Четвертый рынок

Что такое четвертый рынок?

Четвертый рынок относится к рынку, на котором ценные бумаги торгуются напрямую между учреждениями в частной, внебиржевой (OTC) компьютерной сети, а не на признанной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq. Он подобен третьему рынку,. который включает котирующиеся на бирже ценные бумаги, которыми торгуют на внебиржевом рынке между брокерами-дилерами и крупными институциональными инвесторами. Торговля на четвертом рынке отличается от торговли на третьем рынке тем, что здесь нет посредника или брокера, содействующего торговле. Учреждения напрямую торгуют друг с другом, без брокеров или темных пулов.

Учреждения могут торговать различными типами контрактов на ценные бумаги и деривативы на четвертом рынке, часто для повышения анонимности или осуществления крупных сделок без изменения рынка.

Понимание четвертого рынка

Четвертый рынок используется исключительно только учреждениями, и его можно противопоставить первичному рынку, вторичному рынку, третьему рынку и темным пулам. Хотя первичный,. вторичный и третий рынки имеют аналогичные торговые механизмы и используют те же технологии, что и четвертый рынок, эти рынки представляют собой обмен публично предлагаемыми акциями для всех инвесторов, включая розничных и институциональных.

Часто четвертый рынок используется для торговли ценными бумагами, которые связаны со стратегией управления рисками компании. Например, своп-опционы — это один из видов деривативов, которыми можно торговать на четвертом рынке напрямую с контрагентом, готовым управлять процентным риском. С помощью пут-свопа организация может заключить контракт на выплату фиксированной процентной ставки и получить плавающую процентную ставку, относящуюся к кредитному долгу, на свой баланс.

В других случаях компании могут выбрать обмен ценными бумагами в частном порядке, чтобы предотвратить колебания рынков. Это может произойти, если взаимный фонд и пенсионный фонд вступят в крупную сделку друг с другом. Две компании могли осуществлять сделки по сети электронной связи (ECN). Выполняя транзакцию таким образом, они избегают возможности искажения рыночной цены или объема, торгуемого на бирже. Обе стороны могут также избежать комиссионных сборов за брокерские операции и обменные операции.

Первичный, вторичный, третий и четвертый

Рыночные биржи являются важным аспектом инфраструктуры финансовой индустрии во всем мире. В США первичный, вторичный и третий рынки являются жизнеспособными частями финансовой системы. Первичные рынки включают первый выпуск ценных бумаг и их первичное публичное размещение (IPO). Вторичные рынки — это такие рынки, как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, которые активно торгуются в течение дня, пять дней в неделю. Третьи рынки также активно торгуются с пятидневной неделей и известны как внебиржевые рынки. Все эти рынки предоставляют доступ всем типам инвесторов к публично торгуемым ценным бумагам, которые должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для публичной продажи .

Четвертый рынок и темные пулы

Четвертые рынки, как правило, более близки к темным пулам, причем эти две фразы часто используются как синонимы. Эти рынки являются частными биржами, которые торгуют исключительно между институциональными инвесторами. Широкий спектр ценных бумаг и структурированных продуктов может торговаться на четвертом рынке с небольшой прозрачностью для широкого публичного рынка.

Сделки на четвертом рынке осуществляются между учреждениями. Эти сделки обычно размещаются непосредственно в каждом учреждении с низкими транзакционными издержками. Четвертый рынок может охватывать широкий спектр ценных бумаг, включая публично предлагаемые ценные бумаги, торгуемые частным образом, а также деривативы и структурированные продукты, адаптированные к потребностям корпоративных учреждений.

Эти торговые платформы могут создаваться независимыми компаниями или самими учреждениями. Ликвидность и объем торгов могут сильно варьироваться в зависимости от этого типа торговли.

Особенности

• Учреждения используют четвертый рынок, чтобы сохранить конфиденциальность торговой деятельности, снизить транзакционные издержки и совершать сделки в больших объемах, не меняя рынки.

• Четвертый рынок представляет собой внебиржевую площадку для прямого обмена ценными бумагами между частными учреждениями.

• На четвертом рынке нет брокера или биржевого посредника, и поэтому он мало прозрачен для общественности или регулирующих органов.