Kreditderivat

Vad är ett kreditderivat?

Ett kreditderivat är ett finansiellt kontrakt som gör det möjligt för parterna att minimera sin exponering för kreditrisk. Kreditderivat består av ett privatägt, förhandlingsbart bilateralt kontrakt som handlas över disk (OTC) mellan två parter i en borgenär/gäldenärsrelation. Dessa gör det möjligt för borgenären att effektivt överföra en del av eller hela risken för att en gäldenär försummar till en tredje part. Denna tredje part accepterar risken i utbyte mot betalning, känd som premien.

Det finns flera typer av kreditderivat, inklusive:

I samtliga fall styrs priset på ett kreditderivat av kreditvärdigheten hos den eller de inblandade parterna. Ofta kommer ett kreditderivat att utlösas av en kvalificerande kredithändelse,. såsom ett fallissemang, utebliven räntebetalning, kreditnedgradering eller konkurs.

Förstå ett kreditderivat

Som namnet antyder härrör derivat från andra finansiella instrument. Dessa produkter är värdepapper vars pris beror på värdet av en underliggande tillgång,. såsom en akties aktiekurs eller en obligations kupong. När det gäller ett kreditderivat härrör priset från kreditrisken för en eller flera av de underliggande tillgångarna.

En long put är en rättighet (men inte en skyldighet) att sälja en tillgång till ett fast pris, känt som lösenpriset, medan ett long call är en rättighet (men inte en skyldighet) att köpa den underliggande tillgången till ett fast pris. Investerare använder långa puts och calls för att säkra eller tillhandahålla försäkring mot en tillgång som rör sig i en negativ prisriktning. Baksidan av dessa typer av affärer är korta puts och calls, där den person som går in i en kort position har skyldighet att köpa tillgången, i fallet med putten, eller sälja tillgången, i fallet med ett call.

I huvudsak är alla derivatprodukter försäkringsprodukter, särskilt kreditderivat. Derivat används också av spekulanter för att satsa på riktningen för de underliggande tillgångarna.

Kreditderivatet är, även om det är ett värdepapper,. inte en fysisk tillgång. Istället är det ett kontrakt. Kontraktet tillåter överföring av kreditrisk relaterad till en underliggande enhet från en part till en annan utan att överföra den faktiska underliggande enheten. Till exempel kan en bank som berörs av en låntagare inte kan återbetala ett lån skydda sig själv genom att överföra kreditrisken till en annan part samtidigt som lånet behålls i sina bokföring.

Exempel på ett kreditderivat

Banker och andra långivare använder kreditderivat för att ta bort risken för fallissemang från en låneportfölj – i utbyte mot att betala en avgift, kallad en premie.

Antag att företaget ABC lånar 10 miljoner dollar från en bank. Företaget ABC har en dålig kredithistorik och måste köpa ett kreditderivat som ett villkor för lånet. Kreditderivatet ger banken rätt att "lägga" risken för fallissemang på en tredje part och därigenom överföra risken till denna tredje part.

Med andra ord, den tredje parten lovar att betala tillbaka lånet och eventuell ränta om företaget ABC fallerar, i utbyte mot att få en årlig avgift under lånets löptid. Om Företaget ABC inte fallerar, tjänar tredje parten i form av årsavgiften. Samtidigt får företaget ABC lånet, och banken täcks vid fallissemang. Alla är glada.

Värdering av kreditderivat

Värdet på ett kreditderivat är beroende av både kreditkvaliteten hos låntagaren och kreditkvaliteten hos den tredje parten, kallad motparten.

När man sätter ett värde på kreditderivatet är motpartens kreditkvalitet viktigare än låntagarens. I händelse av att motparten går i konkurs eller på något sätt inte kan uppfylla derivatkontraktet – betala av det underliggande lånet – är långivaren med förlust. De skulle inte få tillbaka sin huvudman och de är ute av de avgifter som betalats till tredje part.

Å andra sidan, om motparten har bättre kreditvärdighet än låntagaren ökar det kvaliteten på skulden totalt sett.

Kreditderivat handlas över disk (OTC). 2010 delade Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act regleringen av OTC-swapmarknaden mellan Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Dessförinnan ledde bristen på reglering och tillsyn till mycket spekulativ handel med produkten. Dessutom var ägandekedjan för ett instrument mycket invecklad, och detaljerna i villkoren var grumliga. Missbruk av kreditderivat spelade en nyckelroll i finanskrisen 2007-08.

Office of the Comptroller of the Currency (OCC) utfärdar en kvartalsrapport om kreditderivat. För fjärde kvartalet 2020 uppskattades kreditderivatmarknaden till 3 biljoner dollar. Credit default swappar stod för 2,6 biljoner dollar, eller cirka 86,5% av marknaden.

Kreditderivatbenchmarkindex

Medan kreditderivat vanligtvis handlas OTC, finns det nu olika kreditderivatindex som handlare kan använda som riktmärke för att värdera resultatet för sina innehav. De flesta av dessa index spårar och mäter totalavkastning för de olika segmenten av obligationsemittentmarknaden med fokus på CDS.

Till exempel är The Credit default swap index (CDX), tidigare Dow Jones CDX, ett finansiellt referensinstrument som består av CDS som har emitterats av nordamerikanska företag eller företag på tillväxtmarknader. CDX var det första CDS-indexet, som skapades i början av 2000-talet och var baserat på en korg av CDS med en enda emittent.

CDX är i sig ett handelbart värdepapper: ett kreditmarknadsderivat. Men CDX-indexet fungerar också som ett skal, eller behållare, eftersom det består av en samling andra kreditderivat: credit default swaps (CDS).

Höjdpunkter

Ett kreditderivat gör det möjligt för fordringsägare att överföra den potentiella risken för att gäldenären fallerar till en tredje part i utbyte mot att betala en avgift, känd som premien.
Kreditderivat inkluderar kreditswappar, skuldförbindelser med säkerheter, totalavkastningsswappar, alternativ för kreditswappar och kreditspreadterminer.
Ett kreditderivat är ett kontrakt vars värde beror på kreditvärdigheten eller en kredithändelse som upplevts av den enhet som hänvisas till i kontraktet.