Facilité de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF)
Qu'était la facilité de financement des investisseurs du marché monétaire ?
La Facilité de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) était une entité financière créée par la Réserve fédérale lors de la crise financière de 2008 pour augmenter les liquidités disponibles pour les investissements sur le marché monétaire.
Comprendre le MMIFF
La Facilité de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) a existé du 24 novembre 2008 au 30 octobre 2009. Pendant cette période, la Federal Reserve Bank de New York a autorisé cinq véhicules à usage spécial (SPV) à acheter jusqu'à 600 milliards de dollars en bref. - des titres de créance à terme d'institutions financières du secteur privé. Les actifs éligibles comprenaient des instruments du marché monétaire hautement cotés avec des échéances comprises entre sept et 90 jours détenus dans des fonds communs de placement du marché monétaire américain et évalués à pas moins de 250 000 $.
La Federal Reserve Bank a soutenu les SPV en prêtant 90% du prix d'achat de chaque actif aux SPV, qui ont émis du papier commercial adossé à des actifs pour couvrir le reste du coût. Au fur et à mesure que la dette arrivait à échéance, le MMIFF a utilisé le produit pour rembourser à la fois la Federal Reserve Bank et les dettes PCAA en cours du MMIFF. Le financement des SPV a soutenu 50 institutions financières désignées couvrant une large répartition géographique et identifiées par les leaders de l'industrie comme des émetteurs de haute qualité de dette à court terme avec lesquels les fonds du marché monétaire faisaient déjà affaire.
La Réserve fédérale a pris ces mesures en réponse aux craintes de liquidité parmi les investisseurs du marché monétaire et les fonds communs de placement, qui ont inondé les marchés de la dette à court terme. En créant le MMIFF, la Réserve fédérale a cherché à développer les ventes sur le marché secondaire d'instruments à moyen terme tels que les certificats de dépôt, les billets de banque et les billets de trésorerie très bien notés.
Liquidité sur les marchés monétaires
Les fonds du marché monétaire représentent généralement un investissement stable et à faible risque. Ils cherchent à maintenir la valeur liquidative (VNI) des fonds déposés à 1 $, mais comme la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) n'assure pas les fonds du marché monétaire, les investisseurs peuvent théoriquement perdre de l'argent en y investissant. Lors de la crise financière de 2008, l'effondrement de Lehman Brothers a fait chuter la valeur liquidative d'un fonds du marché monétaire à 0,97 $ après l'annulation de la dette. Le Trésor américain est finalement intervenu pour assurer la protection des consommateurs pour les fonds inférieurs à 1 dollar, évitant ainsi une éventuelle ruée vers l'argent.
Les institutions qui craignaient les ruées sur leurs fonds du marché monétaire ont accru leurs positions de liquidité en investissant une plus grande partie de leurs avoirs dans des actifs à très court terme, en particulier des positions au jour le jour. La Federal Reserve Bank a créé le MMIFF pour offrir des sources supplémentaires de liquidités aux fonds du marché monétaire à des durées plus longues. Cela a aidé les fonds à maintenir des conditions de liquidité appropriées tout en soulageant les marchés de la dette à court terme de la pression exercée sur eux par le nombre inhabituellement élevé d'investissements à court terme observés par les investisseurs du marché monétaire.
