Samannäköiset sopimukset
Mitä ovat samankaltaiset sopimukset?
Samankaltaiset sopimukset ovat käteisellä maksettava rahoitustuote, joka perustuu samanlaisen pörssikaupankäynnin kohteena olevan fyysisesti selvitettävän futuurisopimuksen selvityshintaan. Samankaltaisilla sopimuksilla käydään kauppaa pörssin ulkopuolella, eikä niihin liity todellisen fyysisen toimituksen riskiä taustalla olevan futuurisopimuksen ehdoista riippumatta.
Futures look-alike -sopimuksia säätelee Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ).
Samankaltaisten sopimusten ymmärtäminen
Samankaltaiset sopimukset ovat pohjimmiltaan optioita, joiden taustalla on futuurisopimus, jolla on tietty maksupäivä. Esimerkiksi ICE Brent -raakaöljyn amerikkalaistyylisellä optiotuotteella on taustalla ICE Brent -raakaöljyn futuurisopimus. Samankaltaisen sopimuksen sopimusehdot vastaavat läheisesti futuurisopimuksen sopimusehtoja. Samankaltaisia sopimuksia voidaan tarjota sekä amerikkalaisilla että eurooppalaisilla tyyleillä.
Samannäköiset sopimukset ja asemarajat
Samankaltaiset sopimukset kiinnostavat silloin, kun ne kattavat muissa pörsseissä myydyt sopimukset, jolloin pörssi voi kaapata osan kaupankäynnistä hyödykkeellä, josta ne eivät ole tunnettuja. Tämä sallii osan puhtaasta riskispekulaatiosta tapahtua kaukana taustalla olevien futuurisopimusten tosiasiasta.
Lisäksi, koska mikään fyysisistä hyödykkeistä ei ole mukana samankaltaisessa sopimuskaupassa, hyödykekeinottelun lieventämiseen tarkoitettuja asemarajoja voidaan kiertää.
Samankaltaisten sopimusten kritiikki
Kuten monet johdannaistuotteet, samankaltaisilla sopimuksilla on osuutensa halventajia. Futuurimarkkinoiden päätarkoituksena on perinteisesti auttaa hintojen selvittämisessä ja mahdollistaa kysynnän ja tarjonnan riskien suojautumisen tai siirtämisen niihin paremmin valmistautuneille osapuolille.
Samankaltaiset sopimukset jättävät fyysisen hyödykkeen taakse, koska ne ovat johdannaisen johdannaisia. Sen sijaan, että vaikuttaisivat esimerkiksi öljyn hintaan, samankaltaiset sopimukset antavat kauppiaille mahdollisuuden lyödä vetoa toisiaan vastaan ilman, että ne eivät todennäköisesti tarjoa uusia markkinahintasignaaleja. Samankaltaisten sopimusten kauppiaat väittävät tämän viimeisen kohdan, koska he ovat markkinatoimijoita, joten heidän spekulointinsa määrä ja avoin kiinnostus antaa markkinatietoa heidän mielipiteistään taustalla olevan futuurisopimuksen hintakehityksestä.
CME Groupin entinen toimitusjohtaja Craig Donohue kutsui samankaltaisia sopimuksia "loisperäisiksi, toisen asteen" johdannaisiksi vuonna 2011. Tuolloin ICE tietysti loi aggressiivisesti samankaltaisia sopimuksia käyttämällä vertailukohtana CME-kaupattuja futuureja. Kahden vaihdon välinen kilpailu väritti epäilemättä hänen mielipiteitään. Kaiken kaikkiaan samankaltaiset sopimukset eivät eroa muista käsikauppatuotteista siinä mielessä, että niiden avulla korkean tason markkinaosapuolet voivat tehdä vetoja rahalla, jonka he ovat valmiita riskeeraamaan hyvin erityisellä tavalla.
Kohokohdat
Samankaltainen sopimus on OTC - johdannaissopimus, joka selvitetään käteisellä ja jolla on muutoin samanlaiset spesifikaatiot kuin fyysisesti selvitetyllä futuurisopimuksella.
Koska fyysinen selvitys ei ole ongelma, kauppiaiden ei tarvitse huolehtia avoimien positioiden sulkemisesta välttääkseen toimituksen tai vastaanottamisen.
Kriitikot väittävät, että samankaltaiset sopimukset ruokkivat keinottelua ja aiheuttavat markkinoiden tehottomuutta, koska ne poistetaan heidän jäljittämänsä kohde-omaisuudesta.
