Look-Alike kontrakter
Hvad er Look-Alike-kontrakter?
Look-alike-kontrakter er et kontantafregnet finansielt produkt baseret på afregningsprisen for en lignende børshandlet, fysisk afviklet futureskontrakt. Look-alike-kontrakter handles i håndkøb, og de indebærer ingen risiko for faktisk fysisk levering uanset vilkårene i den underliggende futureskontrakt.
Futures-lignende kontrakter er reguleret af Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ).
Forståelse af Look-Alike-kontrakter
Look-alike-kontrakter er i det væsentlige optioner, hvor det underliggende er en futureskontrakt med en bestemt afviklingsdato. For eksempel har ICE Brent Crude American -style Optionsproduktet en ICE Brent Crude Futures-kontrakt som sin underliggende. Kontraktvilkårene for en look-alike-kontrakt svarer nøje til kontraktvilkårene for futureskontrakten. Look-alike kontrakter kan tilbydes i både amerikansk og europæisk stil.
Look-Alike-kontrakter og positionsbegrænsninger
Hvor look-alike kontrakter bliver interessante, er når de dækker kontrakter handlet på andre børser, hvilket giver børsen mulighed for at fange noget af handelsaktiviteten på en råvare, de ikke er kendt for. Dette tillader noget af den rene risikospekulation at finde sted væk fra de faktiske forhold i de underliggende futureskontrakter.
Desuden, da ingen af de fysiske råvarer er involveret i den lignende kontrakthandel, kan positionsgrænserne, der er beregnet til at dæmpe råvarespekulation, overskrides.
Kritik af Look-Alike-kontrakter
Ligesom mange afledte produkter har look-alike-kontrakter deres del af kritikere. Hovedformålet med futuresmarkedet er traditionelt at hjælpe med at finde priser og tillade udbuds- og efterspørgselsrisici at blive afdækket eller overført til parter, der er bedre rustet til at håndtere dem.
Look-alike kontrakter efterlader den fysiske vare ved at være et derivat af et derivat. I stedet for at påvirke olieprisen, f.eks., giver look-alike-kontrakter handlende mulighed for at satse mod hinanden, mens de uden tvivl ikke giver nogen nye markedsprissignaler. Forhandlere af look-alike-kontrakter argumenterer for det sidste punkt, da de er markedsdeltagere, så omfanget og den åbne interesse for deres spekulation giver markedsinformation om deres mening om prisudviklingen for den underliggende futureskontrakt.
Tidligere CME Group CEO, Craig Donohue kaldte look-alike-kontrakter "parasitære, anden-ordens" derivater i 2011. På det tidspunkt skabte ICE selvfølgelig aggressivt look-alike-kontrakter ved at bruge CME-handlede futures som benchmark. Rivaliseringen mellem de to udvekslinger farvede uden tvivl hans meninger. Alt i alt er look-alike-kontrakter ikke anderledes end andre håndkøbsprodukter, idet de tillader markedsdeltagere på højt niveau at foretage væddemål med penge, som de er parate til at risikere på en meget specifik måde.
##Højdepunkter
En look-alike-kontrakt er en OTC - derivatkontrakt, der er kontantafregnet, og som ellers har lignende specifikationer som en fysisk afviklet futureskontrakt.
Fordi fysisk afregning ikke er et problem, behøver handlende ikke at bekymre sig om at lukke åbne positioner for at undgå at foretage eller modtage levering.
Kritikere hævder, at look-alike-kontrakter giver anledning til spekulation og genererer markedsineffektivitet, da de fjernes fra det underliggende aktiv, som de sporer.
