Bliver offentlig
Hvad bliver offentligt?
Offentliggørelse er processen med at sælge aktier, der tidligere blev holdt privat, og som nu er tilgængelige for nye investorer for første gang, også kendt som en børsintroduktion (IPO).
Sådan fungerer offentlige arbejder
Når en virksomhed "går til børs", er det første gang, offentligheden har mulighed for at købe aktier. Processen med at blive offentlig giver unikke udfordringer og udføres bedst med et kyndigt og erfarent team ved roret. Et vigtigt medlem af nævnte team er en erfaren værdipapiradvokat. Hvert medlem af teamet har dog et vigtigt ansvar for at guide virksomheden gennem børsnoteringsprocessen.
Den obligatoriske SEC S-1-arkivering inkluderer ikke nødvendigvis alle tidligere finansielle oplysninger, hvorfor det er bydende nødvendigt at foretage yderligere undersøgelser, før du investerer i en børsnotering.
Krav for at blive offentlig
1. Bestyrelsens godkendelse
Offentliggørelse starter med et forslag til selskabets bestyrelse fra selskabets ledelse. Forslaget indeholder detaljer og diskussion om virksomhedens tidligere resultater, mål, forretningsplan og økonomiske fremskrivninger. Ledelsen anbefaler herefter at komme ind på det offentlige marked. Efter nøje overvejelse beslutter bestyrelsen, om der skal gå videre.
2. Saml team
Efter godkendelse begynder ledelsen at samle IPO-teamet, som normalt starter med en værdipapiradvokat og et revisionsfirma.
3. Gennemgå og omform økonomi
Efter godkendelse gennemgås selskabets regnskaber for de foregående fem år omhyggeligt og om nødvendigt tilpasset for at overholde almindeligt accepterede regnskabsprincipper (GAAP). Visse transaktioner, der er i orden for private virksomheder, såsom nogle sale-leaseback- arrangementer, elimineres derefter, og årsregnskabet justeres i overensstemmelse hermed. Revisionsfirmaet går forrest i dette gennemgangs- og justeringstrin.
4. Hensigtserklæring med investeringsbanken
Nu vælger virksomheden en investeringsbank og udsteder en hensigtserklæring om at formalisere forholdet og skitsere investeringsbankens gebyrer, tilbudsstørrelse, prisintervaller og andre parametre.
5. Udkast til prospekt
Med en underskrevet hensigtserklæring udarbejder værdipapiradvokaterne og revisorerne prospektet. Et prospekt er skrevet for at præsentere for investorer som både et salgsdokument og som et juridisk oplysningsdokument. Et prospekt kræver:
Beskrivelse af virksomheden
Forklaring af ledelsesstruktur
Offentliggørelse af ledelseskompensation
Offentliggørelse af transaktioner mellem virksomheden og ledelsen
Navne på hovedaktionærer og deres ejerandele i selskabet
Revideret regnskab
Drøftelse af virksomhedens drift og økonomiske forhold
Oplysninger om den påtænkte anvendelse af udbudsprovenuet
Drøftelse af effekten af udvanding på eksisterende aktier
Fordeling af selskabets udbyttepolitik
Beskrivelse af selskabets kapitalisering
Beskrivelse af underwriting-aftalen
6. Due Diligence
Selskabets investeringsbank og revisorer vil undersøge selskabets ledelse, drift, økonomiske tilstand, konkurrencemæssige stilling, resultater og forretningsmæssige mål og plan. De gennemgår også virksomhedens arbejdsstyrke, leverandører, kunder og industri. Ofte vil resultaterne af due diligence-undersøgelsen nødvendiggøre ændringer af prospektet.
7. Foreløbigt prospekt
Et foreløbigt prospekt skal præsenteres for SEC og de relevante aktiemarkedsregulatorer. Statens værdipapirkommissioner kan også blive forpligtet til at underskrive. SEC kommenterer normalt prospektet, normalt i form af krav om yderligere offentliggørelse eller forklaring.
8. Syndikering
Efter at det foreløbige prospekt er blevet indleveret til SEC, bør investeringsbanken samle et "syndikat" af andre investeringsbanker, som vil forsøge at sælge dele af udbuddet til investorer. Samling af syndikatet genererer ofte nyttig information, der hjælper med at indsnævre aktiekursintervallet.
9. Roadshow
Virksomhedsledelse og investeringsbankfolk udfører ofte en række møder med potentielle investorer og analytikere. Dette roadshow er en formel præsentation fra ledelsen om virksomhedens økonomiske tilstand, drift, ydeevne, markeder og produkter eller tjenester. De potentielle investorer og analytikere stiller derefter spørgsmål om virksomheden.
10. Afslutning af prospekt
Prospektet skal revideres i overensstemmelse med kommentarerne fra SEC. Når SEC erklærer registreringen effektiv, kan virksomheden "gå til print" med prospektet.
11. Fastsættelse af tilbuddet
Dagen før registreringen træder i kraft og salget begynder, er tilbuddet prissat. Investeringsbankmanden vil anbefale en pris for virksomhedens godkendelse under hensyntagen til virksomhedens præstationer, prissætning af konkurrencedygtige tilbud, roadshow-resultater og generelle markeds- og brancheforhold. Investeringsbankmanden vil også komme med anbefalinger om udbuddets størrelse under hensyntagen til den nødvendige kapital, investorernes efterspørgsel og kontrol over selskabet.
12.Udskriv
En erfaren finansiel trykkeri, som har tilstrækkelig printkapacitet og er bekendt med SEC's regler vedrørende brug af grafik, modtager det endelige prospekt for fremskyndet udskrivning.
##Højdepunkter
Udbudsprisen er baseret på flere faktorer og bestemmes af investeringsbanken dagen før registreringen træder i kraft.
Den oprindelige investeringsbank udvalgt af selskabet vil samle et syndikat af andre banker, inden den præsenterer et roadshow for potentielle investorer.
Det endelige SEC-godkendte prospekt sendes til print hos en erfaren finansiel trykkeri, der er bekendt med SEC's regler.
Under børsnoteringsprocessen vil mange facetter af virksomheden blive gennemgået, forberedt og præsenteret for US Securities and Exchange Commission (SEC) som en del af dets udkast til prospekt. Under kontrolprocessen vil dette dokument ændre sig og vokse.
Processen med en virksomheds børsnotering involverer flere vigtige og følsomme trin, der beskytter virksomheden og potentielle investorer.
