Dochód obligacji

Co to jest obligacja dochodowa?

Obligacja dochodowa to rodzaj dłużnego papieru wartościowego, w którym inwestorowi obiecuje się, że zostanie wypłacona tylko wartość nominalna obligacji,. a wszelkie płatności kuponowe są wypłacane tylko wtedy, gdy firma emitująca ma wystarczające dochody, aby zapłacić za wypłatę kuponu.

W kontekście upadłości korporacyjnej obligacja dostosowawcza jest rodzajem obligacji dochodowej.

Wyjaśnienie obligacji dochodowych

Tradycyjna obligacja korporacyjna to taka, która regularnie wypłaca odsetki posiadaczom obligacji, a po terminie wykupu spłaca kapitał inwestycyjny. Inwestorzy w obligacje oczekują okresowego otrzymywania płatności kuponowych i są narażeni na ryzyko niewypłacalności w przypadku, gdy spółka ma problemy z wypłacalnością i nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań dłużnych. Emitenci obligacji, którzy mają wysoki poziom ryzyka niewykonania zobowiązania, zazwyczaj otrzymują od agencji ratingowej niski rating kredytowy , aby odzwierciedlić, że ich emisje papierów wartościowych wiążą się z wysokim poziomem ryzyka. Inwestorzy, którzy kupują te obligacje wysokiego ryzyka, żądają również wysokiego poziomu zwrotu, aby zrekompensować im pożyczenie swoich środków emitentowi.

Zdarzają się jednak przypadki, kiedy emitent obligacji nie gwarantuje wypłaty kuponów. Gwarantuje się spłatę wartości nominalnej w terminie zapadalności, ale odsetki będą wypłacane tylko w zależności od dochodów emitenta w danym okresie. Emitent jest zobowiązany do wypłaty płatności kuponowych tylko wtedy, gdy ma dochód w swoich sprawozdaniach finansowych, co sprawia, że takie emisje długu są korzystne dla emitenta, który stara się pozyskać bardzo potrzebny kapitał do rozwoju lub kontynuowania działalności. Płatności odsetek od obligacji dochodowych nie są zatem stałe, ale różnią się w zależności od pewnego poziomu dochodów uznanych przez firmę za wystarczające. Niepłacenie odsetek nie powoduje zwłoki, jak miałoby to miejsce w przypadku tradycyjnej obligacji.

Restrukturyzacja zadłużenia i obligacje dochodowe

Obligacja dochodowa jest dość rzadkim instrumentem finansowym, który generalnie służy celom korporacyjnym podobnym do akcji uprzywilejowanych. Różni się jednak od akcji uprzywilejowanych tym, że niewypłacone dywidendy dla akcjonariuszy uprzywilejowanych są akumulowane na kolejne okresy, aż do ich spłaty. Emitenci nie są zobowiązani do płacenia ani gromadzenia niezapłaconych odsetek od obligacji dochodowych w dowolnym momencie w przyszłości. Obligacje przychodowe mogą być skonstruowane w taki sposób, że niespłacone odsetki gromadzą się i stają się wymagalne w momencie zapadalności emisji obligacji, ale zazwyczaj tak nie jest; jako takie może być użytecznym narzędziem pomagającym korporacji uniknąć bankructwa w czasach złej kondycji finansowej lub trwającej reorganizacji.

Obligacje dochodowe są zazwyczaj emitowane albo przez firmy mające problemy z wypłacalnością,. aby szybko zebrać pieniądze, aby uniknąć bankructwa, albo przez nieudane firmy planujące reorganizację, które chcą utrzymać działalność podczas upadłości. Aby przyciągnąć inwestorów, korporacja byłaby skłonna zapłacić oprocentowanie obligacji znacznie wyższe niż średnia rynkowa.

W przypadku orzeczenia upadłościowego na podstawie rozdziału 11 firma może wyemitować obligacje dochodowe, zwane obligacjami wyrównawczymi, w ramach restrukturyzacji zadłużenia korporacyjnego , aby pomóc firmie poradzić sobie z jej trudnościami finansowymi. Warunki takiej obligacji często zawierają zapis, że gdy firma generuje dodatnie zyski, jest zobowiązana do zapłaty odsetek. Jeżeli przychody są ujemne, odsetki nie są należne.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligacje przychodowe są często emitowane podczas restrukturyzacji zadłużenia przedsiębiorstw, na przykład po złożeniu wniosku o ogłoszenie upadłości na podstawie Rozdziału 11.

• Obligacja dochodowa to obligacja, która jedynie obiecuje spłatę kapitału i nie gwarantuje żadnego rodzaju odsetek ani kuponu.

• Zamiast tego wierzycielom wypłacane są odsetki w miarę napływu dochodu do emitenta, zgodnie ze specyfikacją weksla.