Opcja blokady
Co to jest opcja blokady?
Opcja lock-up to opcja na akcje oferowana przez spółkę docelową białemu rycerzowi w celu uzyskania dodatkowego kapitału lub zakupu części firmy. Opcja blokowania jest również nazywana obroną blokującą. W arbitrażu ryzyka można to nazwać „ odstraszaczem rekinów ”.
Zrozumienie opcji blokady
Celem opcji lock-up jest powstrzymanie próby wrogiego przejęcia, a posiadacz opcji nie może sprzedać akcji żadnej stronie innej niż wskazana przez spółkę przejmowaną. Akcje spółki docelowej lub inne atrakcyjne aktywa są skutecznie blokowane poprzez opcję umowną.
Opcja blokady jest przyznawana zaprzyjaźnionemu zalotnikowi lub zbawcy, pomagając udaremnić próby wrogiego nabywcy. Ta opcja ma na celu zmniejszenie atrakcyjności docelowej firmy dla wrogiego przejęcia poprzez usunięcie dużego odsetka akcji z gry. Opcje blokady mogą być również wykorzystywane do usunięcia z gry niektórych głównych i najbardziej pożądanych aktywów firmy docelowej, takich jak dochodowa linia biznesowa lub cenna własność.
Dzięki opcji lock-up aktywa te są udostępniane przyjaznemu konkurentowi – białemu rycerzowi – jeśli ta firma nie wygra fuzji. Jednak rekompensuje to również białym rycerzom składanie tych ofert, z opcją służącą jako opłata za zerwanie lub zakończenie.
Korzystne warunki sprzedaży akcji lub aktywów udostępnionych poprzez opcję blokady mają miejsce tylko wtedy, gdy biały rycerz nie wygra przetargu na połączenie.
Opcje typu lock-up są umowne, ale nie należą do tej samej kategorii co pochodne opcje finansowe, więc nie podlegają tym samym zasadom i regulacjom co instrumenty handlowe.
Opcji lock-up lub obrony nie należy mylić z klauzulą lock-up,. która uniemożliwia udziałowcom firmy sprzedaż lub przeniesienie swoich akcji w określonym czasie po ich nabyciu. Jest to zazwyczaj realizowane w przypadku dotacji na akcje dla pracowników po pierwszej ofercie publicznej (IPO) lub innych nagród motywacyjnych.
Opcje blokowania i wrogie przejęcia
Opcje typu lock-up są często uważane za rodzaj pigułki po zatruciu,. ponieważ mają na celu zmniejszenie atrakcyjności firmy docelowej dla zalotników. Trująca pigułka to ogólne określenie taktyk stosowanych przez firmy w celu zapobiegania lub zniechęcania do wrogich przejęć. Spółka, która ma zostać przejęta, wykorzystuje strategię zatrutych pigułek, aby uczynić akcje spółki niekorzystnymi dla firmy przejmującej.
Kiedy w latach 80. wrogie przejęcia były prawdziwym zagrożeniem, konglomeraty w szczególności zaczęły budować obronę, aby uniknąć najeźdźców. Niestety skupienie się na obronie czasami prowadziło firmy do podejmowania błędnych decyzji biznesowych, niszcząc bilans, ale unikając przejęcia.
Chociaż istnieją przykłady w obu skrajnościach, podział konglomeratów na mniejsze, bardziej skoncentrowane firmy był ogólnie pozytywnym wydarzeniem dla ich inwestorów. Obecnie firmy rzadziej korzystają z opcji blokady lub martwią się, że najeźdźcy próbują je rozbić. Dzieje się tak dlatego, że przetrwali lata 80. i wzięli sobie do serca lekcje na temat koncentracji i wartości dla akcjonariuszy.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje blokady były stosowane głównie w latach 80. i wczesnych 90., kiedy wrogie przejęcia były bardziej powszechne, a korporacyjne najazdy atakowały rozrastające się, nieefektywne firmy.
Opcje typu lock-up nie są opcjami w sensie handlowym, więc nie podlegają zasadom ani regulacjom wykraczającym poza podstawowe prawo umów.
Opcja lock-up to kontrakt, który faworyzuje zaprzyjaźnioną firmę w walce o przejęcie, obiecując jej część udziałów lub najlepszych aktywów spółki docelowej.
