Sabit Vade Değişimi (CMS)
Sabit Vade Değişimi (CMS) Nedir?
Sabit vade takası (CMS), takasın dalgalı kısmının, vade uzunluğundan daha uzun bir vadeye sahip Hazine bonosu gibi sabit vadeli bir aracın oranına karşı periyodik olarak sıfırlandığı normal faiz oranı takasının bir varyasyonudur. sıfırlama dönemi. Normal veya vanilya takasında, dalgalı kısım genellikle kısa vadeli bir oran olan LIBOR'a karşı belirlenir.
Başka bir deyişle, normal bir faiz oranı takasının değişken kısım ayağı tipik olarak yayınlanmış bir endekse göre sıfırlanır. Sabit vadeli bir takasın dalgalı ayağı, takas eğrisindeki bir noktaya karşı periyodik olarak sabitlenir. Bu şekilde alınan nakit akışlarının süresi sabit tutulur.
Sabit Olgunluk Değişiminin Temelleri
Sabit vade takasları, riskten korunma veya oranların yönüne bahis olarak kullanılabilen uzun vadeli faiz oranı hareketlerindeki değişikliklere maruz kalır. Yayımlanan takas oranları genellikle sabit vade oranları olarak kullanılsa da, en popüler sabit vade oranları, iki yıldan beş yıla kadar devlet borcu getirileridir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, devlet oranlarına dayalı takaslara genellikle sabit vadeli Hazine (CMT) takasları denir.
getiri eğrisinin düzleşmesi veya tersine çevrilmesi , sabit vade oranlı ödeme yapanın değişken faizli ödeme yapana göre konumunu iyileştirecektir. Bu senaryoda, uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlara göre düşer. Sabit vade oranlı bir ödeyici ile sabit bir faiz oranlı ödeyicinin göreli pozisyonları daha karmaşık olsa da, genellikle herhangi bir takasta sabit faizli ödeyen, öncelikle verim eğrisinin yukarı kaymasından yararlanacaktır.
Uygulamada CMS
Örneğin, bir yatırımcı, altı aylık LIBOR oranının üç yıllık takas oranına göre düşerken genel getiri eğrisinin dikleşmek üzere olduğuna inanıyor. Eğrideki bu değişiklikten yararlanmak için yatırımcı, altı aylık LIBOR oranını ödeyen ve üç yıllık takas oranını alan sabit vadeli bir takas satın alır.
İki CMS oranı arasındaki fark (örneğin, 20 yıllık CMS oranı eksi 2 yıllık CMS oranı), getiri eğrisinin eğimi hakkında bilgi içerir . Bu nedenle, belirli CMS yayılma araçlarına bazen dikleştiriciler denir. Bu nedenle, CMS spreadine dayalı türevler,. getiri eğrisinin farklı bölümlerinde gelecekteki göreli değişiklikler hakkında fikir edinmek isteyen taraflarca alınıp satılmaktadır.
Son zamanlarda ortaya çıkan skandallar ve bir kıyaslama oranı olarak geçerliliği hakkındaki sorular nedeniyle, LIBOR aşamalı olarak kaldırılıyor. Federal Rezerv ve Birleşik Krallık'taki düzenleyicilere göre, LIBOR 30 Haziran 2023'e kadar aşamalı olarak kaldırılacak ve yerini Güvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) alacak. Bu aşamalı olarak kaldırmanın bir parçası olarak, 31 Aralık 2021'den sonra bir haftalık ve iki aylık LIBOR USD LIBOR oranları yayınlanmayacaktır .
Sabit Vade Takaslarını Kimler ve Neden Kullanır?
Sabit vade takası iki tür kullanıcı tarafından kullanılır:
Swapın sağlayacağı esnekliği ararken getiri eğrisinden korunmaya veya bundan yararlanmaya çalışan yatırımcılar veya kurumlar.
Sabit bir yükümlülük süresi veya sabit bir varlık sürdürmek isteyen yatırımcılar veya kurumlar.
Sabit vade takasının başlıca avantajları ve dezavantajları şunlardır:
TTT
Öne Çıkanlar
Bir CMS kapsamında, sabit vade takasının bir ayağındaki oran, LIBOR veya başka bir değişken referans endeks oranında veya ona göre periyodik olarak sabitlenir veya sıfırlanır.
Sabit vadeli bir takasın dalgalı ayağı, alınan nakit akışlarının süresi sabit tutulacak şekilde, takas eğrisi üzerindeki bir noktaya karşı periyodik olarak sabitlenir.
Sabit vadeli takaslar, bir takasın dalgalı ayağını takas eğrisi üzerindeki bir noktaya periyodik olarak sabitleyerek faiz oranı takaslarıyla ilişkili oynaklığı yumuşatan faiz oranı takaslarıdır.
