Opção de bloqueio
O que Ć© uma opĆ§Ć£o de bloqueio?
Uma opĆ§Ć£o de bloqueio Ć© uma opĆ§Ć£o de compra de aƧƵes oferecida por uma empresa-alvo a um cavaleiro branco por capital adicional ou pela compra de uma parte da empresa. A opĆ§Ć£o de bloqueio tambĆ©m Ć© chamada de defesa de bloqueio. Na arbitragem de risco,. pode ser chamado de ā repelente de tubarĆ£o ā.
Entendendo a opĆ§Ć£o de bloqueio
O objetivo de uma opĆ§Ć£o de lock-up Ć© evitar uma tentativa hostil de aquisiĆ§Ć£o, e o titular da opĆ§Ć£o nĆ£o Ć© livre para vender as aƧƵes para qualquer outra parte que nĆ£o as designadas pela empresa-alvo. As aƧƵes da empresa-alvo ou outros ativos atraentes sĆ£o efetivamente bloqueados por meio da opĆ§Ć£o contratual.
Uma opĆ§Ć£o de bloqueio Ć© concedida a um pretendente ou salvador amigĆ”vel, ajudando a frustrar as tentativas feitas por um comprador hostil. A opĆ§Ć£o foi projetada para tornar a empresa-alvo menos atraente para aquisiƧƵes hostis, retirando uma grande porcentagem do estoque. As opƧƵes de lock-up tambĆ©m podem ser usadas para tirar do jogo alguns dos principais e mais desejĆ”veis ativos da empresa-alvo, como uma linha de negĆ³cios lucrativa ou uma propriedade valiosa.
Por meio da opĆ§Ć£o de lock-up, esses ativos sĆ£o disponibilizados ao pretendente amigĆ”vel - o cavaleiro branco - se essa empresa nĆ£o vencer a fusĆ£o. No entanto, tambĆ©m compensa os cavaleiros brancos por fazerem esses lances, com a opĆ§Ć£o servindo como taxa de separaĆ§Ć£o ou rescisĆ£o.
As condiƧƵes favorĆ”veis de venda de aƧƵes ou ativos disponibilizadas atravĆ©s da opĆ§Ć£o de lock-up sĆ³ acontecem se o cavaleiro branco nĆ£o vencer a oferta de incorporaĆ§Ć£o.
As opƧƵes de lock-up sĆ£o contratuais, mas nĆ£o estĆ£o na mesma categoria que as opƧƵes financeiras derivativas, portanto, nĆ£o estĆ£o sujeitas Ć s mesmas regras e regulamentos que os instrumentos de negociaĆ§Ć£o.
Uma opĆ§Ć£o ou defesa de bloqueio nĆ£o deve ser confundida com uma clĆ”usula de bloqueio,. que impede os acionistas de uma empresa de vender ou transferir suas aƧƵes durante um perĆodo definido apĆ³s a aquisiĆ§Ć£o. Isso geralmente Ć© implementado com concessƵes de aƧƵes de funcionĆ”rios apĆ³s uma oferta pĆŗblica inicial (IPO) ou outros prĆŖmios de incentivo.
OpƧƵes de bloqueio e aquisiƧƵes hostis
As opƧƵes de lock-up sĆ£o muitas vezes consideradas um tipo de pĆlula de veneno na medida em que tentam tornar a empresa-alvo menos atraente para os pretendentes. Uma pĆlula de veneno Ć© um termo genĆ©rico para tĆ”ticas utilizadas por empresas para prevenir ou desencorajar aquisiƧƵes hostis. Uma empresa alvo de uma aquisiĆ§Ć£o usa uma estratĆ©gia de pĆlula de veneno para tornar as aƧƵes da empresa desfavorĆ”veis Ć empresa adquirente.
Quando as aquisiƧƵes hostis eram uma ameaƧa real na dĆ©cada de 1980, os conglomerados em particular comeƧaram a construir defesas para evitar invasores. Infelizmente, o foco na defesa Ć s vezes levou as empresas a tomar mĆ”s decisƵes de negĆ³cios, prejudicando o balanƧo, mas evitando uma aquisiĆ§Ć£o.
Embora existam exemplos em ambos os extremos, a separaĆ§Ć£o de conglomerados em empresas menores e mais focadas foi geralmente um desenvolvimento positivo para seus investidores. Hoje, as empresas sĆ£o menos propensas a usar opƧƵes de bloqueio ou se preocupar com invasores tentando separĆ”-los. Isso porque eles sĆ£o os sobreviventes da dĆ©cada de 1980 e levaram a sĆ©rio as liƧƵes sobre foco e valor para o acionista.
Destaques
As opƧƵes de lock-up foram usadas principalmente na dĆ©cada de 1980 e no inĆcio da dĆ©cada de 1990, quando as aquisiƧƵes hostis eram mais comuns e os invasores corporativos visavam empresas extensas e ineficientes.
As opƧƵes de bloqueio nĆ£o sĆ£o opƧƵes no sentido de negociaĆ§Ć£o, portanto, nĆ£o estĆ£o sujeitas a regras ou regulamentos alĆ©m da lei contratual bĆ”sica.
Uma opĆ§Ć£o de lock-up Ć© um contrato que favorece uma empresa amiga em uma batalha de aquisiĆ§Ć£o, prometendo-lhe algumas das aƧƵes ou melhores ativos da empresa-alvo.
