Ожидаемое возвращение

Какова ожидаемая доходность?

Ожидаемая доходность — это прибыль или убыток, которые инвестор ожидает от инвестиций с известной исторической нормой доходности (RoR). Он рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их возникновения, а затем суммирования этих результатов.

Понимание ожидаемого дохода

Расчеты ожидаемой доходности являются ключевым элементом как бизнес-операций, так и финансовой теории, в том числе в хорошо известных моделях современной портфельной теории (MPT) или модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза . Например, если инвестиции имеют 50%-й шанс получить 20% и 50%-й шанс потерять 10%, ожидаемая доходность будет 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%). .

Ожидаемый доход — это инструмент, используемый для определения того, имеет ли инвестиция положительный или отрицательный средний чистый результат. Сумма рассчитывается как ожидаемая стоимость (EV) инвестиций с учетом их потенциальной доходности в различных сценариях, как показано в следующей формуле:

Ожидаемый доход = Σ (доход_i x вероятность_i)

где «i» указывает каждый известный доход и его соответствующую вероятность в серии

Ожидаемый доход обычно основан на исторических данных и поэтому не гарантируется в будущем; тем не менее, это часто вызывает разумные ожидания. Таким образом, показатель ожидаемой доходности можно рассматривать как долгосрочное средневзвешенное значение исторической доходности.

В приведенной выше формулировке, например, ожидаемая доходность в 5% может никогда не быть реализована в будущем, поскольку инвестиции по своей сути подвержены систематическим и несистематическим рискам. Систематический риск — это опасность для сектора рынка или всего рынка, тогда как несистематический риск относится к конкретной компании или отрасли.

При рассмотрении отдельных инвестиций или портфелей более формальное уравнение для ожидаемой доходности финансовых инвестиций выглядит следующим образом:

куда:

• r_a = ожидаемая доходность;

• r_f ^^= безрисковая норма доходности ;

бета инвестиции ; а также

• r_m = ожидаемая рыночная доходность

По сути, эта формула утверждает, что ожидаемая доходность, превышающая безрисковую норму доходности, зависит от бета-версии инвестиций или относительной волатильности по сравнению с более широким рынком.

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение — это две статистические меры, которые можно использовать для анализа портфеля. Ожидаемая доходность портфеля — это ожидаемая сумма доходности, которую может генерировать портфель, что делает ее средним значением возможного распределения доходности портфеля. С другой стороны, стандартное отклонение портфеля измеряет величину отклонения доходности от своего среднего значения, что делает его косвенным показателем риска портфеля.

Ожидаемый доход не является абсолютным, поскольку это прогноз, а не реализованный доход.

Ограничения ожидаемого дохода

Принимать инвестиционные решения исключительно на основе расчетов ожидаемой доходности может быть довольно наивно и опасно. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, всегда следует проверять характеристики риска инвестиционных возможностей, чтобы определить, соответствуют ли инвестиции целям их портфеля.

Например, предположим, что существуют две гипотетические инвестиции. Их годовые результаты деятельности за последние пять лет таковы:

• Инвестиция A: 12 %, 2 %, 25 %, -9 % и 10 %

• Инвестиция B: 7 %, 6 %, 9 %, 12 % и 6 %

Ожидаемая доходность обеих этих инвестиций составляет ровно 8%. Однако при анализе риска каждой из них, определяемого стандартным отклонением, инвестиция А примерно в пять раз более рискованна, чем инвестиция Б. То есть инвестиция А имеет стандартное отклонение 11,26%, а инвестиция Б имеет стандартное отклонение 2,28%. Стандартное отклонение — это обычная статистическая метрика, используемая аналитиками для измерения исторической волатильности или риска инвестиций.

В дополнение к ожидаемой доходности инвесторы также должны учитывать вероятность этой доходности. В конце концов, можно найти случаи, когда определенные лотереи предлагают положительный ожидаемый доход, несмотря на очень низкие шансы на получение этого дохода.

TTT

Пример ожидаемого возврата

Ожидаемый доход относится не только к одной ценной бумаге или активу. Его также можно расширить для анализа портфеля, содержащего множество инвестиций. Если ожидаемая доходность каждой инвестиции известна, общая ожидаемая доходность портфеля представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности его компонентов.

Например, предположим, что у нас есть инвестор, заинтересованный в технологическом секторе. В их портфель входят следующие акции:

• Alphabet Inc., (GOOG): инвестировано 500 000 долларов США и ожидаемая доходность 15%.

• Apple Inc. (AAPL): инвестировано 200 000 долларов США и ожидаемая доходность 6%.

• Amazon.com Inc. (AMZN): инвестировано 300 000 долларов США и ожидаемая доходность 9%.

При общей стоимости портфеля в 1 миллион долларов вес Alphabet, Apple и Amazon в портфеле составляет 50%, 20% и 30% соответственно.

Таким образом, ожидаемая доходность всего портфеля равна:

• (50% х 15%) + (20% х 6%) + (30% х 9%) = 11,4%

Особенности

• Ожидаемый доход – это сумма прибыли или убытка, которую инвестор может ожидать получить от инвестиции.

• Ожидаемый доход рассчитывается путем умножения потенциальных результатов на вероятность их появления, а затем суммирования этих результатов.

• Ожидаемая доходность портфеля, состоящего из нескольких инвестиций, представляет собой средневзвешенное значение ожидаемой доходности каждой из инвестиций.

• Ожидаемый доход не может быть гарантирован.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Чем ожидаемая доходность отличается от стандартного отклонения?

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение — это две статистические меры, которые можно использовать для анализа портфеля. Ожидаемая доходность портфеля — это ожидаемая сумма доходности, которую может генерировать портфель, что делает ее средним значением возможного распределения доходности портфеля. Стандартное отклонение портфеля, с другой стороны, измеряет величину отклонения доходности от своего среднего значения, что делает его прокси для риска портфеля.

Как ожидаемый доход используется в финансах?

Расчеты ожидаемой доходности являются ключевым элементом как бизнес-операций, так и финансовой теории, в том числе в хорошо известных моделях современной портфельной теории (MPT) или модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Это инструмент, используемый для определения того, имеют ли инвестиции положительный или отрицательный средний чистый результат. Расчет обычно основан на исторических данных и, следовательно, не может быть гарантирован для будущих результатов, однако он может установить разумные ожидания.

Что такое историческая доходность?

Историческая доходность — это прошлые показатели ценной бумаги или индекса, например S&P 500. Аналитики просматривают исторические данные о доходности, пытаясь предсказать будущую доходность или оценить, как ценная бумага может отреагировать на конкретную экономическую ситуацию, например, на падение потребительских расходов. . Историческая доходность также может быть полезна при оценке того, куда могут попасть будущие точки данных с точки зрения стандартных отклонений.