Neikvæð kúpt
Hvað er neikvæð kúpling?
Neikvæð kúpt er til staðar þegar lögun ávöxtunarferils skuldabréfs er íhvolfur. Kúpt skuldabréfs er breytingatíðni þess og hún er mæld sem önnur afleiða verðs skuldabréfsins með tilliti til ávöxtunarkröfu þess. Flest veðskuldabréf eru neikvætt kúpt og innkallanleg skuldabréf sýna venjulega neikvæða kúpt við lægri ávöxtunarkröfu.
Skilningur á neikvæðri kúpt
Lengd skuldabréfs vísar til þess að hve miklu leyti verð skuldabréfs hefur áhrif á hækkun og lækkun vaxta. Kúpt sýnir hvernig lengd skuldabréfs breytist þegar vextir breytast. Venjulega, þegar vextir lækka, hækkar verð skuldabréfs. Hins vegar, fyrir skuldabréf sem hafa neikvæða kúpt, lækkar verð eftir því sem vextir lækka.
Til dæmis, með innkallanlegt skuldabréf, þegar vextir lækka, eykst hvatinn fyrir útgefanda til að innkalla skuldabréfið á pari ; því mun verð þess ekki hækka eins hratt og verð á óinnkallanlegu skuldabréfi. Verð á innkallanlegu skuldabréfi gæti í raun lækkað þar sem líkurnar á að skuldabréfið verði kallað aukast. Þetta er ástæðan fyrir því að lögun verðferils innkallanlegs skuldabréfs með tilliti til ávöxtunarkröfu er íhvolfur eða neikvætt kúpt.
Dæmi um kúpuútreikning
Þar sem tímalengd er ófullkominn mat á verðbreytingum, reikna fjárfestar, sérfræðingar og kaupmenn út kúpt skuldabréfs. Kúpt er gagnlegt áhættustýringartæki og er notað til að mæla og stjórna útsetningu eignasafns fyrir markaðsáhættu. Þetta hjálpar til við að auka nákvæmni spár um verðbreytingar.
Þó að nákvæm formúla fyrir kúpt sé frekar flókin, er hægt að finna nálgun fyrir kúpt með því að nota eftirfarandi einfaldaða formúlu:
Nálgun kúptar = (P(+) + P(-) - 2 x P(0)) / (2 x P(0) x dy ^2)
Hvar:
P(+) = verð skuldabréfa þegar vextir eru lækkaðir
P(-) = verð skuldabréfa þegar vextir eru hækkaðir
P(0) = skuldabréfaverð
dy = breyting á vöxtum í aukastaf
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að skuldabréf sé nú verðlagt á $ 1.000. Ef vextir eru lækkaðir um 1% er nýtt verð skuldabréfsins $1.035. Ef vextir eru hækkaðir um 1% er nýtt verð skuldabréfsins $970. Áætlað kúpt væri:
Nálgun á kúpt = ($1.035 + $970 - 2 x $1.000) / (2 x $1.000 x 0,01^2) = $5 / $0,2 = 25
Þegar þessu er beitt til að áætla verð skuldabréfs með því að nota tímalengd verður að nota kúptarleiðréttingu. Formúlan fyrir kúptu aðlögun er:
Kúptarstilling = kúpt x 100 x (dy)^2
Í þessu dæmi væri kúplingsaðlögunin:
Kúptarstilling = 25 x 100 x (0,01)^2 = 0,25
Að lokum, með því að nota tímalengd og kúpt til að fá mat á verði skuldabréfs fyrir tiltekna breytingu á vöxtum, getur fjárfestir notað eftirfarandi formúlu:
Verðbreyting skuldabréfa = tímalengd x breyting á ávöxtunarkröfu + kúptu leiðréttingu
Hápunktar
Að meta kúpt skuldabréfs er frábær leið til að mæla og stjórna útsetningu eignasafns fyrir markaðsáhættu.
Neikvæð kúpt er til staðar þegar verð skuldabréfs lækkar sem og vextir, sem leiðir af sér íhvolfur ávöxtunarferill.
