Skuldabréfamatsfyrirtæki

Hvað eru skuldabréfamatsfyrirtæki?

Skuldabréfamatsfyrirtæki eru fyrirtæki sem leggja mat á lánstraust bæði skuldabréfa og útgefenda þeirra. Þessar stofnanir birta einkunnir sem sérfræðingar nota til að ákvarða líkurnar á að skuldin verði endurgreidd.

Skilningur á skuldabréfamatsfyrirtækjum

Í Bandaríkjunum eru þrjú aðalskuldabréfamatsfyrirtækin Standard & Poor's Global Ratings, Moody's og Fitch Ratings. Hver notar einstakt einkunnakerfi sem byggir á bókstafi til að koma fljótt á framfæri við fjárfesta hvort skuldabréf hafi litla eða mikla vanskilaáhættu og hvort útgefandinn sé fjárhagslega stöðugur. Hæsta einkunn Standard & Poor's er AAA og skuldabréf telst ekki lengur fjárfestingarflokkur ef það fellur í BB+ stöðu. Lægsta einkunnin, D, gefur til kynna að skuldabréfið sé í vanskilum. Það þýðir að útgefandinn er sekur við að greiða vaxtagreiðslur og höfuðstól til eigenda sinna.

Almennt úthlutar Moody's lánshæfismat skuldabréfa Aaa,. Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, þar sem WR og NR eru afturkölluð og ekki metin, í sömu röð. Standard & Poor's og Fitch úthluta lánshæfiseinkunnum skuldabréfa AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C og D, þar sem hið síðarnefnda táknar skuldabréfaútgefanda í vanskilum.

Umboðið vextir skuldabréf á þeim tíma sem þau eru gefin út. Þeir endurmeta reglulega skuldabréf og útgefendur þeirra hvort þeir ættu að breyta einkunnum sér. Einkunnir skuldabréfa eru mikilvægar vegna þess að þær hafa áhrif á þá vexti sem fyrirtæki og ríkisstofnanir greiða af útgefnum skuldabréfum sínum.

Þrjú efstu skuldabréfamatsfyrirtækin eru einkafyrirtæki sem meta skuldabréf fyrirtækja og sveitarfélaga út frá tilheyrandi áhættu. Þeir selja einkunnirnar til birtingar í fjármálablöðum og dagblöðum. Önnur skuldabréfamatsfyrirtæki í Bandaríkjunum eru Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation og Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Kostir skuldabréfamatsfyrirtækja

Þrátt fyrir að matsfyrirtæki skuldabréfa hafi verið harðlega gagnrýnd snemma á 21. öld, halda þau áfram að sinna mikilvægum störfum fyrir fjárfesta. Margs konar kauphallarsjóðir ( ETF ) eru háðir skuldabréfamati fyrir kaup sín. Til dæmis mun ETF á fjárfestingarflokki kaupa eða selja skuldabréf eftir því hvaða einkunnir þeir fá frá matsfyrirtækjum. Þannig starfa stofnanirnar á svipaðan hátt og sjóðsstjórar sem falið er að fjárfesta í verðbréfum af nægjanlegum gæðum.

Matsfyrirtækin skuldabréfa veita markaðinum gagnlegar upplýsingar. Hins vegar bera þeir ekki ábyrgð á þeim oft óskynsamlegu leiðum sem fjárfestar og sjóðir bregðast við þeim upplýsingum. Jafnvel stýrðir verðbréfasjóðir hafa oft reglur sem krefjast þess að þeir selja skuldabréf sem falla undir tiltekið lánshæfismat. Lækkun lánshæfismats getur valdið niðursveiflu nauðungarsölu og skapað tilboð fyrir fjárfesta í fallnum englabréfum.

Gagnrýni á skuldabréfamatsfyrirtæki

Frá útlánakreppunni 2008 hafa matsfyrirtæki verið gagnrýnd fyrir að greina ekki allar þær áhættur sem gætu haft áhrif á lánshæfi verðbréfa. Einkum var þeim gefið að sök að gefa hátt lánshæfismat á veðtryggð verðbréf ( MBS ) sem reyndust vera áhættufjárfestingar. Fjárfestar hafa áfram áhyggjur af hugsanlegum hagsmunaárekstrum. Skuldabréfaútgefendur greiða stofnunum fyrir þá þjónustu að gefa einkunnir og enginn vill borga fyrir lága einkunn. Vegna þessara og annarra galla ættu einkunnir ekki að vera eini þátturinn sem fjárfestar treysta á þegar þeir meta áhættuna af tiltekinni skuldabréfafjárfestingu.

Skuldabréfamatsfyrirtækin eru einkafyrirtæki með eigin stefnuskrá, ekki sjálfstæðar sjálfseignarstofnanir sem starfa fyrir fjárfesta.

Á hinn bóginn hafa matsfyrirtæki skuldabréfa einnig verið gagnrýnd fyrir að valda fjárhagslegu tjóni með vafasömum lækkunum mats. Frægast er að S&P lækkaði lánshæfiseinkunn bandaríska alríkisstjórnarinnar úr AAA í AA+ í skuldakreppunni 2011. Reyndar getur Seðlabankinn alltaf prentað meiri peninga til að greiða vexti. Ennfremur sýndu bandarísk stjórnvöld engin merki um vanskil á næsta áratug. Engu að síður varð veruleg leiðrétting á hlutabréfaverði árið 2011. Sum saklaus fyrirtæki greiddu á endanum hærri vexti af skuldum sínum. Hins vegar sýndi markaðurinn vantraust sitt á lækkun lánshæfismats S&P með því að hækka verð á bandarískum ríkisskuldabréfum .

Hinn tiltölulega stakur háttur sem umboðs- og vextir skuldabréfa gera einnig almennt óþarflega miklar sveiflur á markaði. Öfgafyllsta tilvikið á sér stað þegar stofnanirnar lækka skuldir þjóðar úr fjárfestingarflokki í ruslflokk. Sem dæmi má nefna að lækkun S&P á ríkisskuldum Grikklands í rusl árið 2010 stuðlaði að skuldakreppunni í Evrópu. Samfelltara kerfi myndi gefa mörkuðum meiri tíma til að aðlagast. Mat skulda á kvarðanum 0 til 1.000 og uppfærsla á einkunnum oftar gæti komið í veg fyrir að lækkanir breytist í hamfarir.

##Hápunktar

• Skuldabréfamatsfyrirtækin veita gagnlegar upplýsingar til markaða og hjálpa fjárfestum að spara í rannsóknarkostnaði.

• Skuldabréfamatsfyrirtæki voru harðlega gagnrýnd snemma á 21. öld fyrir að gefa gölluð einkunn, sérstaklega fyrir veðtryggð verðbréf.

• Í Bandaríkjunum eru þrjú aðalskuldabréfamatsfyrirtækin Standard & Poor's Global Ratings, Moody's og Fitch Ratings.

• Skuldabréfamatsfyrirtæki eru fyrirtæki sem leggja mat á lánstraust bæði skuldabréfa og útgefenda þeirra.