Değiştirilen Süre

Değiştirilen Süre Nedir?

Değiştirilmiş süre, faiz oranlarındaki bir değişikliğe tepki olarak bir menkul kıymetin değerindeki ölçülebilir değişikliği ifade eden bir formüldür. Değiştirilmiş süre, faiz oranlarının ve tahvil fiyatlarının zıt yönlerde hareket ettiği kavramını takip eder. Bu formül, faiz oranlarındaki 100 baz puanlık (%1) bir değişikliğin tahvilin fiyatı üzerindeki etkisini belirlemek için kullanılır .

Değiştirilmiş Sürenin Formülü ve Hesaplanması

$\begin&\text {Değiştirilmiş Süre}=\frac{\text{Macaulay Süresi}}{1+\overset{\text}}\&\textbf\&\text{Macaulay Süresi }=\text{Ağırlıklı ortalama t erm to}\&\qquad\text{bir tahvilden gelen nakit akışlarının vadesi}\&\text=\text\&n=\text{Kupon sayısı yılda dönem}\end$

yatırımcıların bir tahvilin faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığını ölçmesine olanak tanıyan Macaulay süresinin bir uzantısıdır . Macaulay süresi, bir tahvil sahibinin tahvilin nakit akışlarını almasından önceki ağırlıklı ortalama süreyi hesaplar. Değiştirilen süreyi hesaplamak için önce Macaulay süresinin hesaplanması gerekir. Macaulay süresinin formülü:

$\begin&\text=\frac{\sum^n_(\text \times \text)\times \text}{\text{Tahvilin Piyasa Fiyatı}}\&\textbf\&\text\times \text=\textt\&\text=\text{T dönemindeki mevcut değeri yıl cinsinden her nakit akışı için zaman}\&n=\text{Yıllık kupon dönemi sayısı}\end{hizalı}$

Burada (PV) * (CF), bir kuponun t dönemindeki bugünkü değeridir ve T, yıllar cinsinden her bir nakit akışının zamanına eşittir. Bu hesaplama vadeye kalan dönem sayısı için yapılır ve özetlenir.

Değiştirilen Süre Size Ne Anlatabilir?

, bir tahvilin ortalama nakit ağırlıklı vadesini ölçer. Portföy yöneticileri, finansal danışmanlar ve müşteriler için yatırım seçerken dikkate almaları çok önemli bir sayıdır çünkü - diğer tüm risk faktörleri eşittir - daha uzun vadeli tahvillerin daha düşük vadeli tahvillerden daha fazla fiyat oynaklığı vardır. Pek çok süre türü vardır ve bir tahvilin fiyatı, kuponu, vade tarihi ve faiz oranları gibi tüm bileşenleri süreyi hesaplamak için kullanılır.

İşte akılda tutulması gereken bazı süre ilkeleri. Birincisi, vade arttıkça süre artar ve tahvil daha oynak hale gelir. İkincisi, bir tahvilin kuponu arttıkça süresi azalır ve tahvil daha az oynak hale gelir. Üçüncüsü, faiz oranları arttıkça süre azalır ve tahvilin daha fazla faiz oranı artışına duyarlılığı azalır.

Değiştirilmiş Sürenin Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek

1000$'lık bir tahvilin üç yıllık vadesi olduğunu, %10 kupon ödediğini ve faiz oranlarının %5 olduğunu varsayalım. Temel tahvil fiyatlandırma formülünü izleyen bu tahvilin piyasa fiyatı şu şekilde olacaktır:

$\begin &\text{Piyasa Fiyatı} = \frac{ $100 }{ 1,05 } + \frac{ $100 }{ 1,05 ^ 2 } + \ frac{ $1,100 }{ 1,05 ^ 3 } \ &\phantom{\text{Piyasa Fiyatı} } = $95,24 + \90,70$ + \950,22$\ &\phantom{\text{Piyasa Fiyatı} } = \1,136,16$ \ \end{hizalanmış}$