Доходная облигация

Что такое доходная облигация?

Доходная облигация — это тип долговой ценной бумаги, по которой инвестору обещают выплатить только номинальную стоимость облигации , а любые купонные выплаты выплачиваются только в том случае, если у компании-эмитента достаточно прибыли для выплаты купонных выплат.

В контексте корпоративного банкротства корректирующая облигация является разновидностью доходной облигации.

Объяснение доходной облигации

Традиционная корпоративная облигация — это облигация, по которой выплачиваются регулярные проценты держателям облигаций, а по истечении срока погашения выплачивается основная сумма инвестиций. Инвесторы в облигации рассчитывают на периодическое получение указанных купонных выплат и подвержены риску дефолта в случае, если у компании возникнут проблемы с платежеспособностью и она не сможет выполнить свои долговые обязательства. Эмитентам облигаций с высоким уровнем риска дефолта рейтинговое агентство обычно присваивает низкий кредитный рейтинг,. чтобы отразить, что их выпуски ценных бумаг имеют высокий уровень риска. Инвесторы, которые покупают эти облигации с высоким уровнем риска, также требуют высокого уровня прибыли, чтобы компенсировать им ссуду своих средств эмитенту.

Однако бывают случаи, когда эмитент облигаций не гарантирует выплаты купона. Номинальная стоимость по истечении срока гарантированно будет погашена, но процентные платежи будут выплачиваться только в зависимости от доходов эмитента за определенный период времени. Эмитент обязан выплачивать купонные платежи только тогда, когда в его финансовой отчетности имеется доход, что делает такие выпуски долговых обязательств выгодными для компании-эмитента, которая пытается привлечь столь необходимый капитал для роста или продолжения своей деятельности. Таким образом, процентные платежи по доходной облигации не являются фиксированными, а варьируются в зависимости от определенного уровня доходов, который компания считает достаточным. Невыплата процентов не приводит к дефолту, как в случае с традиционной облигацией.

Реструктуризация долга и доходные облигации

Доходная облигация является довольно редким финансовым инструментом, который обычно служит корпоративным целям, таким же, как и привилегированные акции. Однако она отличается от привилегированных акций тем, что пропущенные выплаты дивидендов для владельцев привилегированных акций накапливаются в последующие периоды до тех пор, пока они не будут выплачены. Эмитенты не обязаны выплачивать или накапливать невыплаченные проценты по доходной облигации в любое время в будущем. Доходные облигации могут быть структурированы таким образом, что невыплаченные процентные платежи накапливаются и подлежат оплате по истечении срока выпуска облигаций, но обычно это не так; как таковой, он может быть полезным инструментом, помогающим корпорации избежать банкротства в периоды плохого финансового состояния или продолжающейся реорганизации.

Доходные облигации обычно выпускаются либо компаниями с проблемами платежеспособности в попытке быстро собрать деньги, чтобы избежать банкротства, либо обанкротившимися компаниями в планах реорганизации, стремящихся сохранить свою деятельность во время банкротства. Чтобы привлечь инвесторов, корпорация была бы готова платить гораздо более высокую ставку по облигациям, чем средняя рыночная ставка.

В случае принятия решения о банкротстве в соответствии с Главой 11 компания может выпустить доходные облигации, известные как корректирующие облигации, в рамках реструктуризации своего корпоративного долга,. чтобы помочь компании справиться с финансовыми трудностями. Условия такой облигации часто включают положение о том, что когда компания получает положительную прибыль, она обязана выплачивать проценты. Если выручка отрицательна, проценты не выплачиваются.

Особенности

• Доходные облигации часто выпускаются во время реструктуризации корпоративного долга, например, после подачи заявления о банкротстве в соответствии с Главой 11.

• Доходная облигация — это облигация, которая обещает только погашение основной суммы долга и не гарантирует каких-либо процентов или купона.

• Вместо этого проценты выплачиваются кредиторам по мере поступления дохода эмитенту, как это определено спецификациями векселя.