Tukar Matang Malar (CMS)
Apakah Itu Pertukaran Kematangan Malar (CMS)?
Swap kematangan malar (CMS) ialah variasi swap kadar faedah biasa di mana bahagian terapung swap ditetapkan semula secara berkala terhadap kadar instrumen kematangan tetap,. seperti nota Perbendaharaan,. dengan tempoh matang yang lebih panjang daripada panjang tempoh set semula. Dalam pertukaran biasa atau vanila,. bahagian terapung biasanya ditetapkan terhadap LIBOR, yang merupakan kadar jangka pendek.
Dengan kata lain, bahagian terapung swap kadar faedah biasa biasanya ditetapkan semula terhadap indeks yang diterbitkan. Kaki terapung bagi swap kematangan malar membetulkan terhadap satu titik pada lengkung swap secara berkala. Dengan cara ini, tempoh aliran tunai yang diterima adalah tetap.
Asas Tukar Matang Malar
Swap kematangan berterusan terdedah kepada perubahan dalam pergerakan kadar faedah jangka panjang, yang boleh digunakan untuk melindung nilai atau sebagai pertaruhan pada arah kadar. Walaupun kadar swap yang diterbitkan sering digunakan sebagai kadar kematangan malar, kadar kematangan malar yang paling popular ialah hasil pada hutang kerajaan dua tahun hingga lima tahun. Di Amerika Syarikat, swap berdasarkan kadar kedaulatan sering dipanggil swap Perbendaharaan kematangan malar (CMT).
keluk hasil yang mendatar atau penyongsangan selepas swap dilaksanakan akan meningkatkan kedudukan pembayar kadar kematangan berterusan berbanding pembayar kadar terapung. Dalam senario ini, kadar jangka panjang menurun berbanding dengan kadar jangka pendek. Walaupun kedudukan relatif pembayar kadar kematangan malar dan pembayar kadar tetap adalah lebih kompleks, secara amnya pembayar kadar tetap dalam mana-mana swap akan mendapat manfaat terutamanya daripada peralihan ke atas keluk hasil.
CMS dalam Amalan
Sebagai contoh, pelabur percaya bahawa keluk hasil am akan meningkat manakala kadar LIBOR enam bulan akan jatuh berbanding dengan kadar swap tiga tahun. Untuk memanfaatkan perubahan dalam keluk ini, pelabur membeli swap kematangan berterusan membayar kadar LIBOR enam bulan dan menerima kadar swap tiga tahun.
Spread antara dua kadar CMS (cth,. kadar CMS 20 tahun tolak kadar CMS 2 tahun) mengandungi maklumat tentang cerun keluk hasil. Atas sebab itu, instrumen penyebaran CMS tertentu kadangkala dipanggil curam. Derivatif berdasarkan sebaran CMS oleh itu didagangkan oleh pihak yang ingin melihat perubahan relatif masa hadapan dalam bahagian yang berlainan dalam keluk hasil.
Disebabkan skandal dan persoalan baru-baru ini mengenai kesahihannya sebagai kadar penanda aras, LIBOR sedang ditamatkan secara berperingkat. Menurut Rizab Persekutuan dan pengawal selia di UK, LIBOR akan ditamatkan secara berperingkat pada 30 Jun 2023, dan akan digantikan dengan Kadar Pembiayaan Semalaman Terjamin (SOFR). Sebagai sebahagian daripada fasa keluar ini, kadar LIBOR USD seminggu dan dua bulan LIBOR tidak akan diterbitkan lagi selepas 31 Disember 2021 .
Siapa yang Menggunakan Swap Matang Berterusan dan Mengapa?
Swap kematangan berterusan digunakan oleh dua jenis pengguna:
Pelabur atau institusi yang cuba melindung nilai atau mengeksploitasi keluk hasil sambil mencari fleksibiliti yang akan disediakan oleh swap.
Pelabur atau institusi yang ingin mengekalkan tempoh liabiliti yang berterusan atau aset tetap.
Kelebihan dan kelemahan utama pertukaran kematangan yang berterusan ialah:
TTT
Sorotan
Di bawah CMS, kadar pada satu bahagian swap kematangan berterusan sama ada ditetapkan atau ditetapkan semula secara berkala pada atau relatif kepada LIBOR atau kadar indeks rujukan terapung yang lain.
Kaki terapung bagi swap kematangan malar membetulkan pada satu titik pada lengkung swap secara berkala supaya tempoh aliran tunai yang diterima kekal malar.
Swap kematangan berterusan ialah swap kadar faedah yang turun naik lancar yang dikaitkan dengan swap kadar faedah dengan menambat kaki terapung swap ke satu titik pada lengkung swap secara berkala.
