Förskottsbetalningsmodell
Vad är en förskottsbetalningsmodell?
Vid utlåning används en förskottsbetalningsmodell för att uppskatta nivån på förskottsbetalningar på en låneportfölj som kommer att ske under en bestämd tidsperiod, givet eventuella förändringar i räntesatserna. Förskottsbetalning är avvecklingen av en skuld eller del av en skuld före dess officiella förfallodag. Det kan antingen göras för hela saldot eller för en kommande avbetalning, men i alla fall görs betalningen före låntagarens avtalsenliga datum.
Förskottsbetalningsmodeller är baserade på matematiska ekvationer och involverar vanligtvis analys av historiska förskottsbetalningstrender för att förutsäga vad som kommer att hända i framtiden. Förskottsbetalningsmodeller används ofta för att värdera hypotekspooler som GNMA- värdepapper eller andra värdepapperiserade skuldprodukter, inklusive inteckningsskyddade värdepapper (MBS).
Hur en förskottsbetalningsmodell fungerar
Förskottsbetalningsmodeller börjar med ett antagande om noll förskottsbetalning,. ett grundscenario som används i finansiell modellering. I denna modell gör en eller flera låntagare inga tidiga skuldbetalningar. Det ger en jämförelsepunkt för mer komplexa förskottsbetalningsmodeller och låter en analytiker undersöka effekterna av andra variabler på värderingen i frånvaro av förskottsbetalningsrisk.
En grundläggande förskottsbetalningsmodell är konstant procentuell förskottsbetalning (CPP), som är en årlig uppskattning av förskottsbetalningar på hypotekslån, beräknad genom att multiplicera den genomsnittliga månatliga förskottsbetalningsräntan med 12. Detta används för att bestämma kassaflödet i strukturerade finansiella transaktioner, ofta kallade sekundär bolånemarknad. Den modellerar risken för oplanerad avkastning av kapital, vilket påverkar ränteavkastningen. En konstant förskottsbetalning är bara en av flera typer av förskottsbetalningsmodeller som används för att beräkna låneuppskattningar och avkastning.
Även om förskottsbetalningar och förskottsbetalningsmodeller kan tillämpas på en sorts skuld eller skuld, används de vanligtvis med inteckningar och värdepapper med säkerhet i hypotekslån. När räntorna stiger tar förskottsbetalningsmodeller hänsyn till färre förskottsbetalningar eftersom människor i allmänhet inte är intresserade av att byta ut sitt nuvarande bolån mot ett med högre ränta och månadsbetalning. Om räntorna sjunker redovisas den motsatta effekten, eftersom fler kommer att refinansiera sina lån i ett försök att stänga sitt befintliga bolån till förmån för ett med lägre ränta och månatlig betalning. Förskottsbetalningsfenomenet är mer uttalat i bolåneutrymmet än i andra lån som billån eller konsumtionslån beror på att lånebeloppet är stort, löptiden är lång och lagen gjorde att det inte finns några förskottsbetalningar. Således, profilen för detta lån gör förskottsbetalning genom refinansiering eller låntagarens egna pengar värt ansträngningen.
Ökad refinansiering av lån leder till att befintliga bolån inom poolerna betalas av före lånets förväntade förfallodag. Dessa förskottsbetalningar minskar i slutändan de pågående bolånebetalningarna som görs till bolånepoolerna, vilket minskar flödet av betalningar som görs till investerare.
Förkortningen PSA hänvisar inte bara till den tidigare modellen för Public Securities Association utan också till modellens funktion – det vill säga att tillhandahålla ett antagande om förskottsbetalningshastighet.
Verkliga exempel på en förskottsbetalningsmodell
En av de mest uppmärksammade förskottsbetalningsmodellerna är Public Securities Association ( PSA ) Prepayment Model som formulerades av Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) 1985. (The Public Securities Association var föregångaren till SIFMA. Förskottsbetalningsmodellen hänvisas fortfarande till med organisationens ursprungliga namn. Modellen kallas också ibland för Bond Market Association PSA, med hänvisning till en annan förening som gick samman med SIFMA 2006.)
PSA-modellen förutsätter ökande förskottsbetalningar under de första 30 månaderna och sedan konstanta förskottsbetalningar efteråt. Standardmodellen, som även kallas 100 % PSA eller 100 PSA, antar att förskottsbetalningssatserna kommer att öka med 0,2 % under de första 30 månaderna tills de når en topp på 6 % under månad 30.
Noterbart skulle 150 % PSA anta 0,3 % (1,5 x 0,2 %) ökningar till en topp på 9 %, och 200 % PSA skulle anta 0,4 % (2 x 0,2 %) ökningar till en topp på 12 % förskottsbetalning.
Höjdpunkter
Även om förskottsbetalningar och förskottsbetalningsmodeller kan tillämpas på alla typer av skulder eller skulder, används de ofta med inteckningar och värdepapper med säkerhet i hypotekslån.
The Public Securities Association (PSA) Prepayment Model, utvecklad 1985, är bland de mest använda modellerna.
En förskottsbetalningsmodell uppskattar nivån på tidiga avbetalningar på ett lån eller en grupp av lån under en bestämd tidsperiod givet möjliga förändringar i räntesatser.
