Facilidad de financiación para inversores del mercado monetario (MMIFF)
驴Qu茅 era el mecanismo de financiaci贸n para inversores del mercado monetario?
El Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) fue una entidad financiera creada por la Reserva Federal durante la crisis financiera de 2008 para aumentar la liquidez disponible para las inversiones en el mercado monetario .
Entendiendo el MMIFF
El Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) existi贸 desde el 24 de noviembre de 2008 hasta el 30 de octubre de 2009. Durante ese tiempo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York autoriz贸 cinco veh铆culos de prop贸sito especial (SPV) para comprar hasta $ 600 mil millones en corto instrumentos de deuda a plazo de instituciones financieras del sector privado. Los activos elegibles inclu铆an instrumentos del mercado monetario de alta calificaci贸n con vencimientos entre siete y 90 d铆as mantenidos en fondos mutuos del mercado monetario de EE. UU. y valorados en no menos de $250,000.
El Banco de la Reserva Federal apoy贸 a los SPV prestando el 90% del precio de compra de cada activo a los SPV, que emitieron papel comercial respaldado por activos para cubrir el resto del costo. A medida que venc铆a la deuda, el MMIFF utiliz贸 los ingresos para pagar las deudas ABCP pendientes tanto del Banco de la Reserva Federal como del MMIFF. El financiamiento de los SPV apoy贸 a 50 instituciones financieras designadas que cubren una amplia distribuci贸n geogr谩fica e identificadas por los l铆deres de la industria como emisores de deuda a corto plazo de alta calidad con los que los fondos del mercado monetario ya hac铆an negocios.
La Reserva Federal tom贸 estas medidas en respuesta a los temores de liquidez entre los inversores del mercado monetario y los fondos mutuos, que inundaron los mercados de deuda a corto plazo. Al establecer el MMIFF, la Reserva Federal busc贸 expandir las ventas en el mercado secundario de instrumentos a mediano plazo, como certificados de dep贸sito, billetes de banco y papel comercial de alta calificaci贸n.
Liquidez en los Mercados Monetarios
Los fondos del mercado monetario suelen representar una inversi贸n estable y de bajo riesgo. Buscan mantener el valor liquidativo (NAV) de los fondos depositados en $1, pero dado que la Corporaci贸n Federal de Seguros de Dep贸sitos (FDIC) no asegura los fondos del mercado monetario, los inversores te贸ricamente pueden perder dinero al invertir en ellos. Durante la crisis financiera de 2008, el colapso de Lehman Brothers redujo el NAV de un fondo del mercado monetario a $ 0,97 despu茅s de cancelar la deuda. El Tesoro de los Estados Unidos finalmente intervino para asegurar la protecci贸n del consumidor para los fondos que cayeron por debajo de $ 1, evitando una posible corrida de efectivo.
Las instituciones que desconf铆an de las corridas en sus fondos del mercado monetario aumentaron sus posiciones de liquidez invirtiendo una mayor parte de sus tenencias en activos a muy corto plazo, especialmente posiciones a un d铆a. El Banco de la Reserva Federal estableci贸 el MMIFF para ofrecer fuentes adicionales de liquidez a los fondos del mercado monetario en duraciones m谩s largas. Esto ayud贸 a los fondos a mantener condiciones de liquidez apropiadas y, al mismo tiempo, alivi贸 a los mercados de deuda a corto plazo de la presi贸n que les impon铆a el n煤mero inusualmente elevado de inversiones de corta duraci贸n de los inversores del mercado monetario.
