Tulovelkakirja

Mikä on tulolaina?

Tulovelkakirja on eräänlainen velkapaperi, jossa sijoittajalle luvataan maksaa vain joukkovelkakirjalainan nimellisarvo ja kuponkimaksut maksetaan vain, jos liikkeeseenlaskevalla yrityksellä on tarpeeksi tuloja kuponkimaksun maksamiseen.

Yritys konkurssin yhteydessä oikaisuvelkakirja on eräänlainen tulolaina .

Tulovelkakirja selitetty

Perinteinen yrityslaina on sellainen, joka maksaa säännöllisesti korkoa joukkovelkakirjalainan haltijoille ja maksaa erääntyessään takaisin pääomasijoituksen. Joukkovelkakirjasijoittajat odottavat saavansa ilmoitetut kuponkimaksut ajoittain ja ovat alttiina maksukyvyttömyyden riskille, jos yrityksellä on vakavaraisuusongelmia eikä se pysty täyttämään velkasitoumuksiaan. Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoille, joilla on korkea maksukyvyttömyysriski, joukkovelkakirjalainojen luokituslaitos antaa yleensä alhaisen luottoluokituksen sen osoituksena , että sen arvopaperiemissioissa on korkea riskitaso. Sijoittajat, jotka ostavat näitä korkean riskin joukkovelkakirjoja, vaativat korkeaa tuottoa sekä kompensoimaan varojensa lainaamisesta liikkeeseenlaskijalle.

Joissakin tapauksissa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija ei kuitenkaan takaa kuponkimaksuja. Eräpäivän nimellisarvo taataan maksettavaksi takaisin, mutta korkomaksut maksetaan vain liikkeeseenlaskijan tietyn ajanjakson ansioiden mukaan. Liikkeeseenlaskija on velvollinen maksamaan kuponkimaksut vain silloin, kun sen tilinpäätöksessä on tuloja, jolloin tällaiset velkaemissiot ovat edullisia liikkeeseenlaskijayritykselle, joka yrittää kerätä kaivattua pääomaa kasvaakseen tai jatkaakseen toimintaansa. Tulolainan korkomaksut eivät siis ole kiinteitä, vaan ne vaihtelevat tietyn yrityksen riittäväksi katsoman ansiotason mukaan. Koron maksamatta jättäminen ei johda laiminlyöntiin, kuten perinteisen joukkovelkakirjalainan tapauksessa.

Velkajärjestelyt ja tulolainat

Tulovelkakirja on jokseenkin harvinainen rahoitusinstrumentti, joka palvelee yleensä etuoikeutettujen osakkeiden kaltaista yritystarkoitusta. Se eroaa kuitenkin etuoikeutetuista osakkeista siinä, että etuoikeutetuille osakkeenomistajille jääneet osingonmaksut kertyvät seuraaville kausille, kunnes ne maksetaan. Liikkeeseenlaskijat eivät ole velvollisia maksamaan tai keräämään maksamattomia korkoja tulolainalle milloin tahansa tulevaisuudessa. Tulovelkakirjalainat voivat olla rakenteeltaan niin, että maksamattomat korkomaksut kertyvät ja erääntyvät joukkovelkakirjalainan erääntyessä, mutta näin ei yleensä ole; sellaisenaan se voi olla hyödyllinen työkalu, joka auttaa yritystä välttämään konkurssin huonon taloudellisen tilanteen tai meneillään olevan uudelleenjärjestelyn aikana.

Tulovelkakirjalainoja laskevat tyypillisesti liikkeeseen joko vakavaraisuusongelmista kärsivät yritykset, joiden tarkoituksena on saada nopeasti rahaa konkurssin välttämiseksi, tai epäonnistuneet yritykset uudelleenjärjestelysuunnitelmissa, jotka haluavat jatkaa toimintaansa konkurssin aikana. Sijoittajien houkuttelemiseksi yhtiö olisi valmis maksamaan paljon korkeamman joukkovelkakirjakoron kuin keskimääräinen markkinakorko.

Luvun 11 konkurssipäätöksen sattuessa yritys voi laskea liikkeeseen tulovelkakirjoja, joita kutsutaan oikaisuvelkakirjoiksi, osana yrityksen velkajärjestelyä auttaakseen yritystä selviytymään taloudellisista vaikeuksistaan. Tällaisen joukkovelkakirjalainan ehdot sisältävät usein säännöksen, että kun yritys tuottaa positiivista tulosta, se on velvollinen maksamaan korkoa. Jos tulot ovat negatiiviset, korkoa ei makseta.

Kohokohdat

• Tulolainoja lasketaan usein liikkeelle yritysten velkasaneerauksen yhteydessä, esimerkiksi luvun 11 konkurssihakemuksen jälkeen.

• Tulolaina on joukkovelkakirjalaina, joka lupaa maksaa vain pääoman takaisin eikä takaa minkäänlaista korkoa tai kuponkia.

• Sen sijaan velkojille maksetaan korkoa, kun tulot tulevat liikkeeseenlaskijalle velkakirjan eritelmien mukaisesti.