Money Market Investor Funding Facility (MMIFF)

Vad var finansieringsfaciliteten för investerare på penningmarknaden?

The Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) var en finansiell enhet som skapades av Federal Reserve under finanskrisen 2008 för att öka den tillgängliga likviditeten för penningmarknadsinvesteringar.

Förstå MMIFF

Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) existerade från 24 november 2008 till 30 oktober 2009. Under den tiden godkände Federal Reserve Bank of New York fem special purpose v ehicles (SPV) att köpa upp till 600 miljarder dollar i korthet -fristiga skuldförbindelser från privata finansinstitut. Godkända tillgångar inkluderade högt värderade penningmarknadsinstrument med löptider mellan sju och 90 dagar som innehas i amerikanska penningmarknadsfonder och värderade till inte mindre än 250 000 USD.

Federal Reserve Bank stödde SPV:erna genom att låna ut 90 % av inköpspriset för varje tillgång till SPV:erna, som utfärdade tillgångsstödda företagscertifikat för att täcka återstoden av kostnaden. När skulden förföll använde MMIFF intäkterna för att återbetala både Federal Reserve Bank och MMIFF:s utestående ABCP-skulder. Finansiering från SPV:erna stödde 50 utsedda finansinstitut som täckte en bred geografisk spridning och identifierades av branschledare som högkvalitativa emittenter av kortfristiga skulder som penningmarknadsfonderna redan gjorde affärer med.

Federal Reserve vidtog dessa åtgärder som svar på likviditetsrädsla bland penningmarknadsinvesterare och fonder, som översvämmade marknaderna för kortfristiga skulder. Genom att inrätta MMIFF försökte Federal Reserve utöka försäljningen på sekundärmarknaden av instrument på medellång sikt som inlåningscertifikat, sedlar och högt värderade företagscertifikat.

Likviditet på penningmarknaderna

Penningmarknadsfonder representerar vanligtvis en stabil investering med låg risk. De försöker hålla nettotillgångsvärdet (NAV) av insatta medel till $1, men eftersom Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) inte försäkrar penningmarknadsfonder, kan investerare teoretiskt sett förlora pengar genom att investera i dem. Under finanskrisen 2008 drev kollapsen av Lehman Brothers en penningmarknadsfonds NAV ned till 0,97 USD efter att ha skrivit av skulder. USA:s finansminister gick så småningom in för att försäkra konsumentskyddet för fonder som föll under $1, vilket förhindrade en potentiell kontantkörning.

Institutioner som var försiktiga med att gå på sina penningmarknadsfonder ökade sina likviditetspositioner genom att investera mer av sina innehav i mycket kortfristiga tillgångar, särskilt dagslånepositioner. Federal Reserve Bank etablerade MMIFF för att erbjuda ytterligare likviditetskällor till penningmarknadsfonder med längre löptider. Detta hjälpte fonderna att upprätthålla lämpliga likviditetsvillkor samtidigt som de befriade kortfristiga skuldmarknaderna från den påfrestning som de utsätts för av det ovanligt höga antalet korttidsinvesteringar från penningmarknadsinvesterare.