Deep-Discount Bond
Mikä on syväalennuslaina?
Deep-diskontinen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, joka myydään huomattavasti nimellisarvoaan pienemmällä arvolla. Erityisesti nämä joukkovelkakirjat myydään vähintään 20 prosentin alennuksella nimellisarvosta, ja niiden tuotto on huomattavasti korkeampi kuin samankaltaisten kiinteätuottoisten arvopapereiden vallitsevat korot.
Näillä korkeatuottoisilla tai roskapostilainoilla on yleensä alhaiset markkinahinnat, koska taustalla on huoli liikkeeseenlaskijoiden kyvystä maksaa takaisin velan korkoa tai pääomaa. Tämä ei kuitenkaan aina pidä paikkaansa, koska nollakuponkilainat alkavat usein käydä kauppaa syvällä alennuksella, vaikka liikkeeseenlaskijalla olisikin erittäin korkea luottoluokitus.
Syväalennuslainojen ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalainan erääntyessä sijoittajalle maksetaan takaisin joukkovelkakirjalainan koko nimellisarvo. Joukkovelkakirja voidaan myydä nimellisarvolla,. palkkiolla tai alennuksella. Nimellisarvolla ostetulla joukkovelkakirjalla on sama arvo kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Preemiolla ostetun joukkovelkakirjalainan arvo on korkeampi kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Ajan myötä joukkovelkakirjalainan arvo laskee, kunnes se on yhtä suuri kuin eräpäivän nimellisarvo. Alennuksella liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan hinta on alle nimellisarvon. Eräs markkinoilla kaupankäynnin kohteena oleva diskonttolaina on syvän diskonttolaina.
Syvän diskonttolainan markkinahinta on tyypillisesti 20 % tai enemmän alle sen nimellisarvon. Syvän diskonttolainan liikkeeseenlaskijan voidaan katsoa olevan taloudellisesti epävakaa. Näiden yritysten liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen uskotaan olevan riskialttiimpia kuin vastaavat joukkovelkakirjat, ja siksi ne hinnoitellaan vastaavasti. Roskapostilainat ovat esimerkkejä syvän diskonttolainoista. Joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat myös huomata omistavansa syvän diskonttauksen joukkovelkakirjoja, kun liikkeeseenlaskijan luottoluokitusta alennetaan yhtäkkiä .
Joukkovelkakirjalaina voidaan laskea liikkeeseen myös merkittävällä alennuksella, jos joukkovelkakirjalainan alkuperäistä kuponkikorkoa tarjotaan merkittävästi alhaisemmalla korolla kuin markkinoilla, mikä tekee siitä vähemmän houkuttelevan sijoittajille, jotka löytävät paremman koron muualta. Koska joukkovelkakirjalainan hinta on käänteisessä suhteessa korkoihin, korkojen nousu tarkoittaa, että olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen kuponkikorko ei ole sama kuin uudempien, korkeammalla korolla liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen kanssa. Näiden alhaisemman kuponkilainojen haltijat näkevät siksi joukkovelkakirjojensa arvon laskevan. Arvon lasku johtuu siitä, että vallitsevat korot ovat korkeammat kuin joukkovelkakirjalainan kuponkikorot. Jos korot nousevat riittävän korkeaksi, joukkovelkakirjalainan arvo voi pudota niin pitkälle, että se tarjotaan syvällä alennuksella.
Syväalennukset ja nollakuponkilainat
Syvän alennuslainan ei tarvitse maksaa kuponkeja, kuten nollakuponkilainoista nähdään. Joitakin nollakuponkilainoja tarjotaan syvällä alennuksella, ja nämä joukkovelkakirjat eivät suorita säännöllisiä maksuja joukkovelkakirjalainan haltijoille. Näiden joukkovelkakirjojen tuotto on nimellisarvon ja diskontatun hinnan erotus. Tämä tarkoittaa, että nollakuponkien hinta vaihtelee enemmän kuin säännöllisiä korkoja maksavien joukkovelkakirjojen hinta. Kaikki nollakuponkilainat eivät ole syvädiskontolainoja; Jotkut ovat alkuperäisen emission alennuslainoja (OID). Esimerkiksi OID-joukkovelkakirjalaina voi olla liikkeeseen laskettu 975 dollarin nimellisarvolla 1 000 dollaria, ja syväalennuslaina voi olla 680 dollarin nimellisarvolla 1 000 dollaria.
Deep-discount-obligaatiot ovat tyypillisesti pitkäaikaisia, ja niiden maturiteetti on vähintään viisi vuotta (paitsi valtion velkasitoumukset , jotka ovat lyhytaikaisia nollakorkoisia), ja ne lasketaan liikkeeseen ostovarauksella. Nämä diskontatut joukkovelkakirjat houkuttelevat sijoittajia niiden korkean tuoton tai vähäisen mahdollisuuden vuoksi, että ne tullaan lunastamaan ennen eräpäivää. Liikkeeseenlaskijat etsivät edullisinta tapaa hankkia pääomaa velan avulla. Deep-diskontolainat arvostavat nopeammin kuin muut joukkovelkakirjat, kun markkinakorot laskevat, ja heikkenevät nopeammin korkojen noustessa. Jos korot nousevat taloudessa, olemassa olevat joukkovelkakirjat maksavat pienemmät korkomaksut ja siten alemmat velkakustannukset liikkeeseenlaskijalle. Sen vuoksi on liikkeeseenlaskijan parhaan taloudellisen edun mukaista olla lunastamatta joukkovelkakirjoja.
Kohokohdat
Deep-discount joukkovelkakirjalaina käydään kauppaa markkinahintaan, joka on 20 % tai alhaisempi kuin sen nimellisarvo tai nimellisarvo.
Nollakuponkilainat lasketaan liikkeeseen myös syvällä alennuksella, vaikka liikkeeseenlaskijalla olisi korkein luottoluokitus, koska näistä joukkovelkakirjoista ei makseta kuponkeja ja niiden arvo nousee erääntyessään.
Nämä alennukset voivat heijastaa taustalla olevia luottoongelmia liikkeeseenlaskijaan ja nostaa näiden joukkovelkakirjalainojen tuottoa roskapostitasolle, kun maksukyvyttömyyden riski kasvaa.
