Droits de tirage spéciaux (DTS)

Que sont les droits de tirage spéciaux (DTS) ?

Les droits de tirage spéciaux (DTS) font référence à un type international de monnaie de réserve monétaire créée par le Fonds monétaire international (FMI) en 1969 qui fonctionne comme un complément aux réserves monétaires existantes des pays membres. Créés en réponse aux préoccupations concernant les limites de l'or et du dollar comme seuls moyens de régler les comptes internationaux, les DTS augmentent la liquidité internationale en complétant les monnaies de réserve standard.

Comprendre les droits de tirage spéciaux (DTS)

Un DTS est essentiellement un instrument monétaire artificiel utilisé par le FMI et est construit à partir d'un panier de devises nationales importantes. Le FMI utilise les DTS à des fins de comptabilité interne. Les DTS sont alloués par le FMI à ses pays membres et sont garantis par la pleine confiance et le crédit des gouvernements des pays membres. La composition du SDR est réévaluée tous les cinq ans. La composition actuelle du SDR est représentée par le tableau suivant et sera mise à jour en juillet 2022 :

TTT

Le DTS a été formé dans le but de devenir un élément majeur des réserves internationales, l'or et les monnaies de réserve constituant une composante supplémentaire mineure de ces réserves. Il s'agissait de réserves d'or de la banque centrale ou du gouvernement et de devises étrangères acceptées à l'échelle mondiale qui pouvaient être utilisées pour acheter la monnaie locale sur les marchés des changes afin de maintenir un taux de change stable.

Cependant, l'offre internationale de dollars américains et d'or – les deux principaux avoirs de réserve – n'était pas suffisante pour soutenir la croissance du commerce mondial et les transactions financières connexes qui avaient lieu. Cela a incité les pays membres à constituer un avoir de réserve international sous la direction du FMI.

En 1973, quelques années après la création du DTS, le système de Bretton Woods a implosé, déplaçant les principales devises vers le système de taux de change flottant. Avec le temps, les marchés internationaux des capitaux se sont considérablement développés, permettant aux gouvernements solvables d'emprunter des fonds. Cela a vu de nombreux gouvernements enregistrer une croissance exponentielle de leurs réserves internationales. Ces développements ont diminué la stature du DTS en tant que monnaie de réserve mondiale.

En plus d'agir comme un actif de réserve auxiliaire, et bien que sa stature ait diminué, le DTS est l'unité de compte du FMI. Sa valeur, qui se résume en dollars américains, est calculée à partir d'un panier pondéré des principales devises : le yen japonais, le dollar américain, le yuan chinois, la livre sterling et l'euro.

Allocation de droits de tirage spéciaux (DTS)

L'allocation de DTS à chaque pays membre est basée sur les quotes-parts du membre au FMI. Plus l'économie d'un pays est forte, plus ses parts de quota sont élevées. Par exemple, les États-Unis ont 82 994 actions, tandis que l'Afghanistan a 323 actions.

Plus un pays a de parts de quota, plus il verse au FMI, ce qui lui confère un plus grand pouvoir de vote. La part des DTS des économies émergentes et en développement est d'environ 42,2 %. De ce montant, 3,2 % sont destinés aux pays à faible revenu.

En vertu des statuts du Fonds monétaire international, le FMI peut allouer des DTS aux membres sous certaines conditions. Pour qu'une allocation générale de DTS ait lieu, l'allocation doit répondre à l'objectif du FMI de "répondre au besoin mondial à long terme de compléter les avoirs de réserve existants". L'attribution doit également recevoir une approbation à la majorité de 85% du total des droits de vote des membres du département SDR.

À ce jour, 660,7 milliards de DTS ont été alloués, ce qui équivaut à environ 943 milliards de dollars.

Le 2 août 2021, le FMI a alloué 650 milliards de dollars de DTS ; le plus grand de son histoire. La raison était de stimuler les liquidités mondiales pendant la pandémie de coronavirus.

Une fois que les DTS ont été attribués à chaque pays, ils ont quelques options sur la façon dont ils peuvent les gérer. Ils peuvent détenir les DTS alloués dans le cadre de leurs réserves de change, vendre leurs réserves ou utiliser leurs réserves. Par exemple, un pays membre peut échanger un DTS contre une monnaie librement utilisable.

Les membres peuvent également utiliser les DTS pour d'autres raisons, telles que le remboursement de prêts, le paiement d'obligations, des nantissements, le paiement d'intérêts sur des prêts ou le paiement d'augmentations des montants des quotes-parts.

Exigences des droits de tirage spéciaux (DTS)

Les exigences actuelles à inclure dans le SDR ont été établies en 2000.

Le Conseil déclare que le panier de DTS doit comprendre les devises des membres ou des unions monétaires "dont les exportations ont eu la plus grande valeur sur une période de cinq ans et ont été déterminées par le FMI comme étant librement utilisables".

« Librement utilisable », selon le FMI, est une monnaie qui « (i) est, en fait, largement utilisée pour effectuer des paiements pour des transactions internationales, et (ii) est largement échangée sur les principaux marchés des changes ».

La détermination de ce qui est "librement utilisable" est mesurée sur des paramètres tels que le nombre d'actions de la monnaie dans les avoirs de réserve, la devise dans laquelle sont libellés les titres de créance internationaux, le volume des transactions sur les marchés des changes, les paiements transfrontaliers et le financement du commerce.

Règlement des réclamations avec des droits de tirage spéciaux (DTS)

Le DTS n'est pas considéré comme une monnaie ou une créance sur les actifs du FMI. Au lieu de cela, il s'agit d'une créance prospective sur les monnaies librement utilisables qui appartiennent aux États membres du FMI. Les statuts du FMI définissent une monnaie librement utilisable comme une monnaie largement utilisée dans les transactions internationales et fréquemment échangée sur les marchés des changes.

Les États membres du FMI qui détiennent des DTS peuvent les échanger contre des devises librement utilisables soit en convenant entre eux d' échanges volontaires,. soit en demandant au FMI d'ordonner aux pays dotés d'économies plus fortes ou de réserves de devises plus importantes d'acheter des DTS aux membres les moins dotés. Les pays membres du FMI peuvent emprunter des DTS sur leurs réserves à des taux d'intérêt favorables, principalement pour ajuster leur balance des paiements à des positions favorables.

Taux d'intérêt sur les droits de tirage spéciaux (DTS)

Le taux d'intérêt sur les DTS, ou SDRi, sert de base au calcul du taux d'intérêt facturé aux pays membres lorsqu'ils empruntent au FMI et versé aux membres pour leurs positions créditrices rémunérées au FMI. Il s'agit également des intérêts payés aux pays membres sur leurs propres avoirs en DTS et prélevés sur leur allocation en DTS.

Le SDRi est déterminé chaque semaine sur la base d'une moyenne pondérée des taux d'intérêt représentatifs des instruments de dette publique à court terme sur les marchés monétaires des devises du panier du DTS, avec un plancher de cinq points de base. Il est publié sur le site Internet du FMI.

Points forts

• Les DTS sont alloués sur la base des montants des quotes-parts de chaque pays membre. Plus le montant du quota est élevé, plus l'allocation de DTS qu'un pays recevra sera importante. En général, les économies plus fortes ont des quotas plus élevés.

• La valeur du DTS est calculée à partir d'un panier pondéré des principales devises, dont le dollar américain, l'euro, le yen japonais, le yuan chinois et la livre sterling.

• Les DTS peuvent être utilisés pour échanger contre d'autres devises, le remboursement de prêts, le paiement d'obligations, des gages, le paiement d'intérêts sur des prêts ou le paiement d'augmentations de quotas.

• Les droits de tirage spéciaux (DTS) sont un instrument monétaire artificiel créé par le Fonds monétaire international, qui les utilise à des fins de comptabilité interne.

• Le taux d'intérêt du DTS (SDRi) sert de base au calcul du taux d'intérêt facturé aux pays membres lorsqu'ils empruntent au FMI et versé aux membres pour leurs positions créditrices rémunérées au FMI.

FAQ

Les DTS peuvent-ils remplacer le dollar ?

Les DTS sont considérés comme une monnaie de réserve internationale et, à ce titre, pourraient techniquement remplacer le dollar en termes de transactions mondiales ; cependant, compte tenu de la force et de la large utilisation du dollar à l'échelle internationale, il est peu probable que cela se produise de si tôt.

Combien vaut un tirage spécial ?

La valeur ou la valeur d'un DTS est calculée quotidiennement et est basée sur les pondérations des devises qui composent le panier de DTS : dollar américain (41,73 %), euro (30,93 %), yuan chinois (10,92 %), yen japonais (8,33 %). %), et la livre sterling (8,09 %). La valeur du DTS est obtenue en additionnant en dollars américains la valeur de ces monnaies.

Combien de devises composent un DTS ?

La valeur d'un DTS est composée de cinq devises, à savoir le dollar américain, l'euro, le yuan chinois, le yen japonais et la livre sterling.

Pourquoi un DTS s'appelle-t-il de l'or papier ?

Un DTS est appelé or papier parce qu'au moment de sa création, il était considéré comme un actif pouvant servir d'actif de réserve qui compléterait les réserves d'or et d'autres devises, d'où le nom d'or papier.