Tahvil Derecelendirme Kuruluşları
Tahvil Derecelendirme Kuruluşları Nelerdir?
Tahvil derecelendirme kuruluşları, hem borçlanma senetlerinin hem de ihraççılarının kredibilitesini değerlendiren şirketlerdir. Bu kurumlar, borcun geri ödenme olasılığını belirlemek için profesyoneller tarafından kullanılan derecelendirmeleri yayınlar.
Tahvil Derecelendirme Kuruluşlarını Anlamak
Amerika Birleşik Devletleri'nde üç ana tahvil derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's Global Ratings, Moody's ve Fitch Ratings'dir. Her biri, bir tahvilin düşük veya yüksek temerrüt riski taşıyıp taşımadığını ve ihraççının finansal açıdan istikrarlı olup olmadığını yatırımcılara hızlı bir şekilde iletmek için benzersiz bir harf tabanlı derecelendirme sistemi kullanır. Standard & Poor's'un en yüksek notu AAA'dır ve tahvil BB+ statüsüne düşerse artık yatırım notu olarak kabul edilmez. En düşük not olan D, tahvilin temerrüde düştüğünü gösterir. Bu, ihraççının tahvil sahiplerine faiz ödemeleri ve anapara geri ödemelerinde kusurlu olduğu anlamına gelir.
Genel olarak Moody's, Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C tahvil kredi notlarını sırasıyla WR ve NR olarak geri çekilmiş ve derecelendirilmemiş olarak vermektedir. Standard & Poor's ve Fitch, AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C ve D olmak üzere tahvil kredi notu veriyor ve ikincisi temerrüde düşen tahvil ihraççısını ifade ediyor.
Acente faizli tahviller, ihraç edildikleri tarihte. Tahvilleri periyodik olarak yeniden değerlendirirler ve ihraççıların notlarını değiştirmeleri gerekip gerekmediğini görür. Tahvil derecelendirmeleri önemlidir çünkü şirketlerin ve devlet kurumlarının ihraç ettikleri tahvillere ödediği faiz oranlarını etkiler.
İlk üç tahvil derecelendirme kuruluşu, kurumsal ve belediye tahvillerini ilgili risk derecesine göre derecelendiren özel firmalardır. Derecelendirmeleri finansal basında ve günlük gazetelerde yayınlanmak üzere satıyorlar. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki diğer tahvil derecelendirme kuruluşları arasında Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation ve Egan-Jones Ratings (EJR) Company bulunmaktadır.
Tahvil Derecelendirme Kuruluşlarının Faydaları
Tahvil derecelendirme kuruluşları 21. yüzyılın başlarında ağır bir şekilde eleştirilse de, yatırımcılar için değerli işlevler gerçekleştirmeye devam ediyor. Çeşitli borsa yatırım fonları ( ETF'ler ), alımları için tahvil notlarına bağlıdır. Örneğin, yatırım dereceli bir tahvil ETF, tahvil derecelendirme kuruluşlarından aldıkları notlara bağlı olarak tahvil alacak veya satacaktır. Bu şekilde, ajanslar, yeterli kalitede menkul kıymetlere yatırım yapmakla görevli fon yöneticilerine benzer şekilde hareket eder.
Tahvil derecelendirme kuruluşları piyasalara faydalı bilgiler sağlar. Ancak, yatırımcıların ve fonların bu bilgilere genellikle irrasyonel yanıt verme şekillerinden sorumlu değildirler. Yönetilen yatırım fonlarının bile sık sık belirli bir kredi notunun altına düşen tahvilleri satmalarını gerektiren kuralları vardır. Derecelendirme notunun düşürülmesi, aşağı yönlü bir zorunlu satış sarmalına neden olabilir ve düşen melek tahvillerinde yatırımcılar için pazarlık yaratır.
Tahvil Derecelendirme Kuruluşlarının Eleştirisi
2008 kredi krizinden bu yana,. derecelendirme kuruluşları bir menkul kıymetin kredi itibarını etkileyebilecek tüm riskleri tanımlamadıkları için eleştirildiler. Özellikle, yüksek riskli yatırımlar olduğu ortaya çıkan ipoteğe dayalı menkul kıymetlere ( MBS ) yüksek kredi notu vermekle suçlandılar . Yatırımcılar olası çıkar çatışmaları konusunda endişe duymaya devam ediyor. Tahvil ihraççıları, derecelendirme sağlama hizmeti için ajanslara ödeme yapar ve hiç kimse düşük bir not için ödeme yapmak istemez. Bu ve diğer eksiklikler nedeniyle, derecelendirmeler, yatırımcıların belirli bir tahvil yatırımının riskini değerlendirirken güvendikleri tek faktör olmamalıdır.
Tahvil derecelendirme kuruluşları, yatırımcılar için çalışan bağımsız kar amacı gütmeyen kuruluşlar değil, kendi gündemleri olan özel şirketlerdir.
Öte yandan, tahvil derecelendirme kuruluşları da şüpheli not indirimleri yaparak mali kayıplara neden olmakla eleştiriliyor. En ünlüsü, S&P 2011 borç tavanı krizi sırasında ABD federal hükümetinin kredi notunu AAA'dan AA+'ya indirdi . Aslında, Federal Rezerv faiz ödemek için her zaman daha fazla para basabilir. Ayrıca, ABD hükümeti takip eden on yıl boyunca hiçbir temerrüde düşme belirtisi göstermedi. Bununla birlikte, 2011'de hisse senedi fiyatları önemli bir düzeltme yaşadı. Bazı masum şirketler borçlarına daha yüksek faiz ödedi. Ancak piyasa, S&P'nin not indirimi konusunda güven eksikliğini ABD Hazine tahvil fiyatlarını yükselterek gösterdi.
Acente oranlı tahvillerin nispeten ayrık yolu da genel olarak piyasa oynaklığını gereksiz yere yüksek kılmaktadır. En uç durum, ajansların bir ulusun borcunu yatırım düzeyinden hurda statüsüne düşürmesi durumunda ortaya çıkar. Örneğin, S&P'nin 2010'da Yunanistan'ın ulusal borcunu çöpe düşürmesi, Avrupa devlet borcu krizine katkıda bulundu. Daha sürekli bir sistem, piyasalara uyum sağlamak için daha fazla zaman verecektir. Borçları 0 ile 1.000 arasında derecelendirmek ve notları daha sık güncellemek, düşüşlerin felakete dönüşmesini engelleyebilir.
##Öne çıkanlar
Tahvil derecelendirme kuruluşları piyasalara faydalı bilgiler sağlar ve yatırımcıların araştırma maliyetlerinden tasarruf etmelerine yardımcı olur.
Tahvil derecelendirme kuruluşları, 21. yüzyılın başlarında, özellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler için hatalı derecelendirmeler verdikleri için ağır bir şekilde eleştirildi.
Amerika Birleşik Devletleri'nde üç ana tahvil derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's Global Ratings, Moody's ve Fitch Ratings'dir.
Tahvil derecelendirme kuruluşları, hem borçlanma senetlerinin hem de ihraççılarının kredibilitesini değerlendiren şirketlerdir.
