Вариант блокировки

Что такое опция блокировки?

Блокированный опцион — это опцион на акции, предлагаемый целевой компанией белому рыцарю за дополнительный капитал или покупку части компании. Опция блокировки также называется защитой от блокировки. В риск-арбитраже его можно назвать « отпугивающим акул ».

Понимание опции блокировки

Цель опциона блокировки состоит в том, чтобы предотвратить попытку враждебного поглощения, и держатель опциона не может свободно продавать акции любой стороне, кроме тех, которые указаны целевой компанией. Акции целевой компании или другие привлекательные активы фактически блокируются посредством контрактного опциона.

Опция блокировки предоставляется дружественному жениху или спасителю, помогающему предотвратить попытки враждебного приобретателя. Опцион предназначен для того, чтобы сделать целевую компанию менее привлекательной для враждебного поглощения, выводя из игры большой процент акций. Варианты блокировки также могут использоваться для вывода из игры некоторых основных и наиболее желательных активов целевой компании, таких как прибыльное направление бизнеса или ценное имущество.

Благодаря опции блокировки эти активы становятся доступными для дружественного претендента — белого рыцаря — если эта компания не выиграет слияние. Тем не менее, он также компенсирует белым рыцарям за эти ставки, при этом опция служит платой за разрыв или прекращение.

Благоприятные условия продажи акций или активов, предоставляемые посредством опциона на блокировку, имеют место только в том случае, если белый рыцарь не выиграет заявку на слияние.

Опционы с блокировкой являются контрактными, но они не относятся к той же категории, что и производные финансовые опционы, поэтому на них не распространяются те же правила и положения, что и на торговые инструменты.

Опцион на блокировку или защиту не следует путать с положением о блокировке,. которое не позволяет акционерам фирмы продавать или передавать свои акции в течение определенного периода после их приобретения. Обычно это реализуется с помощью грантов на акции сотрудников после первичного публичного размещения акций (IPO) или других поощрительных вознаграждений.

Варианты блокировки и враждебные поглощения

Опционы на блокировку часто считают своего рода ядовитой таблеткой,. поскольку они пытаются сделать компанию-мишень менее привлекательной для поклонников. Ядовитая пилюля — это общий термин для тактики, используемой компаниями для предотвращения или предотвращения враждебных поглощений. Компания, на которую нацелено поглощение, использует стратегию ядовитой пилюли, чтобы сделать акции компании невыгодными для приобретающей фирмы.

Когда в 1980-х годах враждебные поглощения стали реальной угрозой, конгломераты , в частности, начали строить оборону, чтобы избежать рейдеров. К сожалению, сосредоточенность на обороне иногда приводила к тому, что компании принимали неверные бизнес-решения, нанося ущерб балансу, но избегая поглощения.

Хотя есть примеры обеих крайностей, разделение конгломератов на более мелкие, более целенаправленные компании в целом было положительным моментом для их инвесторов. Сегодня компании с меньшей вероятностью используют варианты блокировки или беспокоятся о том, что рейдеры попытаются их взломать. Это потому, что они пережили 1980-е годы и усвоили уроки концентрации внимания и акционерной стоимости.

Особенности

• Варианты блокировки использовались в основном в 1980-х и начале 1990-х годов, когда враждебные поглощения были более распространены, а корпоративные рейдеры нацеливались на разросшиеся, неэффективные компании.

• Опционы с блокировкой не являются опционами в торговом смысле, поэтому на них не распространяются правила или положения, выходящие за рамки базового договорного права.

• Опцион на блокировку — это контракт, который отдает предпочтение дружественной компании в битве за поглощение, обещая ей часть акций или лучшие активы целевой компании.