Выход на публику

Что становится общедоступным?

Выход на биржу — это процесс продажи акций, которые ранее находились в частном владении и теперь впервые доступны для новых инвесторов, иначе известный как первичное публичное предложение (IPO).

Как идут общественные работы

Когда компания «становится публичной», широкая публика впервые получает возможность покупать акции. Процесс выхода на биржу сопряжен с уникальными трудностями, и его лучше всего выполнять, когда у руля стоит знающая и опытная команда. Важным членом указанной команды является опытный юрист по ценным бумагам. Тем не менее, каждый член команды несет важную ответственность за руководство компанией в процессе IPO.

Обязательная подача SEC S-1 не обязательно включает всю предыдущую финансовую информацию, поэтому перед инвестированием в IPO необходимо провести дополнительное исследование.

Требования для публикации

1. Утверждение Совета

Выход на биржу начинается с предложения совета директоров компании руководством компании. Предложение включает в себя детали и обсуждение прошлой деятельности компании, целей, бизнес-плана и финансовых прогнозов. Затем руководство рекомендует выйти на публичный рынок. После тщательного рассмотрения совет директоров решает, следует ли двигаться дальше.

2. Соберите команду

После одобрения руководство начинает собирать команду IPO, которая обычно начинается с юриста по ценным бумагам и бухгалтерской фирмы.

3. Обзор и переоценка финансовых показателей

После утверждения финансовая отчетность компании за предыдущие пять лет тщательно проверяется и, при необходимости, пересматривается в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Некоторые операции, приемлемые для частных компаний, такие как некоторые соглашения о продаже с обратной арендой,. затем исключаются, а финансовая отчетность корректируется соответствующим образом. Бухгалтерская фирма берет на себя ведущую роль на этом этапе проверки и корректировки.

4. Письмо о намерениях с инвестиционным банком

Теперь компания выбирает инвестиционный банк и выпускает письмо о намерениях,. чтобы официально оформить отношения и указать комиссионные инвестиционного банка, размер предложения, ценовые диапазоны и другие параметры.

5. Проект проспекта эмиссии

После подписания письма о намерениях юристы и бухгалтеры по ценным бумагам готовят проспект эмиссии. Проспект написан для представления инвесторам как документ о продаже и как документ, раскрывающий юридическую информацию. Проспект требует:

• Описание бизнеса

• Объяснение структуры управления

• Раскрытие вознаграждения руководства

• Раскрытие сделок между компанией и руководством

• Имена основных акционеров и их доля в компании

• Проверенная финансовая отчетность

• Обсуждение деятельности компании и финансового состояния

• Информация о целевом использовании поступлений от размещения

• Обсуждение влияния разводнения на существующие акции

• Расшифровка дивидендной политики компании

• Описание капитализации компании

• Описание договора андеррайтинга

6. Должная осмотрительность

Инвестиционный банк и бухгалтеры компании изучат управление компании, операции, финансовое состояние, конкурентную позицию, производительность, бизнес-цели и план. Они также проверяют рабочую силу компании, поставщиков, клиентов и отрасль. Часто результаты должной осмотрительности требуют внесения изменений в проспект эмиссии.

7. Предварительный проспект

Предварительный проспект должен быть представлен SEC и соответствующим регуляторам фондового рынка. Государственные комиссии по ценным бумагам также могут потребовать подписи. Комиссия по ценным бумагам и биржам обычно комментирует проспект эмиссии, как правило, в форме требований о раскрытии дополнительной информации или пояснений.

8. Синдикация

После подачи предварительного проспекта в SEC инвестиционный банк должен собрать «синдикат» из других инвестиционных банков, который попытается продать части предложения инвесторам. Сборка синдиката часто дает полезную информацию, которая помогает сузить диапазон цен акций.

9. Роуд-шоу

Руководство компании и инвестиционные банкиры часто проводят серию встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками. Эта выездная презентация представляет собой официальную презентацию руководства компании о финансовом состоянии, операциях, результатах деятельности, рынках, продуктах или услугах. Затем потенциальные инвесторы и аналитики задают вопросы о компании.

10. Окончательная доработка проспекта эмиссии

Проспект должен быть пересмотрен в соответствии с комментариями SEC. Когда SEC объявляет регистрацию вступившей в силу, компания может «напечатать» проспект эмиссии.

11. Определение предложения

За день до того, как регистрация вступит в силу и начнутся продажи, предложение будет оценено. Инвестиционный банкир порекомендует цену для утверждения компанией, принимая во внимание эффективность компании, цены на конкурентные предложения, результаты выездных презентаций и общие рыночные и отраслевые условия. Инвестиционный банкир также даст рекомендации по размеру предложения с учетом необходимого капитала, спроса инвесторов и контроля над корпорацией.

12. Печать

Опытный финансовый типограф, обладающий достаточными печатными мощностями и знакомый с правилами SEC в отношении использования графики, получает окончательный проспект для ускоренной печати.

Особенности

• Цена предложения зависит от нескольких факторов и определяется инвестиционным банкиром за день до вступления в силу регистрации.

• Первоначальный инвестиционный банк, выбранный компанией, соберет синдикат других банков, прежде чем представить роуд-шоу потенциальным инвесторам.

• Окончательный проспект, утвержденный SEC, отправляется для печати в опытную финансовую типографию, знакомую с правилами SEC.

• В процессе IPO многие аспекты компании будут рассмотрены, подготовлены и представлены Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в рамках проекта проспекта эмиссии. В процессе проверки этот документ будет меняться и расширяться.

• Процесс публичного размещения компании включает в себя несколько важных и деликатных шагов, которые защищают компанию и потенциальных инвесторов.