Рейтинговые агентства облигаций

Что такое рейтинговые агентства по облигациям?

Рейтинговые агентства облигаций — это компании, которые оценивают кредитоспособность как долговых ценных бумаг, так и их эмитентов. Эти агентства публикуют рейтинги, используемые инвестиционными профессионалами для определения вероятности того, что долг будет погашен.

Понимание рейтинговых агентств облигаций

В Соединенных Штатах тремя основными рейтинговыми агентствами по облигациям являются Standard & Poor's Global Ratings, Moody's и Fitch Ratings. Каждая из них использует уникальную буквенную рейтинговую систему, чтобы быстро сообщить инвесторам, несет ли облигация низкий или высокий риск дефолта и является ли эмитент финансово стабильным. Самый высокий рейтинг Standard & Poor's — AAA, и облигация больше не считается инвестиционной,. если она падает до статуса BB+. Самый низкий рейтинг D указывает на дефолт по облигации. Это означает, что эмитент не выплачивает проценты и основную сумму держателям своих облигаций.

Как правило, Moody's присваивает облигациям кредитные рейтинги Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, а WR и NR — как отозванные и не имеющие рейтинга соответственно. Standard & Poor's и Fitch присваивают облигациям кредитные рейтинги AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C и D, причем последний обозначает дефолт эмитента облигаций.

Агентства оценивают облигации в момент их выпуска. Они периодически переоценивают облигации и их эмитентов, чтобы увидеть, должны ли они изменить рейтинги. Рейтинги облигаций важны, поскольку они влияют на процентные ставки, которые компании и государственные учреждения выплачивают по выпущенным ими облигациям.

Три ведущих рейтинговых агентства по облигациям — это частные фирмы, которые оценивают корпоративные и муниципальные облигации на основе связанной с ними степени риска. Они продают рейтинги для публикации в финансовой прессе и ежедневных газетах. Другие агентства рейтинга облигаций в Соединенных Штатах включают Рейтинговое агентство Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation и Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Преимущества рейтинговых агентств по облигациям

Хотя рейтинговые агентства подверглись резкой критике в начале 21 века, они продолжают выполнять ценные функции для инвесторов. Покупка различных биржевых фондов ( ETF ) зависит от рейтинга облигаций. Например, ETF облигаций инвестиционного уровня будет покупать или продавать облигации в зависимости от рейтингов, которые они получают от рейтинговых агентств. Таким образом, агентства действуют аналогично управляющим фондами, которым поручено инвестировать в ценные бумаги достаточного качества.

Рейтинговые агентства предоставляют полезную информацию рынкам. Однако они не несут ответственности за часто иррациональную реакцию инвесторов и фондов на эту информацию. Даже управляемые взаимные фонды часто имеют правила, требующие от них продавать облигации, рейтинг которых ниже определенного кредитного рейтинга. Понижение рейтинга может привести к нисходящей спирали принудительных продаж, создавая выгодные условия для инвесторов в облигации падших ангелов .

Критика рейтинговых агентств облигаций

После кредитного кризиса 2008 года рейтинговые агентства подверглись критике за то, что они не выявили всех рисков, которые могли повлиять на кредитоспособность ценной бумаги. В частности, их обвиняли в присвоении высоких кредитных рейтингов ценным бумагам с ипотечным покрытием ( MBS ), которые оказались высокорисковыми инвестициями. Инвесторы по-прежнему обеспокоены возможным конфликтом интересов. Эмитенты облигаций платят агентствам за услуги по предоставлению рейтингов, и никто не хочет платить за низкий рейтинг. Из-за этих и других недостатков рейтинги не должны быть единственным фактором, на который полагаются инвесторы при оценке риска конкретной инвестиции в облигации.

Агентства по оценке облигаций — это частные компании со своими собственными планами, а не независимые некоммерческие организации, работающие на инвесторов.

С другой стороны, рейтинговые агентства по облигациям также подвергались критике за причинение финансовых потерь путем сомнительного понижения рейтингов. Наиболее известно, что S&P понизило кредитный рейтинг федерального правительства США с AAA до AA+ во время кризиса потолка долга 2011 года. На самом деле Федеральная резервная система всегда может напечатать больше денег для выплаты процентов. Кроме того, в течение следующего десятилетия правительство США не проявляло никаких признаков дефолта. Тем не менее, в 2011 году цены на акции претерпели значительную коррекцию. Некоторые невиновные компании в конечном итоге платили более высокие проценты по своим долгам. Однако рынок продемонстрировал недоверие к понижению рейтинга S&P, подняв цены на казначейские облигации США.

Относительно дискретный способ, которым агентства оценивают облигации, также обычно делает рыночную волатильность излишне высокой. Самый крайний случай возникает, когда агентства понижают рейтинг государственного долга с инвестиционного до мусорного. Например, понижение S&P рейтинга государственного долга Греции до мусорного в 2010 году способствовало кризису суверенного долга в Европе. Более непрерывная система даст рынкам больше времени для адаптации. Оценка долга по шкале от 0 до 1000 и более частое обновление рейтингов могут предотвратить превращение спада в катастрофу.

Особенности

• Рейтинговые агентства по облигациям предоставляют полезную информацию рынкам и помогают инвесторам экономить на исследованиях.

• В начале 21 века рейтинговые агентства по облигациям подвергались резкой критике за присвоение ошибочных рейтингов, особенно ценным бумагам, обеспеченным ипотекой.

• В Соединенных Штатах тремя основными рейтинговыми агентствами по облигациям являются Standard & Poor's Global Ratings, Moody's и Fitch Ratings.

• Рейтинговые агентства облигаций – это компании, которые оценивают кредитоспособность как долговых ценных бумаг, так и их эмитентов.