Look-Alike-kontrakt

Vad är Look-Alike-kontrakt?

Look-alike-kontrakt är en kontantavräknad finansiell produkt baserad på avvecklingspriset för ett liknande börshandlat, fysiskt reglerat terminskontrakt. Look-alike-kontrakt handlas över disk och de medför ingen risk för faktisk fysisk leverans oavsett villkoren i det underliggande terminskontraktet.

Futures-liknande kontrakt regleras av Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ).

Förstå Look-Alike-kontrakt

Look-alike-kontrakt är i huvudsak optioner där det underliggande är ett terminskontrakt med ett specifikt likviddatum. Till exempel har ICE Brent Crude American -style Option Product ett ICE Brent Crude Futures-kontrakt som sitt underliggande. Avtalsvillkoren för ett look-alike-kontrakt överensstämmer nära med avtalsvillkoren för terminskontraktet. Look-alike-kontrakt kan erbjudas i både amerikansk och europeisk stil.

Look-Alike-kontrakt och positionsbegränsningar

Där look-alike-kontrakt blir intressanta är när de täcker kontrakt som handlas på andra börser, vilket gör att börsen kan fånga en del av handelsaktiviteten på en vara de inte är kända för. Detta gör att en del av de rena riskspekulationerna kan äga rum bort från verkligheten i de underliggande terminskontrakten.

Dessutom, eftersom ingen av de fysiska råvarorna är inblandade i kontraktshandeln som ser likadana ut, kan positionsgränserna som är avsedda att dämpa råvaruspekulation överskridas.

Kritik av Look-Alike-kontrakt

Liksom många derivatprodukter har look-alike-kontrakt sin del av negativa effekter. Huvudsyftet med terminsmarknaden är traditionellt att hjälpa till med prisupptäckt och tillåta utbuds- och efterfrågerisker att säkras eller överföras till parter som är bättre förberedda att hantera dem.

Look-alike-kontrakt lämnar den fysiska varan bakom sig genom att vara ett derivat av ett derivat. Istället för att påverka oljepriset, till exempel, tillåter look-alike-kontrakt handlare att satsa mot varandra samtidigt som de inte ger några nya marknadsprissignaler. Handlare av kontrakt som är likadana hävdar faktiskt den sista punkten, eftersom de är marknadsaktörer, så volymen och det öppna intresset för deras spekulationer ger marknadsinformation om deras åsikter om prisutvecklingen för det underliggande terminskontraktet.

Tidigare VD för CME Group,. Craig Donohue, kallade look-alike-kontrakt för "parasitära, andra ordningens" derivat 2011. Vid den tiden skapade naturligtvis ICE aggressivt look-alike-kontrakt med CME-handlade terminer som riktmärke. Rivaliteten mellan de två utbytena färgade utan tvekan hans åsikter. Sammantaget skiljer sig inte likadana kontrakt från andra receptfria produkter genom att de tillåter marknadsaktörer på hög nivå att göra vad med pengar som de är beredda att riskera på ett mycket specifikt sätt.

Höjdpunkter

– Ett look-alike-kontrakt är ett OTC - derivatkontrakt som är kontantavräknat som i övrigt har liknande specifikationer som ett fysiskt reglerat terminskontrakt.

– Eftersom fysisk avveckling inte är ett problem, behöver handlare inte oroa sig för att stänga ute öppna positioner för att undvika att göra eller ta emot leveranser.

– Kritiker hävdar att look-alike-kontrakt underblåser spekulation och skapar ineffektivitet på marknaden eftersom de tas bort från den underliggande tillgång som de spårar.