Option de blocage

Qu'est-ce qu'une option de blocage ?

Une option de blocage est une option d'achat d'actions offerte par une société cible à un chevalier blanc pour obtenir des capitaux propres supplémentaires ou l'achat d'une partie de la société. L'option de blocage est également appelée une défense de blocage. Dans le risk arbitrage,. on peut l'appeler « répulsif contre les requins ».

Comprendre l'option de verrouillage

L'objectif d'une option de blocage est de parer à une tentative d'OPA hostile et le titulaire de l'option n'est pas libre de vendre l'action à une autre partie que celles désignées par la société cible. Les actions de la société cible ou d'autres actifs attrayants sont effectivement bloqués par l'option contractuelle.

Une option de blocage est accordée à un prétendant ou sauveur ami aidant à contrecarrer les tentatives d'un acquéreur hostile. L'option est conçue pour rendre la société cible moins attrayante pour une prise de contrôle hostile en supprimant un pourcentage important d'actions. Les options de blocage peuvent également être utilisées pour retirer du jeu certains des actifs les plus importants et les plus souhaitables de la société cible, tels qu'une ligne d'activité rentable ou des biens de valeur.

Grâce à l'option de blocage, ces actifs sont mis à la disposition du prétendant amical - le chevalier blanc - si cette société ne remporte pas la fusion. Cependant, cela compense également les chevaliers blancs pour avoir fait ces offres, l'option servant de frais de rupture ou de résiliation.

Les conditions favorables de la vente d'actions ou d'actifs rendues disponibles par l'option de blocage ne se produisent que si le chevalier blanc ne remporte pas l'offre de fusion.

Les options de blocage sont contractuelles, mais elles ne sont pas dans la même catégorie que les options financières dérivées, elles ne sont donc pas soumises aux mêmes règles et réglementations que les instruments de négociation.

Une option ou une défense de blocage ne doit pas être confondue avec une clause de blocage,. qui empêche les actionnaires d'une entreprise de vendre ou de transférer leurs actions pendant une période définie après leur acquisition. Ceci est généralement mis en œuvre avec des attributions d'actions aux employés après une offre publique initiale (IPO) ou d'autres récompenses incitatives.

Options de verrouillage et OPA hostiles

Les options de blocage sont souvent considérées comme un type de pilule empoisonnée en ce sens qu'elles tentent de rendre l'entreprise cible moins attrayante pour les prétendants. Une pilule empoisonnée est un terme générique désignant les tactiques utilisées par les entreprises pour empêcher ou décourager les prises de contrôle hostiles. Une entreprise ciblée pour une prise de contrôle utilise une stratégie de pilule empoisonnée pour rendre les actions de l'entreprise défavorables à l'entreprise acquéreuse.

Lorsque les prises de contrôle hostiles étaient une menace réelle dans les années 1980, les conglomérats en particulier ont commencé à construire des défenses pour éviter les pillards. Malheureusement, l'accent mis sur la défense a parfois conduit les entreprises à prendre de mauvaises décisions commerciales, endommageant le bilan mais évitant une prise de contrôle.

Bien qu'il existe des exemples dans les deux extrêmes, la séparation des conglomérats en sociétés plus petites et plus ciblées a généralement été une évolution positive pour leurs investisseurs. Aujourd'hui, les entreprises sont moins susceptibles d'utiliser des options de verrouillage ou de s'inquiéter des raids qui tentent de les démanteler. C'est parce qu'ils sont les survivants des années 1980 et qu'ils ont pris à cœur les leçons de concentration et de valeur actionnariale.

Points forts

• Les options de blocage ont été utilisées principalement dans les années 1980 et au début des années 1990, lorsque les prises de contrôle hostiles étaient plus courantes et que les voleurs d'entreprises ciblaient les entreprises tentaculaires et inefficaces.

• Les options de blocage ne sont pas des options au sens commercial, elles ne sont donc pas soumises à des règles ou réglementations au-delà du droit des contrats de base.

• Une option de blocage est un contrat qui favorise une société amie dans une bataille de rachat en lui promettant une partie des actions ou des meilleurs actifs de la société cible.