Negatif Dışbükeylik

Negatif Dışbükeylik Nedir?

getiri eğrisinin şekli içbükey olduğunda negatif dışbükeylik vardır . Bir tahvilin dışbükeyliği, süresinin değişim oranıdır ve tahvilin fiyatının getirisine göre ikinci türevi olarak ölçülür. Çoğu ipotek tahvili negatif dışbükeydir ve çağrılabilir tahviller genellikle daha düşük getirilerde negatif dışbükeylik gösterir.

Negatif Dışbükeyliği Anlama

Bir tahvilin süresi,. bir tahvilin fiyatının faiz oranlarındaki yükseliş ve düşüşten ne ölçüde etkilendiğini ifade eder. Dışbükeylik, faiz oranı değiştikçe tahvilin süresinin nasıl değiştiğini gösterir. Tipik olarak, faiz oranları düştüğünde, bir tahvilin fiyatı artar. Ancak negatif dışbükeyliğe sahip tahviller için faiz oranları düştükçe fiyatlar düşmektedir.

Örneğin, çağrılabilir bir tahvilde, faiz oranları düştükçe, ihraççının tahvili eşit fiyattan arama teşviki artar; bu nedenle fiyatı, çağrılamayan bir tahvilin fiyatı kadar hızlı artmayacaktır. Tahvilin çağrılma olasılığı arttıkça, çağrılabilir bir tahvilin fiyatı düşebilir. Bu nedenle, çağrılabilir bir tahvilin getiriye göre fiyat eğrisinin şekli içbükey veya negatif dışbükeydir.

Dışbükeylik Hesaplama Örneği

Süre kusurlu bir fiyat değişikliği tahmincisi olduğundan, yatırımcılar, analistler ve tüccarlar bir tahvilin dışbükeyliğini hesaplar. Dışbükeylik yararlı bir risk yönetimi aracıdır ve bir portföyün piyasa riskine maruz kalmasını ölçmek ve yönetmek için kullanılır. Bu, fiyat hareketi tahminlerinin doğruluğunu artırmaya yardımcı olur.

Dışbükeylik için tam formül oldukça karmaşık olsa da, aşağıdaki basitleştirilmiş formül kullanılarak dışbükeylik için bir yaklaşım bulunabilir:

Dışbükeylik yaklaşımı = (P(+) + P(-) - 2 x P(0)) / (2 x P(0) x dy ^2)

Neresi:

P(+) = faiz oranı düşürüldüğünde tahvil fiyatı

P(-) = faiz oranı artırıldığında tahvil fiyatı

P(0) = tahvil fiyatı

dy = ondalık biçimde faiz oranındaki değişiklik

Örneğin, bir tahvilin şu anda 1.000 ABD Doları olarak fiyatlandırıldığını varsayalım. Faiz oranları %1 düşürülürse, tahvilin yeni fiyatı 1.035$ olur. Faiz oranları %1 artarsa, tahvilin yeni fiyatı 970$ olur. Yaklaşık dışbükeylik şöyle olacaktır:

Dışbükeylik yaklaşımı = (1,035 $ + 970 $ - 2 x 1,000 $) / (2 x 1,000 $ x 0,01^2) = 5 $ / 0,2 $ = 25

Bir tahvilin fiyatını süreyi kullanarak tahmin etmek için bunu uygularken, bir dışbükeylik düzeltmesi kullanılmalıdır. Dışbükeylik ayarı formülü:

Dışbükeylik ayarı = dışbükeylik x 100 x (dy)^2

Bu örnekte, dışbükeylik ayarı şöyle olacaktır:

Dışbükeylik ayarı = 25 x 100 x (0.01)^2 = 0.25

Son olarak, faiz oranlarındaki belirli bir değişiklik için bir tahvilin fiyatının bir tahminini elde etmek için süre ve dışbükeyliği kullanarak, bir yatırımcı aşağıdaki formülü kullanabilir:

Tahvil fiyatı değişimi = süre x getiri değişimi + dışbükeylik düzeltmesi

##Öne çıkanlar

• Bir tahvilin dışbükeyliğini değerlendirmek, bir portföyün piyasa riskine maruz kalma durumunu ölçmek ve yönetmek için harika bir yoldur.

• Negatif dışbükeylik, bir tahvilin fiyatının yanı sıra faiz oranları da düştüğünde ortaya çıkar ve içbükey bir getiri eğrisi ile sonuçlanır.