Låsningsalternativ
Vad är ett låsningsalternativ?
En lock-up option är en aktieoption som erbjuds av ett målföretag till en vit riddare för ytterligare eget kapital eller köp av en del av företaget. Lock-up-alternativet kallas även lock-up-försvar. I riskarbitrage kan det kallas " hajavvisande ".
Förstå låsningsalternativ
Syftet med en lock-up option är att avvärja ett fientligt uppköpsförsök, och innehavaren av optionen är inte fri att sälja aktien till någon annan part än de som utsetts av målbolaget. Aktier i målbolagets aktier eller andra attraktiva tillgångar låses effektivt genom den avtalsenliga optionen.
Ett lock-up-alternativ ges till en vänlig friare eller frälsare som hjälper till att omintetgöra de försök som görs av en fientlig förvärvare. Alternativet är utformat för att göra målföretaget mindre attraktivt för fientliga övertaganden genom att ta en stor andel av aktierna ur spel. Lock-up-alternativ kan också användas för att ta några av målföretagets större och mest önskvärda tillgångar ur spel, såsom en lönsam affärslinje eller värdefull egendom.
Genom låsningsalternativet görs dessa tillgångar tillgängliga för den vänliga friaren – den vita riddaren – om företaget inte vinner fusionen. Men det kompenserar också de vita riddarna för att de lägger dessa bud, med alternativet som fungerar som upplösnings- eller uppsägningsavgift.
De gynnsamma villkoren för aktie- eller tillgångsförsäljningen som görs tillgänglig genom låsningsalternativet inträffar endast om den vita riddaren inte vinner fusionsbudet.
Lock-up-optioner är avtalsenliga, men de är inte i samma kategori som finansiella derivatoptioner, så de är inte föremål för samma regler och förordningar som handelsinstrumenten.
En lock-up-option eller ett försvar ska inte förväxlas med en lock-up-bestämmelse,. som hindrar ett företags aktieägare från att sälja eller överlåta sina aktier under en bestämd period efter att de förvärvats. Detta implementeras vanligtvis med anslagsbidrag till anställda efter en börsintroduktion (IPO) eller andra incitamentsutmärkelser.
Lock-up-alternativ och fientliga övertaganden
Lock-up alternativ anses ofta vara en typ av giftpiller eftersom de försöker göra målföretaget mindre attraktivt för friare. Ett giftpiller är en allmän term för taktik som används av företag för att förhindra eller motverka fientliga övertaganden. Ett företag som är inriktat på ett övertagande använder en giftpillerstrategi för att göra aktier i företagets aktier ogynnsamma för det förvärvande företaget.
När fientliga övertaganden var ett verkligt hot på 1980 -talet började framför allt konglomerat bygga försvar för att undvika anfallare. Tyvärr ledde fokus på försvaret ibland till att företagen fattade dåliga affärsbeslut, skadade balansräkningen men undvek ett övertagande.
Även om det finns exempel i båda ytterligheterna var uppdelningen av konglomerat i mindre, mer fokuserade företag generellt sett en positiv utveckling för deras investerare. Idag är det mindre benägna att företag använder låsningsalternativ eller oroar sig för anfallare som försöker bryta upp dem. Detta beror på att de är 1980-talets överlevande och har tagit lektioner om fokus och aktieägarvärde till sitt hjärta.
Höjdpunkter
– Lock-up-alternativ användes främst på 1980-talet och början av 1990-talet när fientliga uppköp var vanligare och företagsanfallare riktade sig mot spretiga, ineffektiva företag.
– Lock-up-optioner är inte optioner i handelsbemärkelse, så de är inte föremål för regler eller bestämmelser utöver grundläggande avtalsrätt.
– En lock-up option är ett kontrakt som gynnar ett vänligt företag i en övertagandestrid genom att lova det några av målbolagets aktier eller bästa tillgångar.
