Instrument finansowania inwestorów rynku pieniężnego (MMIFF)

Czym był instrument finansowania inwestorów rynku pieniężnego?

Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) był podmiotem finansowym utworzonym przez Rezerwę Federalną podczas kryzysu finansowego w 2008 r. w celu zwiększenia płynności dostępnej dla inwestycji na rynku pieniężnym .

Zrozumienie MMIFF

Money Market Investor Funding Facility (MMIFF) istniał od 24 listopada 2008 r. do 30 października 2009 r. W tym czasie Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku zezwolił pięciu podmiotom specjalnego przeznaczenia (SPV) na zakup do 600 miliardów dolarów w skrócie -terminowe instrumenty dłużne od prywatnych instytucji finansowych. Uprawnione aktywa obejmowały wysoko oceniane instrumenty rynku pieniężnego o terminie zapadalności od siedmiu do 90 dni, utrzymywane w amerykańskich funduszach wzajemnych rynku pieniężnego i wycenione na co najmniej 250 000 USD.

Bank Rezerwy Federalnej wspierał spółki celowe, pożyczając 90% ceny zakupu każdego składnika aktywów spółce celowej, która wyemitowała papiery komercyjne zabezpieczone aktywami, aby pokryć pozostałą część kosztów. W miarę dojrzewania długu MMIFF wykorzystywał wpływy do spłaty zarówno Banku Rezerwy Federalnej, jak i niespłaconych długów ABCP MMIFF. Finansowanie od spółek celowych wspieranych przez 50 wyznaczonych instytucji finansowych obejmujących szeroką dystrybucję geograficzną i zidentyfikowanych przez liderów branży jako emitentów wysokiej jakości długu krótkoterminowego, z którymi fundusze rynku pieniężnego już prowadziły interesy.

Rezerwa Federalna podjęła te działania w odpowiedzi na obawy o płynność inwestorów na rynku pieniężnym i funduszy inwestycyjnych, które zalały rynki długu krótkoterminowego. Ustanawiając MMIFF, Rezerwa Federalna dążyła do zwiększenia sprzedaży na rynku wtórnym instrumentów średnioterminowych, takich jak certyfikaty depozytowe, banknoty i wysoko oceniane papiery komercyjne.

Płynność na rynkach pieniężnych

Fundusze rynku pieniężnego zazwyczaj stanowią stabilną inwestycję o niskim ryzyku. Starają się utrzymywać wartość aktywów netto (NAV) zdeponowanych środków na poziomie 1 USD, ale ponieważ Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) nie ubezpiecza funduszy rynku pieniężnego, inwestorzy mogą teoretycznie stracić pieniądze, inwestując w nie. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. upadek Lehman Brothers spowodował spadek NAV jednego z funduszy rynku pieniężnego do 0,97 USD po umorzeniu długu. Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych w końcu wkroczył, aby zapewnić ochronę konsumentów dla funduszy, które spadły poniżej 1 dolara, zapobiegając potencjalnemu napływowi gotówki.

Instytucje, które obawiają się ruchów na swoich funduszach rynku pieniężnego, zwiększyły swoje pozycje płynnościowe, inwestując więcej swoich zasobów w aktywa bardzo krótkoterminowe, zwłaszcza pozycje overnight. Bank Rezerwy Federalnej ustanowił MMIFF, aby oferować dodatkowe źródła płynności funduszom rynku pieniężnego o dłuższych terminach. Pomogło to funduszom utrzymać odpowiednie warunki płynnościowe, a jednocześnie odciążyło rynki krótkoterminowych instrumentów dłużnych od obciążenia, jakie nakłada na nie niezwykle duża liczba inwestycji krótkoterminowych ze strony inwestorów rynku pieniężnego.