Sonderziehungsrechte (SZR)
Was sind Sonderziehungsrechte (SZR)?
Sonderziehungsrechte (SZR) beziehen sich auf eine internationale Art von Währungsreservewährung, die 1969 vom Internationalen Währungsfonds (IWF) geschaffen wurde und als Ergänzung zu den bestehenden Geldreserven der Mitgliedsländer dient. SZRs wurden als Reaktion auf Bedenken hinsichtlich der Beschränkungen von Gold und Dollar als einziges Mittel zur Begleichung internationaler Rechnungen geschaffen und erhöhen die internationale Liquidität, indem sie die Standardreservewährungen ergänzen.
##Sonderziehungsrechte (SZR) verstehen
Ein SZR ist im Wesentlichen ein künstliches Währungsinstrument, das vom IWF verwendet wird und aus einem Korb wichtiger nationaler Währungen besteht. Der IWF verwendet SDRs für interne Rechnungslegungszwecke. SZR werden vom IWF seinen Mitgliedsländern zugeteilt und sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierungen der Mitgliedsländer abgesichert. Die Zusammensetzung des SZR wird alle fünf Jahre neu bewertet. Die aktuelle Zusammensetzung des SDR ist in der folgenden Tabelle dargestellt und wird im Juli 2022 aktualisiert:
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Das SZR wurde mit der Vision gegründet, ein Hauptelement der internationalen Reserven zu werden, wobei Gold und Reservewährungen eine geringfügige inkrementelle Komponente dieser Reserven bilden. Diese bestanden aus Goldreserven von Zentralbanken oder Regierungen und aus weltweit akzeptierten Fremdwährungen, die zum Kauf der lokalen Währung auf den Devisenmärkten verwendet werden konnten, um einen stabilen Wechselkurs aufrechtzuerhalten.
Das internationale Angebot an US-Dollar und Gold – den beiden wichtigsten Währungsreserven – reichte jedoch nicht aus, um das Wachstum des Welthandels und der damit verbundenen Finanztransaktionen zu unterstützen. Dies veranlasste die Mitgliedsländer, unter der Leitung des IWF eine internationale Währungsreserve zu bilden.
1973, einige Jahre nach der Einführung des SZR, implodierte das Bretton-Woods-System und verlagerte die wichtigsten Währungen in das System der freien Wechselkurse. Mit der Zeit expandierten die internationalen Kapitalmärkte beträchtlich und ermöglichten es kreditwürdigen Regierungen, sich Geld zu leihen. Dies führte dazu, dass viele Regierungen ein exponentielles Wachstum ihrer internationalen Währungsreserven verzeichneten. Diese Entwicklungen schmälerten den Stellenwert des SZR als globale Reservewährung.
Abgesehen davon, dass es als Hilfsreserve fungiert und obwohl sein Status abgenommen hat, ist das SZR die Rechnungseinheit für den IWF. Sein in US-Dollar zusammengefasster Wert errechnet sich aus einem gewichteten Korb der wichtigsten Währungen: japanischer Yen, US-Dollar, chinesischer Yuan, britisches Pfund und Euro.
Zuteilung von Sonderziehungsrechten (SZR)
Die Zuteilung von SZR an jedes Mitgliedsland basiert auf den IWF-Quotenanteilen des Mitglieds. Je stärker die Wirtschaft eines Landes ist, desto höhere Quotenanteile hat es. Beispielsweise haben die Vereinigten Staaten 82.994 Aktien, während Afghanistan 323 Aktien hat.
Je mehr Quotenanteile ein Land hat, desto mehr zahlt es in den IWF ein, der über mehr Stimmrecht verfügt. Der SZR-Anteil der Schwellen- und Entwicklungsländer beträgt ca. 42,2 %. Davon entfallen 3,2 % auf Länder mit niedrigem Einkommen.
Gemäß der Satzung des Internationalen Währungsfonds kann der IWF Mitgliedern unter bestimmten Bedingungen SZR zuweisen. Damit eine allgemeine Zuweisung von SZR erfolgen kann, muss die Zuweisung dem Ziel des IWF entsprechen, „den langfristigen globalen Bedarf zur Ergänzung bestehender Währungsreserven zu decken“. Die Zuteilung muss außerdem eine Zustimmung von 85 % der Gesamtstimmkraft der Mitglieder in der SDR-Abteilung erhalten.
Bisher wurden 660,7 Mrd. SZR zugeteilt, was ungefähr 943 Mrd. USD entspricht.
Am 2. August 2021 stellte der IWF SZR im Wert von 650 Milliarden US-Dollar bereit; der größte seiner Geschichte. Der Grund war die Erhöhung der globalen Liquidität während der Coronavirus- Pandemie.
Nachdem jedem Land SDRs zugewiesen wurden, haben sie einige Optionen, wie sie sie verwalten können. Sie können die zugeteilten SZR als Teil ihrer Devisenreserven halten, ihre Reserven verkaufen oder ihre Reserven verwenden. Beispielsweise kann ein Mitgliedsland einen SZR in eine frei verwendbare Währung umtauschen.
Mitglieder können SZR auch aus anderen Gründen verwenden, beispielsweise zur Rückzahlung von Darlehen, zur Zahlung von Verpflichtungen, zur Verpfändung, zur Zahlung von Darlehenszinsen oder zur Zahlung von Quotenerhöhungen.
Anforderungen an Sonderziehungsrechte (SZR)
Die aktuellen Anforderungen, die in das SDR aufzunehmen sind, wurden im Jahr 2000 festgelegt.
Der Vorstand stellt fest, dass der SZR-Korb aus den Währungen der Mitglieder oder Währungsunionen bestehen soll, "deren Exporte über einen Zeitraum von fünf Jahren den größten Wert hatten und vom IWF als frei verwendbar bestimmt wurden".
"Frei verwendbar", so der IWF, ist eine Währung, die "(i) tatsächlich weit verbreitet ist, um Zahlungen für internationale Transaktionen zu leisten, und (ii) auf den wichtigsten Devisenmärkten weithin gehandelt wird".
Die Bestimmung, was „frei verwendbar“ ist, wird anhand von Metriken wie der Anzahl der Währungsanteile in Reservebeständen, der Währungsbezeichnung internationaler Schuldtitel, dem Transaktionsvolumen an Devisenmärkten, grenzüberschreitenden Zahlungen und Handelsfinanzierungen gemessen.
Schadensregulierung mit Sonderziehungsrechten (SZRs)
Das SZR wird nicht als Währung oder Anspruch auf das IWF-Vermögen betrachtet. Stattdessen handelt es sich um eine prospektive Forderung gegen die frei verwendbaren Währungen, die den IWF-Mitgliedsstaaten gehören. Die Satzung des IWF definiert eine frei verwendbare Währung als eine Währung, die bei internationalen Transaktionen weit verbreitet ist und häufig an Devisenmärkten gehandelt wird.
Die IWF-Mitgliedsstaaten, die SZR halten, können diese gegen frei verwendbare Währungen eintauschen, indem sie entweder untereinander freiwillige Swaps vereinbaren oder indem der IWF Länder mit stärkeren Volkswirtschaften oder größeren Devisenreserven anweist, SZR von den weniger ausgestatteten Mitgliedern zu kaufen. IWF-Mitgliedsländer können SZR zu günstigen Zinssätzen aus Reserven leihen, hauptsächlich um ihre Zahlungsbilanz an günstige Positionen anzupassen.
Zinssätze für Sonderziehungsrechte (SZR)
Der Zinssatz für SZR oder SDRi bildet die Grundlage für die Berechnung des Zinssatzes, der den Mitgliedsländern berechnet wird, wenn sie beim IWF Kredite aufnehmen, und der an die Mitglieder für ihre vergüteten Gläubigerpositionen im IWF gezahlt wird. Es handelt sich auch um die Zinsen, die den Mitgliedsländern auf ihre eigenen SZR-Bestände gezahlt und auf ihre SZR-Zuteilung erhoben werden.
Der SDRi wird wöchentlich auf der Grundlage eines gewichteten Durchschnitts der repräsentativen Zinssätze für kurzfristige Staatsschuldtitel an den Geldmärkten der Währungen des SZR-Korbs mit einer Untergrenze von fünf Basispunkten ermittelt. Es ist auf der IWF-Website veröffentlicht.
Höhepunkte
SZR werden basierend auf den Quotenbeträgen jedes Mitgliedslandes zugeteilt. Je höher die Quote, desto größer die SZR-Zuteilung, die ein Land erhält. Im Allgemeinen haben stärkere Volkswirtschaften höhere Quoten.
Der Wert des SZR wird aus einem gewichteten Korb der Hauptwährungen berechnet, darunter der US-Dollar, der Euro, der japanische Yen, der chinesische Yuan und das britische Pfund.
SZR können für den Umtausch in andere Währungen, die Rückzahlung von Krediten, die Zahlung von Verbindlichkeiten, Verpfändungen, die Zahlung von Zinsen auf Kredite oder die Zahlung von Quotenerhöhungen verwendet werden.
Sonderziehungsrechte (SZR) sind ein künstliches Währungsinstrument, das vom Internationalen Währungsfonds geschaffen wurde, der sie für interne Rechnungslegungszwecke verwendet.
Der SZR-Zinssatz (SDRi) bildet die Grundlage für die Berechnung des Zinssatzes, der den Mitgliedsländern berechnet wird, wenn sie Kredite beim IWF aufnehmen, und der an die Mitglieder für ihre vergüteten Gläubigerpositionen im IWF gezahlt wird.
FAQ
Können SZR den Dollar ersetzen?
SZR gelten als internationale Reservewährung und könnten als solche den Dollar in Bezug auf globale Transaktionen technisch ersetzen; Angesichts der Stärke und der breiten Verwendung des Dollars auf internationaler Ebene ist dies jedoch wahrscheinlich nicht in absehbarer Zeit der Fall.
Wie viel ist ein Sonderziehungsrecht wert?
Der Wert eines SZR wird täglich berechnet und basiert auf der Gewichtung der Währungen, aus denen sich der SZR-Korb zusammensetzt: US-Dollar (41,73 %), Euro (30,93 %), chinesischer Yuan (10,92 %), japanischer Yen (8,33 %) und Pfund Sterling (8,09 %). Der Wert des SZR ergibt sich aus der Summierung des Wertes dieser Währungen in US-Dollar.
Aus wie vielen Währungen besteht ein SZR?
Der Wert eines SZR setzt sich aus fünf Währungen zusammen, nämlich dem US-Dollar, dem Euro, dem chinesischen Yuan, dem japanischen Yen und dem Pfund Sterling.
Warum heißt ein SDR Papiergold?
Ein SZR wird als Papiergold bezeichnet, weil es zum Zeitpunkt seiner Entstehung als ein Vermögenswert angesehen wurde, der als Reserveanlage dienen könnte, die Goldreserven und andere Währungen ergänzen würde, daher der Name Papiergold.
