Pilihan Berkurung

Apakah Pilihan Lokap?

Opsyen lokap ialah opsyen saham yang ditawarkan oleh syarikat sasaran kepada kesatria putih untuk ekuiti tambahan atau pembelian sebahagian syarikat. Pilihan lokap juga dipanggil pertahanan lokap. Dalam arbitraj risiko,. ia boleh dipanggil " penghalau jerung."

Memahami Pilihan Lokap

Tujuan pilihan berkurung adalah untuk menangkis percubaan pengambilalihan yang bermusuhan, dan pemegang opsyen tidak bebas untuk menjual saham kepada mana-mana pihak selain daripada yang ditetapkan oleh syarikat sasaran. Saham saham syarikat sasaran atau aset menarik lain dikunci dengan berkesan melalui pilihan kontrak.

Pilihan lokap diberikan kepada pelamar atau penyelamat yang mesra yang membantu menghalang percubaan yang dibuat oleh pemeroleh yang bermusuhan. Pilihan itu direka bentuk untuk menjadikan syarikat sasaran kurang menarik untuk pengambilalihan bermusuhan dengan mengambil peratusan besar stok kehabisan permainan. Pilihan lokap juga boleh digunakan untuk mengambil sebahagian daripada aset utama dan paling diingini syarikat sasaran daripada dimainkan, seperti barisan perniagaan yang menguntungkan atau harta berharga.

Melalui pilihan lokap, aset ini disediakan kepada pelamar yang mesra—kesatria putih—jika syarikat itu tidak memenangi penggabungan. Walau bagaimanapun, ia juga memberi pampasan kepada ksatria putih untuk membuat tawaran tersebut, dengan pilihan berfungsi sebagai yuran perpisahan atau penamatan.

Syarat yang menggalakkan bagi penjualan saham atau aset yang disediakan melalui pilihan lokap hanya berlaku jika kesatria putih tidak memenangi bidaan penggabungan.

Opsyen lokap adalah berkontrak, tetapi ia tidak dalam kategori yang sama dengan pilihan kewangan derivatif, jadi ia tidak tertakluk kepada peraturan dan peraturan yang sama seperti instrumen perdagangan.

Pilihan atau pembelaan lokap tidak boleh dikelirukan dengan peruntukan lokap,. yang menghalang pemegang saham firma daripada menjual atau memindahkan saham mereka dalam tempoh tertentu selepas memperolehnya. Ini biasanya dilaksanakan dengan geran saham pekerja selepas tawaran awam permulaan (IPO) atau anugerah insentif lain.

Pilihan Lock-Up dan Pengambilalihan Bermusuhan

Pilihan lokap sering dianggap sebagai sejenis pil po ison kerana ia cuba menjadikan syarikat sasaran kurang menarik kepada pelamar. Pil racun ialah istilah selimut untuk taktik yang digunakan oleh syarikat untuk menghalang atau menghalang pengambilalihan yang bermusuhan. Sebuah syarikat yang disasarkan untuk pengambilalihan menggunakan strategi pil racun untuk membuat saham saham syarikat tidak menguntungkan firma yang memperoleh.

Apabila pengambilalihan bermusuhan adalah ancaman sebenar pada tahun 1980-an, konglomerat khususnya mula membina pertahanan untuk mengelakkan penceroboh. Malangnya, tumpuan terhadap pertahanan kadangkala menyebabkan syarikat membuat keputusan perniagaan yang lemah, merosakkan kunci kira-kira tetapi mengelakkan pengambilalihan.

Walaupun terdapat contoh dalam kedua-dua ekstrem, pemisahan konglomerat kepada syarikat yang lebih kecil dan lebih fokus secara amnya merupakan perkembangan positif bagi pelabur mereka. Hari ini, syarikat kurang berkemungkinan menggunakan pilihan lokap atau bimbang tentang penceroboh yang cuba memecahkannya. Ini kerana mereka adalah mangsa yang terselamat pada tahun 1980-an dan telah mengambil pengajaran tentang fokus dan nilai pemegang saham.

Sorotan

• Pilihan lokap digunakan terutamanya pada 1980-an dan awal 1990-an apabila pengambilalihan bermusuhan lebih biasa dan penceroboh korporat menyasarkan syarikat yang luas dan tidak cekap.

• Pilihan lokap bukanlah pilihan dalam erti kata perdagangan, jadi ia tidak tertakluk kepada peraturan atau peraturan di luar undang-undang kontrak asas.

• Opsyen lokap ialah kontrak yang memihak kepada syarikat yang mesra dalam pertempuran pengambilalihan dengan menjanjikannya sebahagian daripada saham syarikat sasaran atau aset terbaik.