Sperroption
Was ist eine Sperroption?
Eine Lock-up-Option ist eine Aktienoption, die von einem Zielunternehmen einem weißen Ritter für zusätzliches Eigenkapital oder den Kauf eines Teils des Unternehmens angeboten wird. Die Lock-up-Option wird auch als Lock-up-Verteidigung bezeichnet. In der Risikoarbitrage kann es als „ Haifischabwehrmittel “ bezeichnet werden.
Sperroption verstehen
Der Zweck einer Lock-up-Option besteht darin, einen feindlichen Übernahmeversuch abzuwehren, und dem Inhaber der Option steht es nicht frei, die Aktien an andere als die von der Zielgesellschaft benannten Parteien zu verkaufen. Aktien der Zielgesellschaft oder andere attraktive Vermögensgegenstände werden durch die vertragliche Option faktisch gesperrt.
Eine Sperroption wird einem freundlichen Verehrer oder Retter gewährt, der dabei hilft, die Versuche eines feindlichen Käufers zu vereiteln. Die Option soll das Zielunternehmen weniger attraktiv für eine feindliche Übernahme machen, indem ein großer Prozentsatz der Aktien aus dem Spiel genommen wird. Lock-up-Optionen können auch verwendet werden, um einige der wichtigsten und begehrtesten Vermögenswerte des Zielunternehmens aus dem Spiel zu nehmen, wie z. B. einen profitablen Geschäftsbereich oder wertvolles Eigentum.
Durch die Lock-up-Option werden diese Vermögenswerte dem freundlichen Freier – dem weißen Ritter – zur Verfügung gestellt, wenn dieses Unternehmen die Fusion nicht gewinnt. Es entschädigt jedoch auch die weißen Ritter für die Abgabe dieser Gebote, wobei die Option als Auflösungs- oder Beendigungsgebühr dient.
Die durch die Lock-up-Option zur Verfügung gestellten günstigen Bedingungen des Aktien- oder Vermögensverkaufs treten nur ein, wenn der weiße Ritter das Fusionsangebot nicht gewinnt.
Lock-up-Optionen sind vertraglich, aber sie gehören nicht zur gleichen Kategorie wie derivative Finanzoptionen, sodass sie nicht denselben Regeln und Vorschriften wie die Handelsinstrumente unterliegen.
Eine Sperroption oder -verteidigung sollte nicht mit einer Sperrklausel verwechselt werden,. die die Anteilseigner eines Unternehmens daran hindert, ihre Anteile während eines bestimmten Zeitraums nach dem Erwerb zu verkaufen oder zu übertragen. Dies wird in der Regel durch Aktienzuteilungen an Mitarbeiter nach einem Börsengang (IPO) oder anderen Anreizprämien umgesetzt.
Lock-up-Optionen und feindliche Übernahmen
Lock-up-Optionen werden oft als eine Art Giftpille angesehen,. da sie versuchen, das Zielunternehmen für Interessenten weniger attraktiv zu machen . Eine Giftpille ist ein Sammelbegriff für Taktiken, die von Unternehmen eingesetzt werden, um feindliche Übernahmen zu verhindern oder zu verhindern. Ein Unternehmen, das auf eine Übernahme abzielt, verwendet eine Giftpillenstrategie, um die Aktien des Unternehmens für die übernehmende Firma ungünstig zu machen.
Als feindliche Übernahmen in den 1980er Jahren eine echte Bedrohung darstellten, begannen insbesondere Konzerne mit dem Aufbau von Verteidigungsanlagen, um Angreifern auszuweichen. Leider führte der Fokus auf die Verteidigung manchmal dazu, dass die Unternehmen schlechte Geschäftsentscheidungen trafen, was der Bilanz schadete, aber eine Übernahme vermied.
Obwohl es Beispiele für beide Extreme gibt, war die Aufteilung von Konglomeraten in kleinere, fokussiertere Unternehmen im Allgemeinen eine positive Entwicklung für ihre Investoren. Heutzutage verwenden Unternehmen seltener Lock-up-Optionen oder machen sich Sorgen über Angreifer, die versuchen, sie aufzubrechen. Denn sie sind die Überlebenden der 1980er Jahre und haben sich die Lektionen über Fokus und Shareholder Value zu Herzen genommen.
Höhepunkte
Lock-up-Optionen wurden hauptsächlich in den 1980er und frühen 1990er Jahren verwendet, als feindliche Übernahmen häufiger waren und Unternehmensräuber auf weitläufige, ineffiziente Unternehmen abzielten.
Lock-up-Optionen sind keine Optionen im Handelssinn, unterliegen also keinen über das grundlegende Vertragsrecht hinausgehenden Regeln oder Vorschriften.
Eine Lock-up-Option ist ein Vertrag, der ein befreundetes Unternehmen in einem Übernahmekampf begünstigt, indem es ihm einige der Aktien oder besten Vermögenswerte des Zielunternehmens verspricht.
