وكالات تصنيف السندات
ما هي وكالات تصنيف السندات؟
وكالات تصنيف السندات هي شركات تقيم الجدارة الائتمانية لكل من سندات الدين والجهات المصدرة لها. تنشر هذه الوكالات التصنيفات التي يستخدمها متخصصو الاستثمار لتحديد احتمالية سداد الدين.
فهم وكالات تصنيف السندات
في الولايات المتحدة ، وكالات تصنيف السندات الرئيسية الثلاث هي تصنيفات Standard & Poor's Global Ratings و Moody's و Fitch Ratings. يستخدم كل منها نظام تصنيف فريد قائم على الحروف لإبلاغ المستثمرين بسرعة عما إذا كان السند ينطوي على مخاطر تخلف منخفضة أو عالية وما إذا كان المصدر مستقرًا من الناحية المالية. أعلى تصنيف لشركة Standard & Poor هو AAA ، ولم يعد السند يعتبر درجة استثمار إذا انخفض إلى BB +. يشير أدنى تصنيف D إلى أن السند في حالة تخلف عن السداد. وهذا يعني أن المُصدر متأخر في سداد مدفوعات الفائدة ودفعات السداد الرئيسية لحملة السندات.
بشكل عام ، تخصص Moody's التصنيفات الائتمانية للسندات Aaa و Aa و A و Baa و Ba و B و Caa و Ca و C مع WR و NR على أنها مسحوبة وغير مصنفة على التوالي. تقوم Standard & Poor's and Fitch بتعيين تصنيفات ائتمانية للسندات AAA و AA و A و BBB و BB و B و CCC و CC و C و D ، مع الإشارة إلى أن مصدر السندات متخلف عن السداد.
تقوم الوكالات بتقييم السندات في وقت إصدارها. يقومون بشكل دوري بإعادة تقييم السندات ومصدريها لمعرفة ما إذا كان ينبغي عليهم تغيير التصنيفات. تعتبر تصنيفات السندات مهمة لأنها تؤثر على أسعار الفائدة التي تدفعها الشركات والهيئات الحكومية على سنداتها الصادرة.
أكبر ثلاث وكالات لتصنيف السندات هي شركات خاصة تقوم بتقييم سندات الشركات والبلديات بناءً على درجة المخاطرة المرتبطة بها. يبيعون التصنيفات للنشر في الصحافة المالية والصحف اليومية. تشمل وكالات تصنيف السندات الأخرى في الولايات المتحدة وكالة تصنيف كرول بوند (KBRA) وشركة Dun & Bradstreet Corporation وشركة Egan-Jones Ratings (EJR).
فوائد وكالات تصنيف السندات
على الرغم من أن وكالات تصنيف السندات تعرضت لانتقادات شديدة في أوائل القرن الحادي والعشرين ، إلا أنها استمرت في أداء وظائف قيّمة للمستثمرين. تعتمد مجموعة متنوعة من الصناديق المتداولة في البورصة ( ETFs ) على تصنيفات السندات لمشترياتها. على سبيل المثال ، سوف تشتري ETF السندات ذات الدرجة الاستثمارية أو تبيع السندات اعتمادًا على التصنيفات التي تحصل عليها من وكالات تصنيف السندات. بهذه الطريقة ، تتصرف الوكالات بشكل مشابه لمديري الصناديق المكلفين بالاستثمار في الأوراق المالية ذات الجودة الكافية.
توفر وكالات تصنيف السندات معلومات مفيدة للأسواق. ومع ذلك ، فهم ليسوا مسؤولين عن الطرق غير العقلانية في كثير من الأحيان التي يستجيب بها المستثمرون والصناديق لتلك المعلومات. حتى الصناديق المشتركة المدارة لديها قواعد تتطلب منها بيع السندات التي تقل عن تصنيف ائتماني محدد. يمكن أن يتسبب خفض التصنيف في دوامة هبوط من البيع القسري ، مما يخلق صفقات للمستثمرين في سندات الملاك المتراجعة.
انتقاد وكالات تصنيف السندات
منذ الارتفاع الائتماني لعام 2008 ، تعرضت وكالات التصنيف لانتقادات لعدم تحديد جميع المخاطر التي يمكن أن تؤثر على الجدارة الائتمانية للأوراق المالية. على وجه الخصوص ، تم إلقاء اللوم عليهم لمنحهم تصنيفات ائتمانية عالية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ( MBS ) التي تبين أنها استثمارات عالية المخاطر. لا يزال المستثمرون قلقين بشأن تضارب المصالح المحتمل. يدفع مصدرو السندات للوكالات مقابل خدمة تقديم التصنيفات ، ولا أحد يريد أن يدفع مقابل تصنيف منخفض. بسبب هذه العيوب وأوجه القصور الأخرى ، لا ينبغي أن تكون التصنيفات هي العامل الوحيد الذي يعتمد عليه المستثمرون عند تقييم مخاطر استثمار معين في السندات.
وكالات تصنيف السندات هي شركات خاصة لها أجنداتها الخاصة ، وليست منظمات غير ربحية مستقلة تعمل لصالح المستثمرين.
من ناحية أخرى ، تعرضت وكالات تصنيف السندات أيضًا لانتقادات لتسببها في خسائر مالية من خلال إجراء تخفيضات مشكوك فيها في التصنيف. الأكثر شهرة ، خفضت ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني للحكومة الفيدرالية الأمريكية من AAA إلى AA + خلال أزمة سقف الديون لعام 2011. في الواقع ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دائمًا طباعة المزيد من الأموال لدفع الفائدة. علاوة على ذلك ، لم تظهر حكومة الولايات المتحدة أي علامات على التخلف عن السداد خلال العقد التالي. ومع ذلك ، شهدت أسعار الأسهم تصحيحًا كبيرًا في عام 2011. وانتهى الأمر ببعض الشركات الأبرياء بدفع فوائد أعلى على ديونها. مع ذلك ، أظهر السوق افتقاره للثقة في تخفيض التصنيف الائتماني لمؤشر ستاندرد آند بورز عن طريق رفع أسعار سندات الخزانة الأمريكية .
الطريقة المنفصلة نسبيًا التي تقيم بها الوكالات السندات بشكل عام تجعل تقلبات السوق عالية بشكل غير ضروري. تحدث الحالة الأكثر تطرفاً عندما تخفض الوكالات تصنيف ديون الدولة من درجة الاستثمار إلى الحالة غير المرغوب فيها. على سبيل المثال ، ساهم تخفيض تصنيف ستاندرد آند بورز للديون الوطنية اليونانية إلى غير المرغوب فيه في عام 2010 في أزمة الديون السيادية الأوروبية. إن النظام الأكثر استمرارية من شأنه أن يمنح الأسواق مزيدًا من الوقت للتكيف. تصنيف الديون على مقياس من 0 إلى 1000 وتحديث التصنيفات على أساس أكثر تكرارا يمكن أن يمنع الانحدار من التحول إلى كوارث.
يسلط الضوء
توفر وكالات تصنيف السندات معلومات مفيدة للأسواق وتساعد المستثمرين على التوفير في تكاليف البحث.
تعرضت وكالات تصنيف السندات لانتقادات شديدة في أوائل القرن الحادي والعشرين لتخصيصها تصنيفات معيبة ، لا سيما للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
في الولايات المتحدة ، وكالات تصنيف السندات الرئيسية الثلاث هي تصنيفات ستاندرد آند بورز العالمية ، وموديز ، وفيتش.
وكالات تصنيف السندات هي شركات تقيم الجدارة الائتمانية لكل من سندات الدين والجهات المصدرة لها.
