债务代理成本

什么是代理债务成本？

股东与公司债权人或债权人之间基于管理层决策的利益冲突。如果债务持有人认为管理层倾向于帮助股东而不是债务持有人的行动，那么债务的代理成本将具体是债务持有人在限制管理层可以利用其资本做什么时采取的行动。

债务的代理成本往往与股权的代理成本成对出现，这是管理层与股东之间产生的利益冲突。

上市公司是拥有各种参与者的复杂机器。所有这些参与者都一致认为他们希望业务成功，但是，某些行为会导致某些参与者受益更多，从而产生利益冲突。

例如，经理们可能希望从事他们希望有利于寻求高回报率的股东的冒险行动。通常对更安全的投资感兴趣的债务持有人可能希望限制其资金的使用以降低风险。这些冲突所产生的成本被称为债务的代理成本。

委托代理问题的可能性非常高。实施债务契约使贷方可以保护自己免受借款人因对自己或业务有害的财务行为而违约。

契约通常以需要维持的关键财务比率来表示，例如最大债务与资产比率。它们可以涵盖营运资金水平，甚至是关键员工的保留。如果契约被破坏，贷方通常有权收回借款人的债务义务。

有许多法规和法律定义了委托人（债务人）和代理人（管理层）之间的关系，旨在最大限度地减少利益冲突的影响。

股权代理成本是指管理层与股东之间产生的利益冲突。当管理层做出的决策可能不符合公司的最佳利益并且股东认为这种行为不会增加其股票价值时，就会产生股权代理成本。

例如，管理层可能认为合并将是企业向前迈出的最佳一步，而股东认为合并无助于业务增长，而用于合并的资金可以更好地用于支付股息和投资于其他地区。

与停止合并相关的成本，例如游说，将是股权的代理成本。

采取措施激励代理人为委托人的最大利益行事可能还有助于减少代理成本问题。例如，基于绩效的薪酬，如利润分享或股票期权，甚至是各种非货币激励措施，都可能成功地激励管理层更好地为委托人的最大利益行事。

然而，股票期权将使管理层与股东而非债券持有人保持一致，这将降低股权的代理成本，但会增加债务的代理成本。

确保降低股权和债务代理成本的一些方法包括：确保管理层和企业遵守预算计划、执行准确的会计、实施业务费用限制（例如旅行时）以及提高员工满意度的计划，这将降低与员工流动相关的成本。

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