Money Market Investor Funding Facility (MMIFF)

Hvad var pengemarkedsinvestorfinansieringsfaciliteten?

Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) var en finansiel enhed oprettet af Federal Reserve under finanskrisen i 2008 for at øge likviditeten til pengemarkedsinvesteringer.

Forstå MMIFF

Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) eksisterede fra den 24. november 2008 til den 30. oktober 2009. I løbet af den tid godkendte Federal Reserve Bank of New York fem special purpose v ehicles (SPV'er) til at købe op til $600 milliarder kort sagt -fristede gældsinstrumenter fra private finansielle institutioner. Kvalificerede aktiver omfattede højt vurderede pengemarkedsinstrumenter med løbetider på mellem syv og 90 dage, der var indeholdt i amerikanske pengemarkedsfonde og vurderet til ikke mindre end $250.000.

Federal Reserve Bank støttede SPV'erne ved at udlåne 90% af købsprisen for hvert aktiv til SPV'erne, som udstedte asset-backed commercial paper for at dække resten af omkostningerne. Da gælden udløb, brugte MMIFF provenuet til at tilbagebetale både Federal Reserve Bank og MMIFF's udestående ABCP-gæld. Finansiering fra SPV'erne støttede 50 udpegede finansielle institutioner, der dækkede en bred geografisk fordeling og identificeret af industriledere som højkvalitetsudstedere af kortfristet gæld, som pengemarkedsfondene allerede gjorde forretninger med.

Federal Reserve tog disse handlinger som reaktion på likviditetsfrygt blandt pengemarkedsinvestorer og investeringsforeninger, som oversvømmede de kortfristede gældsmarkeder. Ved at etablere MMIFF forsøgte Federal Reserve at udvide det sekundære markedssalg af mellemfristede instrumenter såsom indskudsbeviser, pengesedler og højt vurderede kommercielle papirer.

Likviditet på pengemarkeder

Pengemarkedsfonde repræsenterer typisk en stabil investering med lav risiko. De søger at holde nettoaktivernes værdi (NAV) af deponerede midler til $1, men da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ikke forsikrer pengemarkedsfonde, kan investorer teoretisk tabe penge ved at investere i dem. Under finanskrisen i 2008 drev Lehman Brothers' sammenbrud en pengemarkedsfonds NAV ned til $0,97 efter at have afskrevet gæld. Det amerikanske finansministerium trådte til sidst ind for at sikre forbrugerbeskyttelse for midler, der faldt under $1, hvilket forhindrede et potentielt kontantløb.

Institutioner, der var på vagt over for løb på deres pengemarkedsfonde , øgede deres likviditetspositioner ved at investere mere af deres beholdninger i meget kortfristede aktiver, især anfordringspositioner. Federal Reserve Bank etablerede MMIFF for at tilbyde yderligere likviditetskilder til pengemarkedsfonde med længere varigheder. Dette hjalp fondene med at opretholde passende likviditetsforhold og aflastede samtidig de kortfristede gældsmarkeder fra den belastning, som det usædvanligt høje antal kortvarige investeringer set fra pengemarkedsinvestorer.