Fjärde marknaden

Vad är den fjärde marknaden?

Den fjärde marknaden hänvisar till en marknad där värdepapper handlar direkt mellan institutioner på ett privat, OTC -datanätverk, snarare än över en erkänd börs som New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq. Det liknar den tredje marknaden,. som involverar börsnoterade värdepapper som handlas över disk mellan mäklare-handlare och stora institutionella investerare. Fjärdemarknadshandel skiljer sig från tredjemarknadshandel genom att det inte finns någon mellanhand eller mäklare som underlättar handeln. Institutioner handlar direkt med varandra utan mäklare eller mörka pooler.

Institutioner kan handla olika typer av värdepappers- och derivatkontrakt på den fjärde marknaden, ofta för att öka anonymiteten eller för att genomföra stora affärer utan att flytta marknaden.

Förstå den fjärde marknaden

Den fjärde marknaden används enbart av institutioner och kan jämföras med primärmarknaden, sekundärmarknaden, tredjemarknaden och mörka pooler. Medan primära,. sekundära och tredje marknader har liknande handelsmekanismer och använder liknande teknologier som den fjärde marknaden, är dessa marknader utbyten av offentligt erbjudna aktier för alla investerare, inklusive privatpersoner och institutionella.

Ofta används den fjärde marknaden för handel med värdepapper som involverar ett företags riskhanteringsstrategi. Swapoptioner är till exempel en typ av derivat som kan handlas via den fjärde marknaden direkt med en villig motpart för att hantera ränterisken. Med en putswaption kan ett institut ingå ett kontrakt för att betala en fast ränta och få en rörlig ränta som hänför sig till kreditskulder på sin balansräkning.

I andra fall kan företag välja att byta värdepapper privat för att förhindra rörliga marknader. Detta kan inträffa om en värdepappersfond och en pensionsfond går in i en stor blockhandel med varandra. De två företagen skulle kunna handla över ett elektroniskt kommunikationsnätverk (ECN). Genom att utföra transaktionen på detta sätt undviker de möjligheten att snedvrida marknadspriset eller volymen som handlas på en börs. Båda parter kan också undvika courtage- och utbytestransaktionsavgifter.

Primär, sekundär, tredje och fjärde

Marknadsutbyten är en viktig aspekt av finansbranschens infrastruktur globalt. I USA är primära, sekundära och tredje marknader alla livskraftiga delar av det finansiella systemet. Primärt inkluderar den första emissionen av ett värdepapper och dess initiala offentliga marknadserbjudande (IPO). Sekundärmarknader är marknader som New York Stock Exchange och Nasdaq som handlas aktivt under hela dagen, fem dagar i veckan. Tredje marknader handlas också aktivt med en femdagarsvecka och är kända som över-the-counter-marknaderna. Alla dessa ger tillgång för alla typer av investerare till börsnoterade värdepapper som måste registreras hos Securities and Exchange Commission (SEC) för offentlig försäljning .

The Fourth Market och Dark Pools

Fjärde marknader är i allmänhet mer jämförbara med mörka pooler, där de två marknaderna ofta används omväxlande. Dessa marknader är privata börser som handlar uteslutande mellan institutionella investerare. Ett brett utbud av värdepapper och strukturerade produkter kan handlas på den fjärde marknaden med liten insyn till den breda offentliga marknaden.

Fjärde marknadsaffärer görs mellan institutioner. Dessa affärer placeras vanligtvis direkt från varje institution med låga transaktionskostnader. Den fjärde marknaden kan omfatta ett brett utbud av värdepapper som erbjuds, inklusive offentliga värdepapper som handlas privat samt derivat och strukturerade produkter som är skräddarsydda för företagens behov.

Dessa handelsplattformar kan skapas av oberoende företag eller så kan de bildas av institutionerna själva. Likviditet och handelsvolym kan variera kraftigt med denna typ av handel.

##Höjdpunkter

• Institutioner använder den fjärde marknaden för att hålla handelsverksamheten privat, minska transaktionskostnaderna och för att handla stora volymer utan att flytta marknader.

– Den fjärde marknaden är en över disk marknadsplats för direkt utbyte av värdepapper mellan privata institutioner.

– Den fjärde marknaden saknar en mäklare eller börsförmedlare och ger därför liten insyn för allmänheten eller tillsynsmyndigheter.