Blir offentlig

Vad blir offentligt?

Börsnotering är processen att sälja aktier som tidigare ägdes privat och som nu är tillgängliga för nya investerare för första gången, även känt som en börsintroduktion (IPO).

How Going Public Works

När ett företag "blir börsnoterat" är det första gången som allmänheten har möjlighet att köpa aktier. Processen att bli offentlig innebär unika utmaningar och genomförs bäst med ett kunnigt och erfaret team vid rodret. En viktig medlem i detta team är en erfaren värdepappersadvokat. Men varje medlem i teamet har ett viktigt ansvar för att vägleda företaget genom börsintroduktionsprocessen.

Den obligatoriska SEC S-1-filen inkluderar inte nödvändigtvis all tidigare finansiell information, varför det är absolut nödvändigt att göra ytterligare efterforskningar innan du investerar i en börsintroduktion.

Krav för att bli offentlig

1. Styrelsens godkännande

Offentliggörande börjar med ett förslag till bolagets styrelse från bolagets ledning. Förslaget innehåller detaljer och diskussioner om företagets tidigare resultat, mål, affärsplan och finansiella prognoser. Ledningen rekommenderar sedan inträde på den offentliga marknaden. Efter noggrant övervägande beslutar styrelsen om den ska gå vidare.

2. Sätt ihop teamet

Efter godkännande börjar ledningen sätta ihop IPO-teamet, som vanligtvis börjar med en värdepappersadvokat och en revisionsbyrå.

3. Granska och ändra ekonomi

Efter godkännande granskas bolagets finansiella rapporter för de föregående fem åren noggrant och omarbetas vid behov för att följa allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP). Vissa transaktioner som är okej för privata företag, såsom vissa sale-leaseback- arrangemang, elimineras sedan och bokslutet justeras därefter. Revisionsbyrån tar ledningen i detta gransknings- och anpassningssteg.

4. Avsiktsförklaring med investeringsbanken

Nu väljer företaget en investeringsbank och utfärdar en avsiktsförklaring för att formalisera relationen och beskriva investeringsbankens avgifter, erbjudandestorlek, prisklasser och andra parametrar.

5. Utkast till prospekt

Med en undertecknad avsiktsförklaring förbereder värdepappersadvokaterna och revisorerna prospektet. Ett prospekt är skrivet för att presentera för investerare som både ett försäljningsdokument och som ett juridiskt upplysningsdokument. Ett prospekt kräver:

• Beskrivning av verksamheten

• Förklaring av ledningsstruktur

• Offentliggörande av ledningens ersättning

• Offentliggörande av transaktioner mellan företaget och ledningen

• Namn på huvudaktieägare och deras innehav i bolaget

• Reviderade bokslut

• Diskussion om företagets verksamhet och ekonomiska ställning

• Information om den avsedda användningen av intäkterna från erbjudandet

• Diskussion om effekten av utspädning på befintliga aktier

• Fördelning av bolagets utdelningspolicy

• Beskrivning av bolagets kapitalisering

• Beskrivning av emissionsgarantiavtalet

6. Due Diligence

Bolagets investmentbank och revisorer kommer att granska bolagets ledning, verksamhet, finansiella ställning, konkurrensställning, prestation samt affärsmål och plan. De granskar också företagets arbetskraft, leverantörer, kunder och bransch. Ofta kommer resultaten av due diligence-undersökningen att kräva ändringar i prospektet.

7. Preliminärt prospekt

Ett preliminärt prospekt måste presenteras för SEC och relevanta aktiemarknadsregulatorer. Statliga värdepapperskommissioner kan också behöva skriva av sig. SEC kommenterar vanligtvis prospektet, vanligtvis i form av krav på ytterligare information eller förklaring.

8. Syndikering

Efter att det preliminära prospektet har lämnats in till SEC, bör investeringsbanken sammanställa ett "syndikat" av andra investeringsbanker, som kommer att försöka sälja delar av erbjudandet till investerare. Sammansättning av syndikatet genererar ofta användbar information som hjälper till att begränsa aktiekursintervallet.

9. Roadshow

Företagsledning och investeringsbanker genomför ofta en serie möten med potentiella investerare och analytiker. Denna roadshow är en formell presentation av ledningen om företagets finansiella ställning, verksamhet, prestanda, marknader och produkter eller tjänster. De potentiella investerarna och analytikerna ställer sedan frågor om företaget.

10. Slutförande av prospekt

Prospektet måste revideras i enlighet med kommentarerna från SEC. När SEC förklarar registreringen effektiv kan företaget "gå till utskrift" med prospektet.

11. Fastställande av erbjudandet

Dagen innan registreringen träder i kraft och försäljningen börjar är erbjudandet prissatt. Investeringsbanken kommer att rekommendera ett pris för företagets godkännande, med hänsyn till företagets prestation, prissättning av konkurrenskraftiga erbjudanden, roadshow-resultat och allmänna marknads- och branschförhållanden. Investeringsbanken kommer också att ge rekommendationer om storleken på erbjudandet, med hänsyn till kapitalbehov, investerares efterfrågan och kontroll över företaget.

12. Skriv ut

En erfaren finanstryckare, som har tillräcklig utskriftskapacitet och är bekant med SEC:s regler för användning av grafik, får det slutliga prospektet för snabbtryckning.

Höjdpunkter

• Erbjudandepriset baseras på flera faktorer och bestäms av investeringsbanken dagen innan registreringen träder i kraft.

• Den ursprungliga investeringsbanken som valts ut av företaget kommer att samla ett syndikat av andra banker innan den presenterar en roadshow för potentiella investerare.

• Det slutgiltiga SEC-godkända prospektet skickas till utskrift hos en erfaren finanstryckare som är bekant med SEC:s regler.

• Under börsintroduktionsprocessen kommer många aspekter av företaget att granskas, förberedas och presenteras för US Securities and Exchange Commission (SEC) som en del av dess utkast till prospekt. Under granskningen kommer detta dokument att förändras och växa.

– Processen med att ett företag går till börs innebär flera viktiga och känsliga steg som skyddar företaget och potentiella investerare.