Двойные контракты

Что такое похожие контракты?

Двойные контракты — это финансовый продукт с расчетами наличными, основанный на расчетной цене аналогичного биржевого фьючерсного контракта с физическим расчетом. Двойные контракты торгуются на внебиржевом рынке, и они не несут риска фактической физической поставки независимо от условий базового фьючерсного контракта.

Контракты, похожие на фьючерсы, регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами ( CFTC ).

Понимание похожих контрактов

Двойные контракты — это, по сути, опционы, базовым активом которых является фьючерсный контракт с определенной датой расчета. Например, в основе опционного продукта ICE Brent Crude в американском стиле лежит фьючерсный контракт ICE Brent Crude . Условия двойного контракта точно соответствуют условиям фьючерсного контракта. Двойные контракты могут предлагаться как в американском, так и в европейском стиле.

Двойные контракты и лимиты позиций

Чем похожие контракты становятся интересными, так это тем, что они охватывают контракты, торгуемые на других биржах, что позволяет бирже захватить часть торговой активности по неизвестному им товару. Это позволяет проводить некоторые спекуляции на чистом риске в отрыве от реальных фьючерсных контрактов.

Более того, поскольку ни один из физических товаров не участвует в торговле двойниками контрактов, ограничения по позициям, предназначенные для сдерживания товарных спекуляций, можно обойти.

Критика похожих контрактов

Как и многие производные продукты, похожие контракты имеют свою долю недоброжелателей. Основная цель фьючерсного рынка традиционно состоит в том, чтобы помочь в определении цены и позволить хеджировать или переложить риски спроса и предложения на стороны, лучше подготовленные к их устранению.

Двойные контракты оставляют физический товар позади, будучи производным от производного. Например, вместо того, чтобы влиять на цену на нефть, похожие контракты позволяют трейдерам делать ставки друг против друга, при этом, возможно, не давая новых рыночных ценовых сигналов. Трейдеры похожих контрактов действительно утверждают, что последний пункт, поскольку они являются участниками рынка, поэтому объем и открытый интерес их спекуляций дает рыночную информацию об их мнении о цене базового фьючерсного контракта.

Бывший генеральный директор CME Group Крейг Донохью в 2011 году назвал похожие контракты «паразитическими производными инструментами второго порядка». Разумеется, в то время ICE активно создавала похожие контракты, используя в качестве эталона фьючерсы, торгуемые на CME. Соперничество между двумя биржами, несомненно, повлияло на его мнение. В целом, похожие контракты ничем не отличаются от других внебиржевых продуктов тем, что они позволяют участникам рынка высокого уровня делать ставки деньгами, которыми они готовы рисковать весьма определенным образом.

Особенности

• Двойной контракт — это внебиржевой производный контракт с расчетами наличными, который в остальном имеет характеристики, аналогичные характеристикам фьючерсного контракта с физическим расчетом.

• Поскольку физический расчет не является проблемой, трейдерам не нужно беспокоиться о закрытии открытых позиций, чтобы избежать выполнения или получения поставки.

• Критики утверждают, что похожие контракты подпитывают спекуляции и создают неэффективность рынка, поскольку они удалены из базового актива, который они отслеживают.