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Agenzie di rating obbligazionario

Agenzie di rating obbligazionario

Cosa sono le agenzie di rating obbligazionario?

Le agenzie di rating obbligazionario sono società che valutano l'affidabilità creditizia sia dei titoli di debito che dei loro emittenti. Queste agenzie pubblicano i rating utilizzati dai professionisti degli investimenti per determinare la probabilità che il debito venga rimborsato.

Capire le agenzie di rating obbligazionario

Negli Stati Uniti, le tre principali agenzie di rating obbligazionario sono Standard & Poor's Global Ratings, Moody's e Fitch Ratings. Ciascuno utilizza un esclusivo sistema di rating basato su lettere per comunicare rapidamente agli investitori se un'obbligazione comporta un rischio di insolvenza basso o elevato e se l'emittente è finanziariamente stabile. Il rating più alto di Standard & Poor è AAA e un'obbligazione non è più considerata investment grade se scende allo stato BB+. Il rating più basso, D, indica che l'obbligazione è in default. Ciò significa che l'emittente è inadempiente nell'effettuare pagamenti di interessi e rimborsi di capitale ai suoi obbligazionisti.

In generale, Moody's assegna rating creditizi obbligazionari di Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, con WR e NR rispettivamente ritirati e privi di rating. Standard & Poor's e Fitch assegnano rating creditizi obbligazionari di AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C e D, con quest'ultimo che denota un emittente obbligazionario inadempiente.

Le agenzie valutano le obbligazioni al momento della loro emissione. Rivalutano periodicamente le obbligazioni e i loro emittenti per vedere se dovrebbero cambiare i rating. I rating delle obbligazioni sono importanti perché influenzano i tassi di interesse che le società e le agenzie governative pagano sulle loro obbligazioni emesse.

Le prime tre agenzie di rating obbligazionario sono società private che valutano le obbligazioni societarie e municipali in base al grado di rischio associato. Vendono le valutazioni per la pubblicazione sulla stampa finanziaria e sui quotidiani. Altre agenzie di rating obbligazionario negli Stati Uniti includono Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation e Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Vantaggi delle agenzie di rating obbligazionario

Sebbene le agenzie di rating obbligazionario siano state pesantemente criticate all'inizio del 21° secolo, continuano a svolgere funzioni preziose per gli investitori. Una varietà di fondi negoziati in borsa ( ETF ) dipendono dai rating delle obbligazioni per i loro acquisti. Ad esempio, un ETF obbligazionario investment grade acquisterà o venderà obbligazioni a seconda dei rating che ricevono dalle agenzie di rating obbligazionario. In questo modo, le agenzie agiscono in modo simile ai gestori di fondi incaricati di investire in titoli di qualità sufficiente.

Le agenzie di rating obbligazionario forniscono informazioni utili ai mercati. Tuttavia, non sono responsabili dei modi spesso irrazionali con cui investitori e fondi rispondono a tali informazioni. Anche i fondi comuni di investimento gestiti hanno spesso regole che richiedono loro di vendere obbligazioni che scendono al di sotto di uno specifico rating creditizio. Un declassamento del rating può causare una spirale al ribasso di vendite forzate, creando occasioni per gli investitori in obbligazioni Fallen Angel .

Critiche alle agenzie di rating obbligazionario

Dalla crisi del credito del 2008 , le agenzie di rating sono state criticate per non aver identificato tutti i rischi che potrebbero incidere sull'affidabilità creditizia di un titolo. In particolare, sono stati accusati di aver assegnato rating creditizi elevati a titoli garantiti da ipoteca ( MBS ) che si sono rivelati investimenti ad alto rischio. Gli investitori continuano a essere preoccupati per possibili conflitti di interesse. Gli emittenti obbligazionari pagano le agenzie per il servizio di rating e nessuno vuole pagare per un rating basso. A causa di queste e di altre carenze, i rating non dovrebbero essere l'unico fattore su cui fanno affidamento gli investitori quando valutano il rischio di un particolare investimento obbligazionario.

Le agenzie di rating obbligazionario sono società private con le proprie agende, non organizzazioni indipendenti senza scopo di lucro che lavorano per gli investitori.

D'altra parte, le agenzie di rating obbligazionario sono state anche criticate per aver causato perdite finanziarie effettuando discutibili declassamenti del rating. Il più famoso, S&P ha declassato il rating del credito del governo federale degli Stati Uniti da AAA ad AA+ durante la crisi del tetto del debito del 2011. In effetti, la Federal Reserve può sempre stampare più soldi per pagare gli interessi. Inoltre, il governo degli Stati Uniti non ha mostrato segni di inadempienza nel decennio successivo. Tuttavia, i prezzi delle azioni hanno subito una correzione significativa nel 2011. Alcune società innocenti hanno finito per pagare interessi più elevati sui loro debiti. Tuttavia, il mercato ha mostrato la sua mancanza di fiducia nel downgrade di S&P facendo salire i prezzi dei titoli del Tesoro USA .

Anche il modo relativamente discreto in cui le agenzie valutano le obbligazioni rende generalmente la volatilità del mercato inutilmente elevata. Il caso più estremo si verifica quando le agenzie declassano il debito di una nazione da investment grade a spazzatura. Ad esempio, il declassamento del debito nazionale greco a spazzatura da parte di S&P nel 2010 ha contribuito alla crisi del debito sovrano europeo. Un sistema più continuo darebbe ai mercati più tempo per adeguarsi. Valutare il debito su una scala da 0 a 1.000 e aggiornare i rating su base più frequente potrebbe evitare che i ribassi si trasformino in disastri.

Mette in risalto

  • Le agenzie di rating obbligazionario forniscono informazioni utili ai mercati e aiutano gli investitori a risparmiare sui costi di ricerca.

  • Le agenzie di rating obbligazionario sono state pesantemente criticate all'inizio del 21° secolo per aver assegnato rating difettosi, in particolare per i titoli garantiti da ipoteca.

  • Negli Stati Uniti, le tre principali agenzie di rating obbligazionario sono Standard & Poor's Global Ratings, Moody's e Fitch Ratings.

  • Le agenzie di rating obbligazionario sono società che valutano l'affidabilità creditizia sia dei titoli di debito che dei loro emittenti.