Låsealternativ
Hva er et låsealternativ?
En låseopsjon er en aksjeopsjon som tilbys av et målselskap til en hvit ridder for ytterligere egenkapital eller kjøp av en del av selskapet. Lock-up-alternativet kalles også et lock-up forsvar. I risikoarbitrage kan det kalles " haiavstøtende ".
Forstå låsealternativet
Hensikten med en lock-up-opsjon er å avverge et fiendtlig overtakelsesforsøk, og innehaveren av opsjonen står ikke fritt til å selge aksjen til noen andre enn de som er utpekt av målselskapet. Andeler av målselskapets aksjer eller andre attraktive eiendeler er effektivt låst opp gjennom den kontraktsmessige opsjonen.
Et låsealternativ gis til en vennlig frier eller frelser som hjelper til med å hindre forsøkene gjort av en fiendtlig erverver. Alternativet er utformet for å gjøre målselskapet mindre attraktivt for fiendtlig overtakelse ved å ta en stor andel av aksjene ut av spill. Lock-up-alternativer kan også brukes til å ta noen av målselskapets viktigste og mest ønskelige eiendeler ut av spill, for eksempel en lønnsom forretningslinje eller verdifull eiendom.
Gjennom låsealternativet blir disse eiendelene gjort tilgjengelige for den vennlige frieren – den hvite ridderen – hvis det selskapet ikke vinner fusjonen. Imidlertid kompenserer den også de hvite ridderne for å gi disse budene, med alternativet som fungerer som et brudd eller termineringsgebyr.
De gunstige betingelsene for salget av aksjer eller eiendeler som gjøres tilgjengelig gjennom låsealternativet, skjer bare hvis den hvite ridderen ikke vinner fusjonsbudet.
Lock-up opsjoner er kontraktsmessige, men de er ikke i samme kategori som finansielle derivater, så de er ikke underlagt de samme regler og forskrifter som handelsinstrumentene.
En lock-up-opsjon eller et forsvar skal ikke forveksles med en lock-up-bestemmelse,. som hindrer et firmas aksjonærer i å selge eller overføre sine aksjer i løpet av en definert periode etter anskaffelse av dem. Dette implementeres vanligvis med aksjetilskudd til ansatte etter en børsintroduksjon (IPO) eller andre insentivpriser.
Låsealternativer og fiendtlige overtakelser
Lock-up-alternativer betraktes ofte som en type giftpille ved at de forsøker å gjøre målselskapet mindre attraktivt for friere . En giftpille er en fellesbetegnelse for taktikk brukt av selskaper for å forhindre eller motvirke fiendtlige overtakelser. Et selskap som er målrettet for en overtakelse, bruker en giftpillestrategi for å gjøre aksjer i selskapets aksjer ugunstige for det overtakende firmaet.
Da fiendtlige maktovertakelser var en reell trussel på 1980-tallet, begynte spesielt konglomerater å bygge forsvar for å unngå raidere. Dessverre førte fokuset på forsvar noen ganger til at selskapene tok dårlige forretningsbeslutninger, skadet balansen, men unngikk overtakelse.
Selv om det er eksempler i begge ytterpunktene, var utskillelsen av konglomerater i mindre, mer fokuserte selskaper generelt en positiv utvikling for deres investorer. I dag er det mindre sannsynlig at selskaper bruker låsealternativer eller bekymrer seg for raidere som prøver å bryte dem opp. Dette er fordi de er de overlevende fra 1980-tallet og har tatt lærdom om fokus og aksjonærverdi til hjertet.
Høydepunkter
- Lock-up-alternativer ble hovedsakelig brukt på 1980- og begynnelsen av 1990-tallet, da fiendtlige overtakelser var mer vanlig og bedriftsangrepene siktet inn på spredte, ineffektive selskaper.
– Lock-up opsjoner er ikke opsjoner i handelsforstand, så de er ikke underlagt regler eller forskrifter utover grunnleggende kontraktsrett.
– En lock-up-opsjon er en kontrakt som favoriserer et vennlig selskap i en overtakelseskamp ved å love det noen av målselskapets aksjer eller beste eiendeler.
