Sabit Çağrı Koruması
Sabit Çağrı Koruması Nedir?
Sabit çağrı koruması veya mutlak çağrı koruması, ihraççının çağrıyı uygulayamayacağı ve bonoyu belirtilen tarihten önce, genellikle ihraç tarihinden itibaren üç ila beş yıl içinde kullanamayacağı, çağrılabilir bir tahvildeki bir hükümdür.
Sabit Çağrı Korumasını Anlama
Tahvil satın alan yatırımcılara , tahvilin ömrü boyunca faiz ( kupon oranı ) ödenir. Tahvil vadesi geldiğinde, tahvil sahiplerine tahvilin nominal değerine eşdeğer anapara değeri geri ödenir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki vardır - tahvil fiyatı düştüğünde getiri artar ve bunun tersi de geçerlidir. Tahvil sahipleri daha yüksek faizli tahvillere yatırım yapmayı tercih ederken, bu yüksek faiz geliri ödemeleri anlamına gelirken, ihraççılar borçlanma maliyetlerini azaltmak için daha düşük oranlı tahvilleri satmayı tercih ederler.
Böylece, faiz oranları düştüğünde, ihraççılar mevcut tahvilleri vadesi gelmeden emekliye ayıracak ve ekonomiye yansıyan daha düşük faizle borcu yeniden finanse edeceklerdir. Vadesinden önce geri ödenen tahviller, faiz ödemeyi durdurur ve yatırımcıları, genellikle daha düşük bir faiz oranında ( yeniden yatırım riski ) başka bir yatırımda faiz geliri bulmaya zorlar. Aranabilir tahvil sahiplerini tahvillerinin çok erken geri ödenmesini önlemek için, çoğu tröst senedi bir sabit arama koruması içerir.
Sert arama koruması, ihraççının tahvillerini "çağrı yapamadığı" süredir. Çağrılabilir şirket ve belediye tahvilleri genellikle on yıllık çağrı korumasına sahipken, kamu hizmeti borcuna ilişkin koruma genellikle beş yıl ile sınırlıdır. Örneğin, vadeye 15 yıl ve beş yıllık çağrı koruması ile ihraç edilen bir tahvil düşünün. Bu, tahvilin ömrünün ilk beş yılında, faiz oranlarının hareketinden bağımsız olarak, tahvil ihraççısının tahvilin anapara bakiyesini geri ödeyerek tahvili itfa edemeyeceği anlamına gelir. Sert arama koruması, yatırımcıların tahvilin "ücretsiz" çağrılmasından önce beş yıl boyunca belirtilen getiriyi alacağını garanti ettiği için bir tatlandırıcı görevi görür.
Yatırımcı, tahvilin vadesinden önce çağrılma riskini üstlendiğinden, aracılar, çağrılabilir bir tahvil satın alındığında , genellikle vadeye kadar getiri rakamlarının yanı sıra, zorlu getiri rakamlarını da sağlarlar. Bir yatırımcı, kararlarını, genellikle zor çağrı tarihinin getirisi olan bu iki getiriden düşük olana dayandırmalıdır.
yumuşak arama koruması tarafından kısmen korunmaya devam edebilir . Bu özellik, bağın çağrılabilmesi için belirli koşulların var olmasını gerektirir. Yumuşak çağrı koruması, genellikle ihraççının tahvilleri vadesinden önce geri çağırmak için ödemesi gereken bir primdir. Örneğin, ihraççının yatırımcılara ilk çağrı tarihinde tahvilin tam nominal değerinin (örneğin %105'i) üzerinden bir yüzde ödemesi istenebilir . Yumuşak çağrı hükmü, ihraççının ihraç fiyatının üzerinde işlem gören bir tahvili arayamayacağını da belirtebilir. Dönüştürülebilir tahviller söz konusu olduğunda, yumuşak bir çağrı koruması, ihraççının, dayanak hisse senedinin fiyatı dönüşüm fiyatının belirli bir yüzdesine yükselene kadar tahvili aramasını engelleyecektir.
Çağrılabilir tahviller, ihraççının vadesinden önce itfa etme riski nedeniyle daha yüksek getiri sağlar. Bir perakende notu,. genellikle sabit arama koruması içeren bir tür tahvil örneğidir.
Öne Çıkanlar
Sert arama koruması, yatırımcıların tahvilin "ücretsiz" çağrılmasından önce koruma süresi için belirtilen getiriyi alacağını garanti ettiği için bir tatlandırıcı görevi görür.
Sabit çağrı koruması veya mutlak çağrı koruması, ihraççının çağrıyı uygulayamayacağı ve bonoyu belirtilen tarihten önce, genellikle ihraç tarihinden üç ila beş yıl sonra kullanamayacağı, çağrılabilir bir bonoda yer alan bir hükümdür.
Sabit çağrı korumasına sahip çağrılabilir tahviller, çağrının getirisi yöntemi kullanılarak değerlenmelidir.
