Indkomstobligation
Hvad er en indkomstobligation?
En indkomstobligation er en form for gældssikkerhed, hvor kun den pålydende værdi af obligationen loves at blive betalt til investoren, med eventuelle kuponbetalinger kun betalt, hvis det udstedende selskab har nok indtjening til at betale for kuponbetalingen.
I forbindelse med virksomhedskonkurs er en tilpasningsobligation en type indkomstobligation.
Indkomstobligation forklaret
En traditionel virksomhedsobligation er en, der foretager regelmæssige rentebetalinger til obligationsejere og ved udløb tilbagebetaler hovedinvesteringen. Obligationsinvestorer forventer periodisk at modtage de oplyste kuponbetalinger og er udsat for en risiko for misligholdelse i tilfælde af, at selskabet har solvensproblemer og ikke er i stand til at opfylde sine gældsforpligtelser. Obligationsudstedere, der har et højt niveau af misligholdelsesrisiko, får normalt en lav kreditvurdering af et obligationsvurderingsbureau for at afspejle, at dets værdipapirudstedelser har et højt risikoniveau. Investorer, der køber disse højrisikoobligationer, kræver også et højt afkast for at kompensere dem for at låne deres midler til udstederen.
Der er dog nogle tilfælde, hvor en obligationsudsteder ikke garanterer kuponbetalinger. Den pålydende værdi ved udløb er garanteret tilbagebetalt, men rentebetalingerne vil kun blive betalt afhængigt af udstederens indtjening over en periode. Udstederen er kun forpligtet til at betale kuponbetalingerne, når den har indtægter i sit regnskab, hvilket gør sådanne gældsudstedelser fordelagtige for et udstedende selskab, der forsøger at rejse den hårdt tiltrængte kapital for at vokse eller fortsætte sin drift. Rentebetalinger på en indkomstobligation er derfor ikke faste, men varierer i henhold til et vist indtjeningniveau, som virksomheden anser for tilstrækkeligt. Manglende betaling af renter resulterer ikke i misligholdelse, som det ville være tilfældet med en traditionel obligation.
Gældsomlægning og indkomstobligationer
Indkomstobligationen er et noget sjældent finansielt instrument, som generelt tjener et virksomhedsformål svarende til præferenceaktier. Det er dog forskelligt fra foretrukne aktier ved, at mistede udbyttebetalinger for foretrukne aktionærer akkumuleres til efterfølgende perioder, indtil de betales ud. Udstedere er ikke forpligtet til at betale eller akkumulere ubetalte renter på en indkomstobligation på noget tidspunkt i fremtiden. Indkomstobligationer kan være struktureret, så ubetalte rentebetalinger akkumuleres og forfalder ved udløbet af obligationsudstedelsen, men dette er normalt ikke tilfældet; som sådan kan det være et nyttigt værktøj til at hjælpe en virksomhed med at undgå konkurs i tider med dårligt økonomisk helbred eller igangværende reorganisering.
Indkomstobligationer udstedes typisk enten af virksomheder med solvensproblemer i et forsøg på hurtigt at rejse penge for at undgå konkurs eller af fejlslagne virksomheder i rekonstruktionsplaner, der ønsker at opretholde driften, mens de er i konkurs. For at tiltrække investorer vil selskabet være villig til at betale en meget højere obligationsrente end den gennemsnitlige markedsrente.
I tilfælde af en kapitel 11-konkursdom kan en virksomhed udstede indkomstobligationer, kendt som tilpasningsobligationer, som en del af deres virksomhedsgældsomlægning for at hjælpe virksomheden med at håndtere sine økonomiske vanskeligheder. Vilkårene for en sådan obligation indeholder ofte en bestemmelse om, at når en virksomhed genererer positiv indtjening, er den forpligtet til at betale renter. Hvis omsætningen er negativ, skal der ikke betales rente.
##Højdepunkter
Indkomstobligationer udstedes ofte under en omstrukturering af virksomhedens gæld, for eksempel efter en kapitel 11-konkursansøgning.
En indkomstobligation er en obligation, der kun lover at tilbagebetale hovedstolen og ikke garanterer nogen form for rente eller kupon.
I stedet betales renter til kreditorer, efterhånden som indkomsten kommer ind til udstederen, som defineret af notens specifikationer.
