Фискальный дисбаланс

Что такое фискальный дисбаланс?

Фискальный дисбаланс возникает, когда будущие долговые обязательства правительства не сбалансированы с его будущими потоками доходов. Существует два типа дисбалансов, которые могут повлиять на расходы и доходы правительства: вертикальный бюджетный дисбаланс и горизонтальный бюджетный дисбаланс.

Обязательства и потоки доходов оцениваются по их соответствующей приведенной стоимости и дисконтируются по безрисковой ставке плюс определенный спред. Если правительство сталкивается с устойчивым фискальным дисбалансом, налоговое бремя, вероятно, возрастет в будущем, что приведет к падению текущего и будущего потребления домохозяйств.

Понимание финансового дисбаланса

Фискальный дисбаланс обычно возникает, когда расходы правительства (и, как следствие, долг) превышают его долгосрочную способность получать доходы для финансирования своих расходов и долга. Это часто происходит, когда правительство берет на себя долгосрочные обязательства по расходам на основе чрезмерно оптимистичных оценок стоимости обязательств или способности или желания налогоплательщиков их финансировать.

Одним из распространенных примеров является ситуация, когда правительства берут на себя обязательство вводить дорогие пенсии с установленными выплатами для государственных служащих, не принимая во внимание возможность будущих экономических спадов, которые могут повлиять на налоговые поступления и стоимость инвестиций пенсионных фондов. Этот сценарий разыгрывался в некоторых штатах и муниципалитетах США, что привело к сокращению бюджета на основные общественные услуги, такие как охрана правопорядка, требования о государственной или федеральной помощи для плохо управляемых государственных единиц или, в некоторых случаях, к процедурам банкротства согласно главе 9 .

Горизонтальный фискальный дисбаланс описывает ситуацию, при которой доходы не соответствуют расходам в разных регионах страны. Горизонтальные фискальные дисбалансы часто используются для обоснования выравнивающих трансфертов или платежей штату или провинции от федерального правительства для компенсации денежного дисбаланса между различными частями страны.

Горизонтальный фискальный дисбаланс возникает, когда местные органы власти не имеют таких же возможностей для привлечения средств из своей налоговой базы для предоставления государственных услуг. Этот тип фискального дисбаланса создает разницу в чистых налоговых выгодах, которые представляют собой комбинацию уровней налогообложения и государственных услуг. Эти льготы также часто используются как часть обоснования требований трансфертных платежей и перераспределения богатства из одних регионов в другие.

Вертикальный фискальный дисбаланс описывает ситуацию, в которой доходы не соответствуют расходам на разных уровнях государственного управления. Вертикальный бюджетный дисбаланс — это структурная проблема, которую можно решить, если перераспределить обязанности по доходам и расходам. Например, если штат требует, чтобы его большие и малые города предоставляли образовательные услуги, но возлагает ответственность за финансирование на местные налоги на имущество или другие налоги, это может создать вертикальный дисбаланс, если только штат также не вносит финансирование, чтобы помочь выполнить фискальные обязательства, которые он создал для своих штатов. города и мегаполисы.

Пример финансового дисбаланса в реальном мире

Греческий долговой кризис возник из-за финансовой расточительности предыдущих правительств. После того, как Греция присоединилась к Европейскому сообществу в 1981 году, ее экономика и финансы были в хорошем состоянии, но ее финансовое положение резко ухудшилось в течение следующих 30 лет.

На протяжении десятилетий контроль над правительством переходил из рук в руки между левым Всегреческим социалистическим движением и Новой демократической партией. Пытаясь сделать население счастливым, обе партии ввели либеральную политику социального обеспечения, которая привела к неэффективной экономике. В результате низкой производительности, подрыва конкурентоспособности и безудержного уклонения от уплаты налогов правительство прибегло к массовым долговым запоям, чтобы удержать правительство на плаву.

Вступление Греции в еврозону в 2001 году и введение ею евро значительно облегчило правительству процесс заимствования. Доходность и процентные ставки по греческим облигациям резко снизились, поскольку они приблизились к показателям сильных членов Европейского союза,. таких как Германия. В результате греческая экономика процветала, а годовой рост валового внутреннего продукта достиг пика в 5,65% в 2006 году .

Однако финансовый кризис 2008 года заставил инвесторов и кредиторов сосредоточить внимание на огромной суверенной долговой нагрузке США и Европы. Учитывая реальную возможность дефолта, инвесторы начали требовать гораздо более высокой доходности по суверенным долговым обязательствам, выпущенным Грецией, в качестве компенсации за этот дополнительный риск. Поскольку экономика Греции сократилась после кризиса, отношение ее долга к ВВП резко возросло.

Особенности

• Вертикальный и горизонтальный фискальный дисбаланс — это два типа дисбаланса, которые могут повлиять на расходы и доходы правительства.

• Вертикальный фискальный дисбаланс возникает, когда доходы не соответствуют расходам на разных уровнях государственного управления.

• Горизонтальный фискальный дисбаланс возникает, когда доходы не соответствуют расходам по разным регионам страны.

• Фискальный дисбаланс возникает, когда существует несоответствие между будущими долговыми обязательствами правительства и будущими потоками доходов.