Geç Gün Ticareti
Geç Gün Ticareti Nedir?
yatırım fonunun günlük net varlık değerini (NAV) hesaplamasından önce, saatler sonra gerçekleştirilen işlemlerin kayıt altına alınmasına ilişkin yasa dışı uygulamadır . Normalde, cari dönemin (genellikle günlük) NAV'si resmi olarak hesaplandıktan sonra yatırım fonu hisselerini satın almak veya kullanmak için emir veren hedge fonlarla ilişkilidir, ancak önceki dönemin NAV'sine dayalı olarak genellikle daha avantajlı bir fiyat alır. belgelendi.
mesai sonrası ticaretin tamamen yasal ve kabul edilebilir uygulamasıyla karıştırılmamalıdır .
Geç Gün Ticaretini Anlama
Geç gün ticareti, en son NAV zaten hesaplandıktan sonra yatırım fonu hisselerini satın almak veya kullanmak için emir verme uygulamasıdır. Bu işlemler, örneğin, bir yatırım fonunun büyük bir bileşeninin , ertesi gün fonun değeri üzerinde önemli bir etkiye sahip olan mesai saatlerinden sonra kazanç açıklaması durumunda olduğu gibi, yatırımcının önceki günün NAV'sini kendi avantajlarına kilitlemesine olanak tanır..
Yasadışı geç gün ticaret planları tipik olarak , yatırım fonunun hisselerini saatler sonra alıp satmak için yatırım fonlarıyla özel ilişkiler kuran ancak bu yatırım fonunun NAV'sinin hesaplandığı zamandan (normalde 4: 00 pm Doğu Saati). Bu uygulama, riskten korunma fonlarına, piyasa kapandıktan sonra meydana gelen olaylardan potansiyel olarak kâr elde etmek için tüm yatırımcılar için mevcut olmayan bir fırsat sağlar. Bu hedge fonlar daha sonra yasadışı kazançların bir kısmını işbirliği karşılığında yatırım fonlarıyla paylaşabilir.
Geç gün ticareti, yatırım fonu hisselerinin satın alınması veya itfa edilmesi gereken fiyatla ilgili federal menkul kıymet yasalarını ihlal eder. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), bu tür faaliyetlerin, geç gün tüccarına diğer yatırımcılar için mevcut olmayan bir avantaj sağlayarak, bu yatırım fonlarındaki masum yatırımcıları dolandırdığı sonucuna varmıştır.
Geç Gün Ticaret Düzenlemeleri
1933 Menkul Kıymetler Yasası'nın 17(a) Bölümü , 1934 Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın 10(b) Bölümü ve Kural 10b-5 dahil olmak üzere çeşitli federal menkul kıymetler yasalarına göre yasa dışıdır .
Orijinal geç gün ticaret kuralları, komisyoncu-satıcıların ve yatırım danışmanlarının alım satımların ne zaman yapıldığını doğrulamasını gerektiriyordu. Yatırım fonları, gün için NAV'yi hesapladıktan sonra emir aldıysa, daha önce yerleştirildikleri onaylandıysa, olaydan sonra hala alım satım yapabilirler. Buradaki fikir, müşterilerin toplu işlem yapmalarını sağlamaktı,. ancak dezavantajı, yatırım fonlarının herhangi bir yasadışı işlem yapılıp yapılmadığını bilmenin hiçbir yolu olmamasıydı.
Bu kurallar geçmişte birçok soruna neden oldu. Örneğin, Geek Securities, Doğu Saati ile 16:00'dan sonra müşterilerinden alım satım talimatları almak ve bu alım satımları sanki alım satım talimatları o zamandan önce alınmış gibi yürütmekle suçlanan bir komisyoncu-satıcı ve yatırım danışmanıdır. Telefon görüşmeleri belgelenmedi ve danışman, geç ticaret faaliyetlerini gizlemek için bir zaman damgası makinesi kullandı.
SEC, 2003 ve 2004 yıllarında geç gün ticaret kurallarında önemli değişiklikler yaptı. Yeni kurallar, yatırım fonu satın alma ve geri ödeme emirlerinin fon tarafından NAV'yi hesapladığı andan önce alınmasını ve yatırım fonlarının piyasa zamanlamasına ilişkin izahname açıklamalarını artırmasını gerektiriyordu. . Bu kurallar, yaptırımı sağlamak için sorumluluğu yatırım fonlarına kaydırdı.
Geç Gün Ticaret Cezaları
Eski Birleşik Krallık hedge fonu Pentagon Capital Management, Şubat 2001 ile Eylül 2003 arasında meydana gelen geç ticaret ihlalleri nedeniyle SEC tarafından 98.6 milyon dolar para cezasına çarptırıldı. Hedge fonu, aracı-bayi Trautman Wasserman & Co. aracılığıyla geç gün ticareti yaptı. , her gün sonunda yatırım fonu fiyatları sabitlendikten sonra açıklanan bilgilerden yasa dışı kazanç elde etmek.
yatırım fonlarıyla doğrudan iletişim kurmadığı için yatırım danışmanı olarak sorumlu tutulamayacağını savundu . Ancak mahkemeler, hileli niyetin geç alım satım eyleminin doğasında bulunduğuna ve takas fonunun nihai olarak alım satımların yapılmasından aracı-satıcının sorumlu olmasına rağmen, iletişimlerin rızası üzerinde son sözü söylediğine karar verdi.
Öne Çıkanlar
Geç gün ticareti, bir yatırım fonunun günlük net varlık değerini (NAV) hesaplamasından önce, saatler sonra gerçekleştirilen işlemlerin kayıt altına alınmasına ilişkin yasa dışı uygulamadır.
Geç gün ticareti, mesai sonrası ticaretin tamamen yasal ve kabul edilebilir uygulamasıyla karıştırılmamalıdır.
Geç gün ticareti normalde, cari dönemin (genellikle günlük) NAV'si resmi olarak hesaplandıktan sonra emir veren, ancak daha önce belgelenmiş olan önceki dönemin NAV'sine göre fiyatı alan hedge fonlarıyla ilişkilidir.
