию к росту. Так же как и подразумеваемая волатильность, которая приводит к более высокой премии опциона из-за рискованного характера опциона.

Обратное тоже верно. Когда есть много предложения, но недостаточно рыночного спроса, подразумеваемая волатильность падает, и цена опциона становится дешевле.

Еще одним фактором, влияющим на премию, является временная стоимость опциона или количество времени до истечения срока действия опциона. Краткосрочный опцион часто приводит к низкой подразумеваемой волатильности, тогда как долгосрочный опцион, как правило, приводит к высокой подразумеваемой волатильности. Разница заключается в количестве времени, оставшегося до истечения срока действия контракта. Поскольку существует более продолжительное время, у цены есть более длительный период для перехода к благоприятному ценовому уровню по сравнению с ценой исполнения.

Плюсы и минусы использования подразумеваемой волатильности

Подразумеваемая волатильность помогает количественно оценить настроение рынка. Он оценивает размер движения, которое может совершить актив. Однако, как было сказано ранее, он не указывает направление движения. Продавцы опционов будут использовать расчеты, включая подразумеваемую волатильность, для определения цены опционных контрактов. Кроме того, многие инвесторы будут смотреть на IV, когда они выбирают инвестиции. В периоды высокой волатильности они могут инвестировать в более безопасные сектора или продукты.

Подразумеваемая волатильность не основана на фундаментальных принципах,. лежащих в основе рыночных активов, а основана исключительно на цене. Кроме того, неблагоприятные новости или события, такие как войны или стихийные бедствия, могут повлиять на подразумеваемую волатильность.

ТТТ

Реальный пример

Трейдеры и инвесторы используют графики для анализа подразумеваемой волатильности. Одним из особенно популярных инструментов является индекс волатильности CBOE (VIX). Созданный Cboe Global Markets, VIX представляет собой рыночный индекс в режиме реального времени. Индекс использует данные о ценах опционов на индекс S&P 500 с близкими датами и близкими к деньгам, чтобы спрогнозировать ожидания волатильности в течение следующих 30 дней.

Инвесторы могут использовать VIX для сравнения различных ценных бумаг или для оценки волатильности фондового рынка в целом и соответственно формировать торговые стратегии.

Особенности

• Подразумеваемая волатильность обычно увеличивается на медвежьем рынке и уменьшается на бычьем рынке.

• Подразумеваемая волатильность – это рыночный прогноз вероятного движения цены ценной бумаги.

• Хотя IV помогает количественно оценить рыночные настроения и неопределенность, он основан исключительно на ценах, а не на фундаментальных показателях.

• IV часто используется для оценки опционных контрактов, когда высокая подразумеваемая волатильность приводит к опционам с более высокими премиями, и наоборот.

• Спрос и предложение, а также временная стоимость являются основными определяющими факторами для расчета подразумеваемой волатильности.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как изменения подразумеваемой волатильности влияют на цены опционов?

Независимо от того, является опцион колл или пут, его цена или премия будут увеличиваться по мере увеличения подразумеваемой волатильности. Это связано с тем, что стоимость опциона основана на вероятности того, что он завершится с прибылью (ITM). Поскольку волатильность измеряет степень движения цены, чем больше волатильность, тем больше должно быть движение цены в будущем и, следовательно, тем больше вероятность того, что опцион завершит ITM.

Как рассчитывается подразумеваемая волатильность?

Поскольку подразумеваемая волатильность заложена в цене опциона, необходимо изменить формулу модели ценообразования опционов, чтобы она учитывала волатильность, а не цену (поскольку текущая цена известна на рынке).

Почему так важна подразумеваемая волатильность?

Будущая волатильность является одним из исходных данных, необходимых для моделей ценообразования опционов. Однако будущее неизвестно. Таким образом, фактические уровни волатильности, выявленные ценами опционов, являются наилучшей рыночной оценкой этих предположений. Если у кого-то другой взгляд на будущую волатильность по сравнению с подразумеваемой волатильностью на рынке, он может купить опционы (если они считают, что будущая волатильность будет выше) или продать опционы (если она будет ниже).

Будут ли все опционы в серии иметь одинаковую подразумеваемую волатильность?

Нет, не обязательно. Опционы пут на понижение, как правило, более востребованы инвесторами в качестве страховки от убытков. В результате эти опционы часто продаются на рынке выше, чем сопоставимый опцион колл (если только акции не являются целью поглощения). В результате подразумеваемая волатильность опционов с нижними страйками выше, чем с повышательными. Это известно как перекос волатильности или « улыбка ».