Muokattu kesto

Mikä on muokattu kesto?

Modifioitu duraatio on kaava, joka ilmaisee arvopaperin arvon mitattavissa olevan muutoksen vastauksena korkojen muutokseen. Modifioitu duraatio noudattaa ajatusta, että korot ja joukkovelkakirjalainojen hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Tätä kaavaa käytetään määrittämään 100 peruspisteen (1 %) koronmuutoksen vaikutus joukkovelkakirjalainan hintaan.

Muokatun keston kaava ja laskenta

$\begin&\text =\frac{\text}{1+\overset{\text}}\&\textbf\&\text=\teksti\&\qquad\text\&\text=\teksti{Tuotto eräpäivään}\&n=\text{Kupongin määrä jaksot vuodessa}\end$

Macaulay-duraation jatke , jonka avulla sijoittajat voivat mitata joukkovelkakirjalainan herkkyyttä korkotason muutoksille. Macaulay-duraatio laskee painotetun keskimääräisen ajan, ennen kuin joukkovelkakirjalainan haltija saa joukkovelkakirjalainan kassavirrat. Muokatun keston laskemiseksi Macaulay-kesto on ensin laskettava. Macaulay-keston kaava on:

$\begin&\text=\frac{\sum^n_(\text \times \text)\times \text}{\text}\&\textbf\&\text\times \text=\tekstit\&\text=\text\&n=\text{Kuponkijaksojen lukumäärä vuodessa}\end$

Tässä (PV) * (CF) on kupongin nykyarvo ajanjaksolla t, ja T on yhtä suuri kuin kunkin kassavirran aika vuosina. Tämä laskelma suoritetaan ja siitä tehdään yhteenveto erääntymisjaksojen lukumäärästä.

Mitä muutettu kesto voi kertoa sinulle

Modifioitu duraatio mittaa joukkovelkakirjalainan keskimääräistä kassapainotettua juoksuaikaa . Se on erittäin tärkeä luku salkunhoitajille, taloudellisille neuvonantajille ja asiakkaille sijoituksia valitessaan, koska – kaikki muut riskitekijät ovat yhtä suuret – pitemmällä duraatiolla varustetuilla joukkovelkakirjoilla on suurempi hintavaihtelu kuin lyhyemmällä duraatiolla. Duraatioita on monenlaisia, ja kaikkia joukkovelkakirjalainan osia, kuten sen hintaa, kuponkia, eräpäivää ja korkoja, käytetään keston laskemiseen.

Tässä on joitain keston periaatteita, jotka on pidettävä mielessä. Ensinnäkin maturiteetti kasvaa, duraatio kasvaa ja joukkovelkakirjasta tulee epävakaampi. Toiseksi, kun joukkovelkakirjalainan kuponki kasvaa, sen duraatio pienenee ja joukkovelkakirjasta tulee vähemmän epävakaa. Kolmanneksi, kun korot nousevat, duraatio pienenee ja joukkovelkakirjalainan herkkyys uusille koronnousuille laskee.

Esimerkki muokatun keston käyttämisestä

Oletetaan, että 1 000 dollarin joukkovelkakirjalainan maturiteetti on kolme vuotta, se maksaa 10 prosentin kuponki ja että korot ovat 5 prosenttia. Tämän joukkovelkakirjalainan perushinnoittelukaavaa noudattaen sen markkinahinta olisi:

$\begin &\teksti = \frac{ $100 }{ 1.05 } + \frac{ $100 }{ 1.05 ^ 2 } + \ frac{ $1 100 }{ 1,05 ^ 3 } \ &\phantom{\text } = $95,24 + $90,70 + $950,22\ &\phantom{\text } = .1,1 \ \end$