Синдикат андеррайтеров

Что такое синдикат андеррайтеров?

Синдикат андеррайтеров — это временная группа инвестиционных банков и брокеров-дилеров, которые собираются вместе, чтобы продавать новые предложения акций или долговых ценных бумаг инвесторам. Синдикат андеррайтеров формируется и возглавляется ведущим андеррайтером по выпуску ценных бумаг.

Когда выпуск слишком велик для одной фирмы, обычно формируется синдикат андеррайтеров, чтобы можно было использовать ресурсы всех фирм для организации выпуска и распределения риска. Синдикат компенсируется андеррайтинговым спредом,. который представляет собой разницу между ценой, уплачиваемой эмитенту, и ценой, полученной от инвесторов и других брокеров-дилеров,. когда выпуск становится публичным.

Синдикат андеррайтеров также называют группой андеррайтеров, банковским синдикатом и инвестиционно-банковским синдикатом.

Понимание синдиката андеррайтеров

В соответствии с соглашением о твердых обязательствах члены синдиката андеррайтеров обязаны покупать акции у компании для продажи инвесторам, в отличие от компании, которая продает акции напрямую инвесторам.

Это устраняет значительный риск для компании-эмитента, поскольку она получает авансовые платежи за акции синдикатом и, следовательно, не связана с необходимостью продавать запасы акций инвесторам; этот риск берет на себя синдикат андеррайтеров. Риск, который берет на себя синдикат андеррайтеров, снижается, особенно для ведущего андеррайтера, за счет распределения риска между всеми участниками синдиката.

Поскольку андеррайтерский синдикат обязался продать весь выпуск,. если спрос на него не будет таким сильным, как ожидалось, участникам синдиката, возможно, придется держать часть выпуска в своих собственных запасах, что подвергает их риску снижения цены. В обмен на ведущую роль ведущий андеррайтер получает большую часть спреда по андеррайтингу и других сборов, в то время как другие участники синдиката получают меньшую часть спреда и сборов.

Твердое обязательство можно сравнить с андеррайтингом с максимальными усилиями, когда андеррайтер соглашается приложить все свои личные усилия, чтобы продать как можно больше акций.

Процесс синдиката андеррайтеров

Члены синдиката андеррайтеров часто подписывают соглашение, в котором указывается распределение акций между каждым участником и плата за управление в дополнение к другим правам и обязанностям.

Ведущий андеррайтер управляет синдикатом и распределяет акции между каждым членом синдиката, которые могут не быть равными среди участников синдиката. Ведущий андеррайтер также определяет сроки предложения, а также цену предложения и выполнение любых требований по нормативным вопросам с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) или Управлением по регулированию финансовой отрасли (FINRA).

При определении цены предложения синдикат андеррайтеров должен получить всю необходимую финансовую информацию, а также определить перспективы роста фирмы. Как правило, между членами синдиката проводятся закрытые торги для определения цены первичного публичного предложения (IPO).

Для популярных первичных публичных предложений инвесторы могут демонстрировать больший спрос на акции, чем акции доступны. В этом случае IPO переподписано. Такой спрос может быть удовлетворен только после того, как акции начнут активно торговаться на бирже. Этот отложенный спрос может привести к резким колебаниям цен в течение первых нескольких дней торгов.

Таким образом, существует значительный риск, связанный с участием индивидуальных инвесторов в IPO, либо получением акций в качестве клиента инвестиционного банка, либо покупкой и продажей акций после начала торгов.

Особенности

• Синдикат андеррайтеров состоит из ведущего андеррайтера и других участвующих членов, при этом риски роли андеррайтера распределяются между синдикатом.

• Причина создания синдиката андеррайтеров заключается в объединении ресурсов нескольких фирм, когда проблема слишком велика для одной фирмы.

• Ведущий андеррайтер получает наибольшую часть выпуска для выплаты, а также несет ответственность за взаимодействие с регулирующими органами.

• Синдикат андеррайтеров представляет собой группу инвестиционных банков и брокеров-дилеров, созданную на время для продажи новых выпусков акций или долговых обязательств компании инвесторам.

• Прибыль или убыток синдиката определяются тем, как новые акции ведут себя на рынке.