Långt omvänt flytande undantagskvitto (LIFER)

Vad är ett långt inverterat flytande undantag (LIFER)?

A Long Inverse Floating Debt Receipt (LIFER) är ett skuldpapper med rörlig ränta som handlas bland kvalificerade institutionella köpare (QIBs) och som ursprungligen skapades av den tyska banken Deutsche Bank.

En lång invers flytande skuldkvitto ger en avkastning som är lika med en fast basränta minus den rörliga räntan för ett jämförelseindex (som LIBOR+). Som sådan rör sig den betalda räntan omvänt till riktningen för den rörliga räntan själv. Ägare av en LIFER får också periodiska räntebetalningar, som kommer att anpassas i motsatt riktning mot referensräntan.

Förstå Long Inverse Floating Exempt Receipts (LIFERs)

Long Inverse Floating Debt Receipts (LIFERs) faller ofta under kommunal strukturerad finansiering. Det innebär att de underliggande kassaflödena för kvitton tillhandahålls av kommunala myndigheter, såsom flygplatser, vägar och skolor. Dessa värdepapper är i allmänhet undantagna från registrering hos Securities and Exchange Commission (SEC) enligt en bestämmelse i Securities Act från 1933, känd som Rule 144A. Bärarobligationsversioner (som inte erbjuder någon kupong) är också tillåtna för handel i USA enligt förordning S.

LIFERs anses vara mer volatila än vaniljsedlar med rörlig ränta, eftersom den fasta räntan på kontraktet kommer att sättas högre än de typiska intervallen för det (variabla) riktmärket, och ofta med en större marginal än riktmärket är från noll. Deras komplexitet och ökade risker är anledningen till att de endast handlas bland kvalificerade institutionella köpare (QIBs) under antagandet att det finns en sofistikerad investerare som förstår nyanserna och riskerna med produkten.

Använda en omvänd flytare

A LIFER är ett exempel på en bredare kategori av finansiella kontrakt som kallas en omvänd (omvänd) floater. Som namnet antyder, rör sig dess värde omvänt med räntorna på en rörlig eller justerbar basis.

Någon kanske vill köpa en invers floater om de tror att räntorna kommer att sjunka i framtiden, och i en snabbare takt än väntat. Ett annat sätt att använda en omvänd flytande är om man förväntar sig att kurserna förblir desamma under en längre period, att hålla en produkt som en LIFER skulle vanligtvis överträffa den vanliga (icke-inversa) versionen av den flytande sedeln.

Eftersom omvända floaters använder hävstång,. kan de bära en relativt stor ränterisk. Om kortfristiga räntor faller, kommer prisfallet på en invers flytare, tillsammans med dess avkastning, att förstoras som ett resultat. På samma sätt, om räntorna stiger, kommer en omvänd flytande att vara mer lönsam än instrument utan hävstång. Som ett resultat har en omvänd flytande en högre grad av prisvolatilitet.

Höjdpunkter

• En lång invers flytande befriad kvitto (LIFER) är en typ av invers flytande som skapats av Deutsche Bank.

• LIFERs är endast tillgängliga för sofistikerade institutionella investerare.

• En invers flytande är ett skuldinstrument vars kupongränta rör sig i motsatt riktning mot dess referensränta.